AT&S-Aktie: Rating und Kursziel ausgesetzt
25.01.13 15:35
Erste Group Research
Wien (www.aktiencheck.de) - Daniel Lion, Analyst von Erste Group Research, setzt Kursziel und Rating für die Aktie von AT&S aus.
Die Geschäftsentwicklung im 3Q/12/13 (Dezemberquartal) habe die hochgesteckten Erwartungen größtenteils übertreffen können. Der Umsatz von EUR 150,4 Mio. (+15,8% J/J) sei durch eine Rekordnachfrage in den Segmenten Mobile Devices (Smartphones, Tablets) und Automotive (mehr Elektronik im Auto) ermöglicht worden. Der Bereich Medizintechnik habe sich auch zufriedenstellend entwickelt, lediglich der Industriebereich habe dem unsicheren Wirtschaftsumfeld Tribut zollen müssen.
Margenseitig habe der im Vergleich zu den Vorquartalen verbesserte Produktmix zu einer deutlichen Steigerung auf 8,3% (+4,5% Q/Q) auf EBIT-Ebene geführt. Einziger Wehrmutstropfen sei die unerwartet starke Belastung durch Fremdwährungsschwankungen gewesen, welche lediglich zu einem Quartalsüberschuss von EUR 3,4 Mio. geführt habe, was deutlich unter den Erwartungen gelegen habe.
Zu einer negativen Überraschung sei die Technologieentscheidung für das neue Werk in China geworden. Was ursprünglich als positiver Trigger gesehen worden sei, sei nun anders gekommen. AT&S habe angekündigt, in den kommenden drei Jahren EUR 350 Mio. in die Herstellung von IC-Substraten zu investieren, wobei erste Umsätze erst im 2H/2016 zu erwarten seien. Das Umsatzpotenzial werde mit EUR 300 bis 350 Mio. angegeben. Der Markt sei in diesem Zusammenhang von Investitionen i.H.v. EUR 150 Mio. ausgegangen, wobei die ersten Umsätze bereits 2014 erwartet worden seien.
Während die 3Q/12/13-Zahlen den erhofften, positiven Impuls nach dem schwachen ersten Halbjahr gebracht hätten, habe der präsentierte Investitionsplan jegliche Hoffnung auf kurzfristige Erholung im Keim erstickt. Die Analysten würden für die kommenden Quartale zwar eine positive Geschäftsentwicklung aufgrund einer u.a. positiven Entwicklung von Research in Motion (RIM) (ISIN CA7609751028 / WKN 909607) erwarten, die Verschuldungskennzahlen (Verschuldungsgrad, Nettoverschuldung) sollten allerdings aufgrund der Investitionen von ca. EUR 135 bis 150mn p.a. in den kommenden drei Jahren belastet werden.
Auch die Profitabilität könnte sich in den kommenden Jahren aufgrund von Margendruck und Kosten im Zusammenhang mit den neuen Produktionslinien abschwächen. Die erwartete Geschäftserweiterung werde das Ergebnis der AT&S allerdings erst 2017 auf Ganzjahresbasis beeinflussen.
Demnach setzen die Analysten von Erste Group Research ihre Empfehlung und ihr Kursziel für die Aktie von AT&S aus und werden in Kürze mit einer neuen Einschätzung aufwarten. (Analyse vom 25.01.2013) (25.01.2013/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die Geschäftsentwicklung im 3Q/12/13 (Dezemberquartal) habe die hochgesteckten Erwartungen größtenteils übertreffen können. Der Umsatz von EUR 150,4 Mio. (+15,8% J/J) sei durch eine Rekordnachfrage in den Segmenten Mobile Devices (Smartphones, Tablets) und Automotive (mehr Elektronik im Auto) ermöglicht worden. Der Bereich Medizintechnik habe sich auch zufriedenstellend entwickelt, lediglich der Industriebereich habe dem unsicheren Wirtschaftsumfeld Tribut zollen müssen.
Margenseitig habe der im Vergleich zu den Vorquartalen verbesserte Produktmix zu einer deutlichen Steigerung auf 8,3% (+4,5% Q/Q) auf EBIT-Ebene geführt. Einziger Wehrmutstropfen sei die unerwartet starke Belastung durch Fremdwährungsschwankungen gewesen, welche lediglich zu einem Quartalsüberschuss von EUR 3,4 Mio. geführt habe, was deutlich unter den Erwartungen gelegen habe.
Während die 3Q/12/13-Zahlen den erhofften, positiven Impuls nach dem schwachen ersten Halbjahr gebracht hätten, habe der präsentierte Investitionsplan jegliche Hoffnung auf kurzfristige Erholung im Keim erstickt. Die Analysten würden für die kommenden Quartale zwar eine positive Geschäftsentwicklung aufgrund einer u.a. positiven Entwicklung von Research in Motion (RIM) (ISIN CA7609751028 / WKN 909607) erwarten, die Verschuldungskennzahlen (Verschuldungsgrad, Nettoverschuldung) sollten allerdings aufgrund der Investitionen von ca. EUR 135 bis 150mn p.a. in den kommenden drei Jahren belastet werden.
Auch die Profitabilität könnte sich in den kommenden Jahren aufgrund von Margendruck und Kosten im Zusammenhang mit den neuen Produktionslinien abschwächen. Die erwartete Geschäftserweiterung werde das Ergebnis der AT&S allerdings erst 2017 auf Ganzjahresbasis beeinflussen.
Demnach setzen die Analysten von Erste Group Research ihre Empfehlung und ihr Kursziel für die Aktie von AT&S aus und werden in Kürze mit einer neuen Einschätzung aufwarten. (Analyse vom 25.01.2013) (25.01.2013/ac/a/a)
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