British Telecom reduzieren
22.02.01 00:00
DG Bank
Die Analysten der DG Bank stufen die Aktie der British Telekom (WKN 869313) auf „Reduzieren“ ein.
Der britische Telekommunikationskonzern agiere zu langsam, um die mit der Breitbandtechnologie verbundene Chance wahrnehmen zu können. Selbst in dieser späten Phase bestünde die Geschäftspolitik offenbar darin, die Entwicklung von ADSL aufzuhalten, anstatt als Vorkämpfer für diese Technologie zu agieren. Somit verfüge das Unternehmen unter den großen europäischen Anbietern über den niedrigste Kundenstamm mit einem breitbandigen Teilnehmeranschluss. Diese Politik halte man in Großbritannien, wo ein modernes CaTV-Netz vorhanden sei, das mit 57 Prozent einen Großteil der Bevölkerung abdecke, besonders kurzsichtig.
Die Kabelnetzbetreiber würden die mit der Breitbandtechnologie verbundene Chance in Großbritannien bereits wahrzunehmen. Das Kabelnetz besitze eine hohe Abdeckung und sie bereits rückkanalfähig. Die Kabelnetzbetreiber würde aggressiv um neue Kunden für einen breitbandigen Teilnehmeranschluss werben und hätten einen Marktanteil von 35 Prozent an den neuen Nutzern der Breitbandtechnologie. Der Wettbewerb im Bereich Local-Loop würde im laufenden Jahr beginnen, und der Konzern könnte vorher nicht mehr ihr eigenes ADSL-Produkt gut auf dem Markt einführen. Den Vorteil des First Mover habe das Unternehmen nicht genutzt, dem harten Wettbewerb durch die Newcomer dürfte man somit ausgesetzt sein. Das Hauptproblem, mit dem der Konzern in nächster Zeit konfrontiert werden würde, bestehe in der Verringerung der Schuldenlast von bis zu 30 Mrd. Pfund. Die seien vor allem auf die hohen UMTS-Lizenzkosten zurückzuführen. Die Umstrukturierung sei zu spät gestartet worden, nun würde die Veräußerung nicht unternehmenstragender Aktiva sowie der Börsengang von wachstumsstarken Unternehmenssparten wie unter anderem Mobilfunk, Datenkommunikation und die Yellow Pages geplant. Damit liege die Gesellschaft hinter den meisten der anderen ehemaligen europäischen Anbieter zurück. Die Maßnahmen würden zudem zu einem Zeitpunkt erfolgen, wo der Neuemissionsmarkt gesättigt sei.
Mit einer EV/EBITDA Kennziffer von 9 zähle man zu den am niedrigsten bewerteten Titeln unter den gleichrangigen Anbietern. Auf Basis der Summe der Teile-Bewertung liege das Kurspotential zwar bei 11 Prozent, die Firma dürfte in den kommenden Jahren erhebliche Schwierigkeiten haben, eine zufriedenstellende Performance zu erreichen. Die Wettbewerbsverschärfung auf dem heimischen Markt, die hohe Nettoverschuldung und eventuelle Verzögerungen bei den geplanten Ausgliederungen von Unternehmenssparten werden das Papier nach wie vor unter Druck setzen.
Der Anleger sollte sein Bestände bezüglich des FTSE-100-Titels abbauen.
Der britische Telekommunikationskonzern agiere zu langsam, um die mit der Breitbandtechnologie verbundene Chance wahrnehmen zu können. Selbst in dieser späten Phase bestünde die Geschäftspolitik offenbar darin, die Entwicklung von ADSL aufzuhalten, anstatt als Vorkämpfer für diese Technologie zu agieren. Somit verfüge das Unternehmen unter den großen europäischen Anbietern über den niedrigste Kundenstamm mit einem breitbandigen Teilnehmeranschluss. Diese Politik halte man in Großbritannien, wo ein modernes CaTV-Netz vorhanden sei, das mit 57 Prozent einen Großteil der Bevölkerung abdecke, besonders kurzsichtig.
Mit einer EV/EBITDA Kennziffer von 9 zähle man zu den am niedrigsten bewerteten Titeln unter den gleichrangigen Anbietern. Auf Basis der Summe der Teile-Bewertung liege das Kurspotential zwar bei 11 Prozent, die Firma dürfte in den kommenden Jahren erhebliche Schwierigkeiten haben, eine zufriedenstellende Performance zu erreichen. Die Wettbewerbsverschärfung auf dem heimischen Markt, die hohe Nettoverschuldung und eventuelle Verzögerungen bei den geplanten Ausgliederungen von Unternehmenssparten werden das Papier nach wie vor unter Druck setzen.
Der Anleger sollte sein Bestände bezüglich des FTSE-100-Titels abbauen.
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