BMW "outperform"
02.07.04 14:09
ING BHF-BANK
Peter Rieht, Analyst der ING BHF-BANK, stuft die Aktie von BMW mit "outperform" ein.
BMW habe am Rande einer Analystenveranstaltung angedeutet, dass die Gewinnentwicklung im laufenden Jahr überproportional ausfallen könnte und nicht wie von den meisten Analysten bisher erwartet, im Verhältnis zum Umsatz ansteige. Weiterhin habe BMW die Belastung durch die Euro-Stärke beziffert. Im nächsten Jahr solle der Effekt 500 Mio. Euro betragen, der allerdings durch Preiserhöhungen in den relevanten Märkten und durch weitere Einsparmaßnahmen zu einem großen Teil aufgefangen werden solle. Damit erscheine die Belastung bei einer operativen Gewinngröße jenseits der drei Milliarden Euro nicht so groß wie im Vorfeld von einigen Marktteilnehmern gemutmaßt worden sei.
Die Analysten würden anhand der Neuigkeiten gute Chancen sehen, dass sich die Stimmung für die Aktie in den nächsten Wochen bessere und Broker ihre Ertragsschätzungen nach oben nehmen würden. Im letzten Jahr habe BMW rund 3 Euro je Aktie verdient, für das laufende Jahr und für 2005 werde bisher ein Gewinn in Höhe von ca. 3,35 Euro je Aktie erwartet.
Die Aktienkursbewegung sei in den letzten Monaten nur unterdurchschnittlich gewesen. Dies stehe im Widerspruch zur guten Absatzentwicklung. BMW habe z.B. in West-Europa den Absatz um 6,9% erhöhen (ohne Mini) können und auch in den USA würden die Münchner Zuwächse von 3,2% erreichen. Dabei ziehe das Momentum in den letzten zwei Monaten an; hier machen würden sich die neuen Modelle (5er Kombi, X3, 6er) positiv bemerkbar machen.
BMW habe ein solides und unspektakuläres Zahlenwerk für das abgelaufene 1. Quartal 2004 abgeliefert. Der Gewinn je Aktie habe leicht von 0,76 Euro auf 0,78 Euro gesteigert werden können. Sehr gut sei der operative Cash-flow gewesen, wohingegen die Ertragszahl auf den ersten Blick enttäuschend wirken könnte. Bei einer genaueren Analyse werde erkennbar, dass BMW vergleichsweise konservativ bilanziere und der Gewinn aufgrund von Einmal-Posten belastet worden sei.
Die 1er-Reihe scheine bei ersten Tests der Automobilzeitschriften auf Wohlwollen zu stoßen. Auch das Design sei nicht so provokant wie bei vorherigen Modellen. Die Analysten seien überzeugt, dass sich die 1er-Reihe am Markt etablieren und den Wettbewerbsdruck in der Golf-Klasse weiter erhöhen werde. Leidtragender dürfte dabei nach Ansicht der Analysten hauptsächlich VW sein, der mit dem A3 und dem Golf zwei dem 1er ähnliche Fahrzeuge anbiete.
BMW biete für die nächste Zeit eine sehr gute Visibilität. Den Analysten gefalle die klare Strategie mit der Ausrichtung auf das Premium-Segment. Mit den neuen Produkten stehe BMW vor einer Wachstumsphase. Damit und durch andere Maßnahmen könnten die negativen Währungseffekte zu einem erheblichen Teil neutralisiert werden. Deshalb dürfte BMW auch im Jahre 2005 eher 3,50 Euro je Aktie verdienen als 2,50 Euro.
Die Bewertung ist günstig, die Analysten der ING BHF-BANK empfehlen die BMW-Aktie weiterhin zum Kauf und bestätigen unsere Outperformance-Einschätzung.
BMW habe am Rande einer Analystenveranstaltung angedeutet, dass die Gewinnentwicklung im laufenden Jahr überproportional ausfallen könnte und nicht wie von den meisten Analysten bisher erwartet, im Verhältnis zum Umsatz ansteige. Weiterhin habe BMW die Belastung durch die Euro-Stärke beziffert. Im nächsten Jahr solle der Effekt 500 Mio. Euro betragen, der allerdings durch Preiserhöhungen in den relevanten Märkten und durch weitere Einsparmaßnahmen zu einem großen Teil aufgefangen werden solle. Damit erscheine die Belastung bei einer operativen Gewinngröße jenseits der drei Milliarden Euro nicht so groß wie im Vorfeld von einigen Marktteilnehmern gemutmaßt worden sei.
Die Analysten würden anhand der Neuigkeiten gute Chancen sehen, dass sich die Stimmung für die Aktie in den nächsten Wochen bessere und Broker ihre Ertragsschätzungen nach oben nehmen würden. Im letzten Jahr habe BMW rund 3 Euro je Aktie verdient, für das laufende Jahr und für 2005 werde bisher ein Gewinn in Höhe von ca. 3,35 Euro je Aktie erwartet.
BMW habe ein solides und unspektakuläres Zahlenwerk für das abgelaufene 1. Quartal 2004 abgeliefert. Der Gewinn je Aktie habe leicht von 0,76 Euro auf 0,78 Euro gesteigert werden können. Sehr gut sei der operative Cash-flow gewesen, wohingegen die Ertragszahl auf den ersten Blick enttäuschend wirken könnte. Bei einer genaueren Analyse werde erkennbar, dass BMW vergleichsweise konservativ bilanziere und der Gewinn aufgrund von Einmal-Posten belastet worden sei.
Die 1er-Reihe scheine bei ersten Tests der Automobilzeitschriften auf Wohlwollen zu stoßen. Auch das Design sei nicht so provokant wie bei vorherigen Modellen. Die Analysten seien überzeugt, dass sich die 1er-Reihe am Markt etablieren und den Wettbewerbsdruck in der Golf-Klasse weiter erhöhen werde. Leidtragender dürfte dabei nach Ansicht der Analysten hauptsächlich VW sein, der mit dem A3 und dem Golf zwei dem 1er ähnliche Fahrzeuge anbiete.
BMW biete für die nächste Zeit eine sehr gute Visibilität. Den Analysten gefalle die klare Strategie mit der Ausrichtung auf das Premium-Segment. Mit den neuen Produkten stehe BMW vor einer Wachstumsphase. Damit und durch andere Maßnahmen könnten die negativen Währungseffekte zu einem erheblichen Teil neutralisiert werden. Deshalb dürfte BMW auch im Jahre 2005 eher 3,50 Euro je Aktie verdienen als 2,50 Euro.
Die Bewertung ist günstig, die Analysten der ING BHF-BANK empfehlen die BMW-Aktie weiterhin zum Kauf und bestätigen unsere Outperformance-Einschätzung.
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