CMG neutral
09.02.00 00:00
WestLB
Der Kernmarkt von CMG (WKN 898322) liege in Holland, wo 65 % des Umsatzes und 85% des Gewinns erzielt werden, berichten die Analysten der WestLB.
CMG biete folgende Dienste an: IT-Beratung, Systemdesign und -implementierung sowie Datenverarbeitung und Outsourcing. CMG biete diese Dienste in den 29 Niederlassungen in Holland, Großbritannien, Frankreich, Belgien und Deutschland mit 7.000 Mitarbeitern an. CMG habe eine vertikale Marktausrichtung auf Finanzdienstleister, Behörden und Unternehmen der Telekommunikationsbranche. Diese Gruppe sei für 50 % des Umsatzes verantwortlich. Das Unternehmen habe organische Wachstumsraten erzielt, die die meisten der Vergleichsunternehmen übertreffen. Allerdings habe sich CMG bisher an große Übernahmen nicht herangewagt. Berechtigterweise habe der Markt CMG höher bewertet, als die meisten Vergleichsunternehmen. Die Experten stimmen mit dieser Bewertung überein und glauben, dass eine Investition in CMG bzw. Logica einen wichtigen Bestandteil für langfristig orientierte Anleger darstelle. Nichtsdestotrotz sind die Analysten bei dem jetzigen Kursniveau zurückhaltend. Nach dem Experten Modell DCF ergäbe sich für die Aktie ein Fair Value von 4.000p und daher bleiben die Experten bei ihrem neutralen Rating.
CMG habe deutlich mehr Schlagkraft auf dem heimischen Kernmarkt in Holland. Hinzu käme, daß CMG, wie auch Logica und LHS dabei seien, schnellstmöglich eine starke Position im Bereich der mobilen Lösungen aufzubauen. In diesem Bereich biete das Unternehmen bereits eine starke Produktpalette, insbesondere innerhalb des SMS-Sektors. Die Analysten sind allerdings der Ansicht, dass es dem Unternehmen in anderen Bereichen an kritischer Masse fehlt, insbesondere in den USA, wo seine fehlende Präsenz deutlich zu spüren sei.
Vor dem Hintergrund der Bewertung von Vergleichsunternehmen sind die Experten der Meinung, daß CMG nicht über genügend Aufwärtspotential verfüge. Nach dem DCF-Modell der Analysten ergebe sich ein Fair Value für die Aktie von 4.000p und daher bleiben die Experten auch bei ihrem neutralen Rating.
In den Benelux-Staaten gehöre CMG zu den Unternehmen mit den besten Margen in diesem Sektor : 17,4 % zum Halbjahresende. Angesichts eines historischen Wachstums von 14-16 % müsse die Frage gestellt werden, ob dieses Tempo auf Dauer aufrechterhalten werden könne.
Die Anlageexperten erwarten weitere Informationen zur Entwicklung des Marktes für WAP-Server-Anwendungen. Gleichzeitig schließen die Analysten weitere Übernahmebestrebungen nicht aus, insbesondere auf kurze Sicht im Software-Bereich.
CMG biete folgende Dienste an: IT-Beratung, Systemdesign und -implementierung sowie Datenverarbeitung und Outsourcing. CMG biete diese Dienste in den 29 Niederlassungen in Holland, Großbritannien, Frankreich, Belgien und Deutschland mit 7.000 Mitarbeitern an. CMG habe eine vertikale Marktausrichtung auf Finanzdienstleister, Behörden und Unternehmen der Telekommunikationsbranche. Diese Gruppe sei für 50 % des Umsatzes verantwortlich. Das Unternehmen habe organische Wachstumsraten erzielt, die die meisten der Vergleichsunternehmen übertreffen. Allerdings habe sich CMG bisher an große Übernahmen nicht herangewagt. Berechtigterweise habe der Markt CMG höher bewertet, als die meisten Vergleichsunternehmen. Die Experten stimmen mit dieser Bewertung überein und glauben, dass eine Investition in CMG bzw. Logica einen wichtigen Bestandteil für langfristig orientierte Anleger darstelle. Nichtsdestotrotz sind die Analysten bei dem jetzigen Kursniveau zurückhaltend. Nach dem Experten Modell DCF ergäbe sich für die Aktie ein Fair Value von 4.000p und daher bleiben die Experten bei ihrem neutralen Rating.
Vor dem Hintergrund der Bewertung von Vergleichsunternehmen sind die Experten der Meinung, daß CMG nicht über genügend Aufwärtspotential verfüge. Nach dem DCF-Modell der Analysten ergebe sich ein Fair Value für die Aktie von 4.000p und daher bleiben die Experten auch bei ihrem neutralen Rating.
In den Benelux-Staaten gehöre CMG zu den Unternehmen mit den besten Margen in diesem Sektor : 17,4 % zum Halbjahresende. Angesichts eines historischen Wachstums von 14-16 % müsse die Frage gestellt werden, ob dieses Tempo auf Dauer aufrechterhalten werden könne.
Die Anlageexperten erwarten weitere Informationen zur Entwicklung des Marktes für WAP-Server-Anwendungen. Gleichzeitig schließen die Analysten weitere Übernahmebestrebungen nicht aus, insbesondere auf kurze Sicht im Software-Bereich.
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