Aegon ein Kauf
23.11.98 00:00
Stisweekly
Aegon: Ein ungewöhnlich ertragsstarker Versicherer
(www.stisweekly.de) Trotz der mangelhaften investor relations von Aegon (wir berichteten in der vorletzten Ausgabe), ist es uns nach intensiven Recherchen und der freundlichen Unterstützung durch einen unserer Leser doch noch gelungen, eine Analyse für diese Ausgabe zu verfassen, und die Besprechung der Werte unseres konservativen Musterdepots weiterzuführen. Die Versicherungsgesellschaft AEGON entstand 1983 durch die Fusion zweier holländischer Versicherer: AGO und Ennia. Der Stammsitz befindet sich in Den Haag und man beschäftigt weltweit mehr als 21.000 Mitarbeiter/innen.
AEGON versteht sich als international operierende Versicherungsgruppe, die schwerpunktmäßig im Lebensversicherungsbereich, aber auch im Unfall- und Krankenversicherungsgeschäft tätig ist. Im Hypothekenbereich ist Aegon über die Tochtergesellschaft FGH engagiert und im Bankensektor durch die Bank van Halten Labouchere. Das Kerngeschäft umfaßt Lebens- und Rentenversicherungen sowie Finanz- und Investmentprodukte. Hier kann AEGON auf über 150 Jahre Erfahrung zurückblicken.
Neben den Hauptabsatzmärkten Niederlande und USA engagiert sich der Versicherer in Großbritannien, Spanien, Belgien, Deutschland, Ungarn, Taiwan, Mexiko, Indien, Philippinen und neuerdings auch in China. In Europa sind neben den Niederlanden vor allem die Märkte in Großbritannien und Spanien von Bedeutung. Seit Ende 1995 ist AEGON auch in Belgien und Deutschland vertreten. Zum Jahreswechsel 1996/97 machte AEGON mit der Übernahme des Versicherungsunternehmens PROVIDIAN in den USA Schlagzeilen. Durch die Übernahme stieg AEGON von Platz 15 auf Platz 8 auf der Liste der größten Lebensversicherungsunternehmen in den USA auf und ist größter ausländischer Versicherer. Auf der Liste der weltweit größten Versicherer, gemessen am 1996er Gewinn, rangiert Aegon auf Rang 5 und gemessen am Börsenwert (3/98) auf Platz 6 .
Die 10 größten Versicherungsgesellschaften:
Börsenkapitalisierung in Mrd. US$:
1. American International Group 88.7
2. Allianz 73.8
3. Travelers 70.0
4. ING 52.4
5. Allstate 40.7
6. AEGON 35.6
7. AXA 34.6
8. Prudential (GB) 30.9
9. Generali 30.6
10. Zürich Insurance 26.3
Gewinn 1996 in Mio. US$:
1. American International Group 2.897
2. Prudential (GB) 2.410
3. Allstate 2.075
4. Swiss Life 1.509
5. AEGON 1.179
6. ING 1.132
7. Allianz Holding 1.072
8. Cigna 1.056
9. Tokyo Marine & Fire 1.020
10. Travelers Group 1.015
Geschäftsgegenstand
Weltweit verwalten die Anlageexperten von Aegon Vermögenswerte von mehr als 230 Mrd. DM. AEGON wird als Anbieter von soliden Versicherungsprodukten geschätzt und unterscheidet sich von Konkurrenzunternehmen durch kreative und innovative Produktangebote. Unter den Versicherungsunternehmen ist AEGON eine der ersten Adressen für Aktienanleger. In den Niederlanden sparen schon heute mehr als 350.000 Kunden mit dem MONEYMAXX Sparkonzept. Fast 45% der Investments sind fondsgebunden. Damit wird der Versicherer zum Asset Manager. Die geringeren Margen dieser Produkte werden von den stabilen Gebühren für das Fondsmanagement kompensiert. Zudem führen die geringeren Liquiditätsanforderungen zu einer größeren Gesamtanlagesumme. Der Direktvertrieb über Call-Center hält die Kosten in Grenzen.
Aussichten
Angesichts des wachsenden Interesses der europäischen Anleger für die Aktienmärkte, einem größer werdenden Bedarf an privater Altersvorsorge, und der erst seit kurzem bestehenden Marktpräsenz in einigen europäischen Staaten, warten in diesem Bereich noch große Potentiale. Ferner ist zu beachten, daß AEGON mit seinen fondsgebundenen Lebensversicherungen im Prinzip bereits seit Jahren die in Deutschland erst vor kurzem eingeführten Altersvorsorgefonds anbietet und nun über einen großen Erfahrungsvorsprung verfügt. Die Erschließung der emerging markets bietet AEGON ein langfristig hohes Wachstumspotential. Trotz der derzeitigen Krise wird in diesen Staaten mit steigendem Wohlstand auch die Nachfrage nach Altersvorsorgekonzepten zunehmen. Zur Strategie des Unternehmens zählt außerdem externes Wachstum durch Akquisitionen.
Geschäftsergebnis
1997 war für AEGON das bisher erfolgreichste Jahr in seiner Unternehmensgeschichte. Der Reingewinn verbesserte sich um 40,8 % auf 2,207 Mrd. NLG. Die gesamten Erträge beliefen sich auf mehr als 31 Mrd. NLG, wobei sich das Gesamtprämienaufkommen um 25,8% erhöhte. Die AEGON-Aktie honorierte diesen Geschäftserfolg mit einem Anstieg um 64% im Jahr 1997, nach 55% im Jahr davor. Seit der Einführung an der New Yorker Börse 1991 betrug die durchschnittliche Jahresrendite 27%.
Die Zahlen der ersten 9 Monate dieses Jahres bestätigen die gute Geschäftsentwicklung bei AEGON. Der Reingewinn wuchs um weitere 33% auf knapp 2 Mrd. NLG. Über den Erwartungen liegende Ergebnisse im operativen Geschäft kompensierten die Nachteile aus dem sinkenden Dollarkurs. 86% der Profite stammten dabei aus dem Lebensversicherungsbereich. Im Ländervergleich zeigt sich ein deutliches Übergewicht der USA und der Niederlande. Immerhin kamen ganze 91% der Ergebnisse aus diesen Ländern. Nur 8% entfallen auf die übrigen europäischen Staaten, wobei Großbritannien die stärkste Position einnimmt. Das Zusammenwachsen der europäischen Kapitalmärkte durch die Einführung des Euro bietet für AEGON vielversprechende Chancen, seine Geschäftstätigkeit auch auf andere europäische Staaten stärker auszudehnen. Zur Erreichung dieses Ziels sind weitere Übernahmen wahrscheinlich. Weitere negative Auswirkungen aus dem stärker werdenden Gulden gegenüber Dollar und Pfund auf das Geschäftsergebnis 1998 sind nicht zu erwarten. Für das Gesamtjahr rechnet AEGON mit einer Ergebnisverbesserung von 20-25%. Eine Wachstumsrate, von der andere Versicherungsgesellschaften, und deren Aktionäre, nur träumen können. Das optisch hohe 99er KGV von über 30 ist dadurch gerechtfertigt. Langfristig sieht die Unternehmensführung ein jährliches organisches Wachstum von 16-17%. Diese Zielgröße dürfte recht konservativ geschätzt sein. Dank der positiven Geschäftsentwicklung ist von einer Dividendenerhöhung auf deutlich mehr als 2 DM auszugehen.
Fazit
Für den längerfristig orientierten konservativen Anleger ist AEGON als Wachstumstitel mit hervorragenden Zukunftschancen eine Kernanlage. Als Finanzdienstleister unterliegt er einer nur geringen Zyklik. Aus diesen Gründen nahmen wir den Wert in unser konservatives Musterdepot auf. Die Stammaktie von Aegon hat die WKN 858185 und wird u.a. an den Börsen Amsterdam, New York und Frankfurt gehandelt.
(rst, 18.11.98 rupert.stoeger@stisweekly.de) - http://www.stisweekly.de -
(c) 1998 STIS Weekly - Der kostenlose Email-Börsenbrief
(www.stisweekly.de) Trotz der mangelhaften investor relations von Aegon (wir berichteten in der vorletzten Ausgabe), ist es uns nach intensiven Recherchen und der freundlichen Unterstützung durch einen unserer Leser doch noch gelungen, eine Analyse für diese Ausgabe zu verfassen, und die Besprechung der Werte unseres konservativen Musterdepots weiterzuführen. Die Versicherungsgesellschaft AEGON entstand 1983 durch die Fusion zweier holländischer Versicherer: AGO und Ennia. Der Stammsitz befindet sich in Den Haag und man beschäftigt weltweit mehr als 21.000 Mitarbeiter/innen.
AEGON versteht sich als international operierende Versicherungsgruppe, die schwerpunktmäßig im Lebensversicherungsbereich, aber auch im Unfall- und Krankenversicherungsgeschäft tätig ist. Im Hypothekenbereich ist Aegon über die Tochtergesellschaft FGH engagiert und im Bankensektor durch die Bank van Halten Labouchere. Das Kerngeschäft umfaßt Lebens- und Rentenversicherungen sowie Finanz- und Investmentprodukte. Hier kann AEGON auf über 150 Jahre Erfahrung zurückblicken.
Neben den Hauptabsatzmärkten Niederlande und USA engagiert sich der Versicherer in Großbritannien, Spanien, Belgien, Deutschland, Ungarn, Taiwan, Mexiko, Indien, Philippinen und neuerdings auch in China. In Europa sind neben den Niederlanden vor allem die Märkte in Großbritannien und Spanien von Bedeutung. Seit Ende 1995 ist AEGON auch in Belgien und Deutschland vertreten. Zum Jahreswechsel 1996/97 machte AEGON mit der Übernahme des Versicherungsunternehmens PROVIDIAN in den USA Schlagzeilen. Durch die Übernahme stieg AEGON von Platz 15 auf Platz 8 auf der Liste der größten Lebensversicherungsunternehmen in den USA auf und ist größter ausländischer Versicherer. Auf der Liste der weltweit größten Versicherer, gemessen am 1996er Gewinn, rangiert Aegon auf Rang 5 und gemessen am Börsenwert (3/98) auf Platz 6 .
Die 10 größten Versicherungsgesellschaften:
Börsenkapitalisierung in Mrd. US$:
1. American International Group 88.7
2. Allianz 73.8
3. Travelers 70.0
4. ING 52.4
5. Allstate 40.7
6. AEGON 35.6
7. AXA 34.6
8. Prudential (GB) 30.9
9. Generali 30.6
10. Zürich Insurance 26.3
Gewinn 1996 in Mio. US$:
1. American International Group 2.897
2. Prudential (GB) 2.410
3. Allstate 2.075
4. Swiss Life 1.509
5. AEGON 1.179
6. ING 1.132
7. Allianz Holding 1.072
8. Cigna 1.056
9. Tokyo Marine & Fire 1.020
10. Travelers Group 1.015
Weltweit verwalten die Anlageexperten von Aegon Vermögenswerte von mehr als 230 Mrd. DM. AEGON wird als Anbieter von soliden Versicherungsprodukten geschätzt und unterscheidet sich von Konkurrenzunternehmen durch kreative und innovative Produktangebote. Unter den Versicherungsunternehmen ist AEGON eine der ersten Adressen für Aktienanleger. In den Niederlanden sparen schon heute mehr als 350.000 Kunden mit dem MONEYMAXX Sparkonzept. Fast 45% der Investments sind fondsgebunden. Damit wird der Versicherer zum Asset Manager. Die geringeren Margen dieser Produkte werden von den stabilen Gebühren für das Fondsmanagement kompensiert. Zudem führen die geringeren Liquiditätsanforderungen zu einer größeren Gesamtanlagesumme. Der Direktvertrieb über Call-Center hält die Kosten in Grenzen.
Aussichten
Angesichts des wachsenden Interesses der europäischen Anleger für die Aktienmärkte, einem größer werdenden Bedarf an privater Altersvorsorge, und der erst seit kurzem bestehenden Marktpräsenz in einigen europäischen Staaten, warten in diesem Bereich noch große Potentiale. Ferner ist zu beachten, daß AEGON mit seinen fondsgebundenen Lebensversicherungen im Prinzip bereits seit Jahren die in Deutschland erst vor kurzem eingeführten Altersvorsorgefonds anbietet und nun über einen großen Erfahrungsvorsprung verfügt. Die Erschließung der emerging markets bietet AEGON ein langfristig hohes Wachstumspotential. Trotz der derzeitigen Krise wird in diesen Staaten mit steigendem Wohlstand auch die Nachfrage nach Altersvorsorgekonzepten zunehmen. Zur Strategie des Unternehmens zählt außerdem externes Wachstum durch Akquisitionen.
Geschäftsergebnis
1997 war für AEGON das bisher erfolgreichste Jahr in seiner Unternehmensgeschichte. Der Reingewinn verbesserte sich um 40,8 % auf 2,207 Mrd. NLG. Die gesamten Erträge beliefen sich auf mehr als 31 Mrd. NLG, wobei sich das Gesamtprämienaufkommen um 25,8% erhöhte. Die AEGON-Aktie honorierte diesen Geschäftserfolg mit einem Anstieg um 64% im Jahr 1997, nach 55% im Jahr davor. Seit der Einführung an der New Yorker Börse 1991 betrug die durchschnittliche Jahresrendite 27%.
Die Zahlen der ersten 9 Monate dieses Jahres bestätigen die gute Geschäftsentwicklung bei AEGON. Der Reingewinn wuchs um weitere 33% auf knapp 2 Mrd. NLG. Über den Erwartungen liegende Ergebnisse im operativen Geschäft kompensierten die Nachteile aus dem sinkenden Dollarkurs. 86% der Profite stammten dabei aus dem Lebensversicherungsbereich. Im Ländervergleich zeigt sich ein deutliches Übergewicht der USA und der Niederlande. Immerhin kamen ganze 91% der Ergebnisse aus diesen Ländern. Nur 8% entfallen auf die übrigen europäischen Staaten, wobei Großbritannien die stärkste Position einnimmt. Das Zusammenwachsen der europäischen Kapitalmärkte durch die Einführung des Euro bietet für AEGON vielversprechende Chancen, seine Geschäftstätigkeit auch auf andere europäische Staaten stärker auszudehnen. Zur Erreichung dieses Ziels sind weitere Übernahmen wahrscheinlich. Weitere negative Auswirkungen aus dem stärker werdenden Gulden gegenüber Dollar und Pfund auf das Geschäftsergebnis 1998 sind nicht zu erwarten. Für das Gesamtjahr rechnet AEGON mit einer Ergebnisverbesserung von 20-25%. Eine Wachstumsrate, von der andere Versicherungsgesellschaften, und deren Aktionäre, nur träumen können. Das optisch hohe 99er KGV von über 30 ist dadurch gerechtfertigt. Langfristig sieht die Unternehmensführung ein jährliches organisches Wachstum von 16-17%. Diese Zielgröße dürfte recht konservativ geschätzt sein. Dank der positiven Geschäftsentwicklung ist von einer Dividendenerhöhung auf deutlich mehr als 2 DM auszugehen.
Fazit
Für den längerfristig orientierten konservativen Anleger ist AEGON als Wachstumstitel mit hervorragenden Zukunftschancen eine Kernanlage. Als Finanzdienstleister unterliegt er einer nur geringen Zyklik. Aus diesen Gründen nahmen wir den Wert in unser konservatives Musterdepot auf. Die Stammaktie von Aegon hat die WKN 858185 und wird u.a. an den Börsen Amsterdam, New York und Frankfurt gehandelt.
(rst, 18.11.98 rupert.stoeger@stisweekly.de) - http://www.stisweekly.de -
(c) 1998 STIS Weekly - Der kostenlose Email-Börsenbrief
03.02.26
, Börse Global
Aegon Aktie: Strategischer UmbauAegon steht vor wegweisenden Wochen. Während sich der Versicherungskonzern mitten in einer umfassenden Transformation ...
17.01.26
, Börse Global
Aegon Aktie: Strategische NeuausrichtungAegon bereitet einen historischen Schritt vor: Der Versicherungskonzern verlegt seinen rechtlichen Sitz und die Konzernzentrale ...
11.11.25
, Börse Global
Aegon Aktie: Institutioneller Ansturm!Die Aegon Aktie erlebt einen massiven Zustrom institutionellen Kapitals. Während große Fonds ihre Positionen ...