Cenit Turnaround wahrscheinlich
15.04.03 16:59
Concord Effekten
Die Analysten der Concord Effekten sind der Meinung, dass die Cenit AG im laufenden Geschäftsjahr den Turnaround schaffen sollte.
Die Gesellschaft habe mit den Zahlen zum vierten Quartal die Umsatzschätzungen der Analysten der Concord Effekten um ca. 30% übertreffen können. Dabei sei das Unternehmen allerdings durch außerplanmäßige Abschreibungen auf den Firmenwert der Spring Technologies in Frankreich wieder in die roten Zahlen gerutscht. Mit der Aufgabe des Standortes in Frankreich scheine die Restrukturierung allerdings jetzt abgeschlossen zu sein. Aufgrund dieser geplanten Trennung senke man auch die Umsatzschätzung für das laufende Geschäftsjahr auf 81,2 Millionen Euro. Gleichzeitig rechne man aber auch mit einem Ergebnis je Aktie von 0,15 Euro und damit mit einem erfolgreichen Turnaround.
Die Gesellschaft habe im abgelaufenen Geschäftsjahr in ihrem Kernsegment e-engineering einen Umsatzrückgang von 6% auf ca. 68 Millionen Euro hinnehmen müssen. Dies sei vor dem Hintergrund des schwachen Marktumfeldes und den durchgeführten Restrukturierungsmaßnahmen zu sehen. Der in Anbetracht der beschriebenen Umstände vergleichsweise stabile Umsatz deute auf eine solide Kundenbasis hin. Das Bereichs-EBIT vor Restrukturierungskosten habe von -1,7 Millionen Euro im Geschäftsjahr 2001 auf 1,1 Millionen Euro im abgelaufenen Geschäftsjahr verbessert werden können. Damit würden sich die Erfolge der Restrukturierungen zeigen. Im nun laufenden Jahr rechne man aufgrund der Entkonsolidierung der französischen Tochter in diesem Bereich mit einem Umsatzrückgang auf 57 Millionen Euro.
Im Bereich E-Business habe die Gesellschaft im abgelaufenen Geschäftsjahr einen Umsatzrückgang von 24% auf 26 Millionen Euro hinnehmen müssen. Das EBIT vor Restrukturierungskosten habe sich dabei um 0,7 Millionen Euro auf -1,1 Millionen Euro verbessert. Dieser Geschäftsbereich solle nach Unternehmensangaben bis zum Ende des Jahres 2003 wieder in die Gewinnzone geführt werden. Man halte dieses Ziel für erreichbar. Gleichzeitig rechne man in diesem Segment im laufenden Jahr mit einem Umsatz von 24 Millionen Euro.
Das EBIT habe im Gesamtjahr 2002 bei -5,3 Millionen Euro gelegen. Der Hauptgrund hierfür seien Abschreibungen auf die französische Tochtergesellschaft Spring Technologies gewesen. Aufgrund unsicherer Zukunftsprognosen habe die Gesellschaft das verbliebene Goodwill dieses Unternehmens in Höhe von 5,3 Millionen Euro komplett abgeschrieben. Das französische Unternehmen solle noch im ersten Halbjahr an das dortige Management verkauft werden. Insgesamt hätten im abgelaufenen Geschäftsjahr Sondereffekte das Ergebnis der Cenit AG mit rund 9 Millionen Euro belastet.
Die Gesellschaft habe ihre internationale Expansionsstrategie komplett aufgegeben und wolle ihr Geschäft in der Zukunft fast ausschließlich aus Deutschland heraus betreiben. Der Konzernverlust habe im Gesamtjahr bei 7,4 Millionen Euro oder 1,77 Euro je Aktie gelegen.
Cenit habe im abgelaufenen Geschäftsjahr mit einem konsequenten Downsizing seine Kernkompetenzen gestärkt und den Weg zum Turnaround vorgezeichnet. Der Restrukturierungsprozess sei nun weitestgehend abgeschlossen. Allerdings biete das Unternehmen mit dem jetzigen Geschäftsmodell nach Ansicht der Analysten von Concord Effekten nur wenig Ansätze für überdurchschnittliches Wachstumspotential.
Ein stabiles Geschäft erwarte man in dem Segment e-engineering. Durch die strategischen Kooperationen mit dem Marktführer IBM/Dassault sowie SAP sei Cenit hier ausgezeichnet positioniert. Weitere Geschäftsmöglichkeiten würden sich mit der breitflächigen Einführung der neuen Version con CATIA ergeben. Mit rund 55% der Kunden sei das Unternehmen direkt oder indirekt von der Automobilindustrie abhängig.
Weitere Geschäftsopportunitäten würden sich möglicherweise in den beiden Geschäftssegmenten e-engineering und e-business aufgrund der verhalten positiven Wachstumsprognosen für "Outsourcing Services" insgesamt ergeben.
Risiken sehe man insbesondere im unrentablen Filenet-Geschäft. Auch hier wolle Cenit Ende des Jahres 2003 den Break Even erreichen. Die Gesellschaft erhoffe sich hier durch die Insolvenz der zwei Wettbewerber SER Systems und Ceyoniq zusätzliche Kundenpotentiale. Insgesamt beurteile man die Möglichkeiten in diesem Bereich als verhalten. Ein ausgeglichenes Ergebnis sei hier aber nach Ansicht der Analysten von Concord Effekten möglich.
Man habe die Aktie der Cenit AG anhand eines DCF-Modells bewertet. Dabei habe man einen fairen Wert für die Aktie von 2,37 Euro ermittelt.
Die Analysten der Concord Effekten sind der Meinung, dass die Cenit AG im laufenden Geschäftsjahr 2003 den Turnaround schaffen sollte.
Die Gesellschaft habe mit den Zahlen zum vierten Quartal die Umsatzschätzungen der Analysten der Concord Effekten um ca. 30% übertreffen können. Dabei sei das Unternehmen allerdings durch außerplanmäßige Abschreibungen auf den Firmenwert der Spring Technologies in Frankreich wieder in die roten Zahlen gerutscht. Mit der Aufgabe des Standortes in Frankreich scheine die Restrukturierung allerdings jetzt abgeschlossen zu sein. Aufgrund dieser geplanten Trennung senke man auch die Umsatzschätzung für das laufende Geschäftsjahr auf 81,2 Millionen Euro. Gleichzeitig rechne man aber auch mit einem Ergebnis je Aktie von 0,15 Euro und damit mit einem erfolgreichen Turnaround.
Die Gesellschaft habe im abgelaufenen Geschäftsjahr in ihrem Kernsegment e-engineering einen Umsatzrückgang von 6% auf ca. 68 Millionen Euro hinnehmen müssen. Dies sei vor dem Hintergrund des schwachen Marktumfeldes und den durchgeführten Restrukturierungsmaßnahmen zu sehen. Der in Anbetracht der beschriebenen Umstände vergleichsweise stabile Umsatz deute auf eine solide Kundenbasis hin. Das Bereichs-EBIT vor Restrukturierungskosten habe von -1,7 Millionen Euro im Geschäftsjahr 2001 auf 1,1 Millionen Euro im abgelaufenen Geschäftsjahr verbessert werden können. Damit würden sich die Erfolge der Restrukturierungen zeigen. Im nun laufenden Jahr rechne man aufgrund der Entkonsolidierung der französischen Tochter in diesem Bereich mit einem Umsatzrückgang auf 57 Millionen Euro.
Im Bereich E-Business habe die Gesellschaft im abgelaufenen Geschäftsjahr einen Umsatzrückgang von 24% auf 26 Millionen Euro hinnehmen müssen. Das EBIT vor Restrukturierungskosten habe sich dabei um 0,7 Millionen Euro auf -1,1 Millionen Euro verbessert. Dieser Geschäftsbereich solle nach Unternehmensangaben bis zum Ende des Jahres 2003 wieder in die Gewinnzone geführt werden. Man halte dieses Ziel für erreichbar. Gleichzeitig rechne man in diesem Segment im laufenden Jahr mit einem Umsatz von 24 Millionen Euro.
Das EBIT habe im Gesamtjahr 2002 bei -5,3 Millionen Euro gelegen. Der Hauptgrund hierfür seien Abschreibungen auf die französische Tochtergesellschaft Spring Technologies gewesen. Aufgrund unsicherer Zukunftsprognosen habe die Gesellschaft das verbliebene Goodwill dieses Unternehmens in Höhe von 5,3 Millionen Euro komplett abgeschrieben. Das französische Unternehmen solle noch im ersten Halbjahr an das dortige Management verkauft werden. Insgesamt hätten im abgelaufenen Geschäftsjahr Sondereffekte das Ergebnis der Cenit AG mit rund 9 Millionen Euro belastet.
Cenit habe im abgelaufenen Geschäftsjahr mit einem konsequenten Downsizing seine Kernkompetenzen gestärkt und den Weg zum Turnaround vorgezeichnet. Der Restrukturierungsprozess sei nun weitestgehend abgeschlossen. Allerdings biete das Unternehmen mit dem jetzigen Geschäftsmodell nach Ansicht der Analysten von Concord Effekten nur wenig Ansätze für überdurchschnittliches Wachstumspotential.
Ein stabiles Geschäft erwarte man in dem Segment e-engineering. Durch die strategischen Kooperationen mit dem Marktführer IBM/Dassault sowie SAP sei Cenit hier ausgezeichnet positioniert. Weitere Geschäftsmöglichkeiten würden sich mit der breitflächigen Einführung der neuen Version con CATIA ergeben. Mit rund 55% der Kunden sei das Unternehmen direkt oder indirekt von der Automobilindustrie abhängig.
Weitere Geschäftsopportunitäten würden sich möglicherweise in den beiden Geschäftssegmenten e-engineering und e-business aufgrund der verhalten positiven Wachstumsprognosen für "Outsourcing Services" insgesamt ergeben.
Risiken sehe man insbesondere im unrentablen Filenet-Geschäft. Auch hier wolle Cenit Ende des Jahres 2003 den Break Even erreichen. Die Gesellschaft erhoffe sich hier durch die Insolvenz der zwei Wettbewerber SER Systems und Ceyoniq zusätzliche Kundenpotentiale. Insgesamt beurteile man die Möglichkeiten in diesem Bereich als verhalten. Ein ausgeglichenes Ergebnis sei hier aber nach Ansicht der Analysten von Concord Effekten möglich.
Man habe die Aktie der Cenit AG anhand eines DCF-Modells bewertet. Dabei habe man einen fairen Wert für die Aktie von 2,37 Euro ermittelt.
Die Analysten der Concord Effekten sind der Meinung, dass die Cenit AG im laufenden Geschäftsjahr 2003 den Turnaround schaffen sollte.
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