China Unicom kaufen
13.06.01 12:24
Bluebull
Die Wertpapierexperten von Bluebull halten die Aktien von China Unicom (WKN 615613) für ein interessantes Investment.
Das Unternehmen biete Telekommunikationsdienstleistungen in der Volksrepublik China an. Dazu würden Mobilfunk, Paging, Ferngespräche, Daten- und Internet-Dienstleistungen über ein modernes Telekommunikationsnetzwerk auf Basis von Glasfaser-Kabeln und Glasfaser-Switches zählen. Man sollte innerhalb der nächsten vier Monate neue Beteiligungen erwarten. Es werde damit gerechnet, dass China Unicom die Akquisition von Mobilfunknetzen in 18 Provinzen und einem Stadtbezirk (19P) von der Muttergesellschaft China Unicom Group bestätigen werde. Während das Umsatzpotential dieser neuen Beteiligungen nur die Hälfte der derzeitigen Provinzen ausmache, seien sie aber in einer hohen Wachstumsphase und die Anzahl der Teilnehmer konnte allein im ersten Quartal von 6 Millionen auf 9 Millionen zulegen. Die Akquisition von 19P werde sich positiv für China Unicom auswirken, da China Unicom das erste für Investitionen von außen offen stehende nationale Netzwerk aufbauen werde und damit die Wertpapier- und Kredit-Märkte noch vor dem Konkurrenten China Mobile (HK) anzapfen werde. Die Erwartungen würden dahin gehen, dass die neuen Beteiligungen zu günstigen Konditionen finanziert werden könnten.
Gemäß aktuellen Gerüchten am Markt liege der Übernahmepreis bei ungefähr 10 Milliarden US-Dollar. Dies werde die erste Beteiligungsinfusion für China Unicom durch die Muttergesellschaft seit dem Börsenlisting. Da es potentiell zur Ausgabe einer großen Menge neuer Aktien an die Muttergesellschaft und an den Markt kommen werde, habe die Auffassung des Marktes bezüglich der fairen derzeitigen Marktkapitalisierung einen entscheidenden Einfluss auf die Transaktion. Außerdem habe die Art der Finanzierung der Übernahmen einen entscheidenden Einfluss auf die Performance. Basierend auf einem Übernahmepreis von 10 Milliarden US-Dollar würden mindestens 25% durch Kredite finanziert und 75% durch die Herausgabe von Aktien an die Muttergesellschaft. Die Entscheidung darüber, ob auch neue Aktien auf den Markt kommen würden, werde von der Stärke des Aktienkurses von China Unicom abhängen. Um einer Verwässerung des Aktienkurses zu vermeiden, sei die Emission einer größeren Aktienmenge unter dem Emissionspreis von 15,58 Hong-Kong-Dollar unwahrscheinlich.
Die Bewertung des Titels sei immer noch attraktiv. Trotz einer Erholung des Aktienkurses um 64% über die letzten beiden Monate sei die Kurs/EBITDA-Bewertung von 9,8 auf Basis des derzeitigen Kurses bei einer angenommenen jährlichen EBITDA-Wachstumsrate von 35% bis zum Jahr 2003 immer noch günstig. Neben der potentiellen Zunahme der Bewertung durch den Erwerb der Beteiligungen zu einem Discount könnte auch die Transaktion als solche zu einer Neubewertung von China Unicom führen. Der Geschäftsbereich-Mix werde sich weiter in Richtung des margenträchtigen Mobilfunk verschieben, Außerdem würde es nicht zu einer kurzfristigen Herausgabe neue Aktien für einen Ausbau der CDMA-Infrastruktur kommen und die Größe der Finanzierung durch neue Aktien könnte kleiner ausfallen, als vom Markt erwartet.
Das charttechnische Bild scheine nicht zu negativ zu sein. Der Abwärtstrend des Aktienkurses sei mit steigendem Momentum durchbrochen worden und der Aktienkurs habe nach der jüngsten Korrektur seine Aufwärtsbewegung wieder aufgenommen. Der MACD bewege sich seitwärts, sei aber noch positiv. Der Aktienkurs bewege sich derzeit in Richtung der 38-Tagelinie und sollte im Bereich von 15 US-Dollar Unterstützung finden.
Somit stufen die Wertpapierexperten von Bluebull die Aktien von China Unicom mit kaufen ein.
Das Unternehmen biete Telekommunikationsdienstleistungen in der Volksrepublik China an. Dazu würden Mobilfunk, Paging, Ferngespräche, Daten- und Internet-Dienstleistungen über ein modernes Telekommunikationsnetzwerk auf Basis von Glasfaser-Kabeln und Glasfaser-Switches zählen. Man sollte innerhalb der nächsten vier Monate neue Beteiligungen erwarten. Es werde damit gerechnet, dass China Unicom die Akquisition von Mobilfunknetzen in 18 Provinzen und einem Stadtbezirk (19P) von der Muttergesellschaft China Unicom Group bestätigen werde. Während das Umsatzpotential dieser neuen Beteiligungen nur die Hälfte der derzeitigen Provinzen ausmache, seien sie aber in einer hohen Wachstumsphase und die Anzahl der Teilnehmer konnte allein im ersten Quartal von 6 Millionen auf 9 Millionen zulegen. Die Akquisition von 19P werde sich positiv für China Unicom auswirken, da China Unicom das erste für Investitionen von außen offen stehende nationale Netzwerk aufbauen werde und damit die Wertpapier- und Kredit-Märkte noch vor dem Konkurrenten China Mobile (HK) anzapfen werde. Die Erwartungen würden dahin gehen, dass die neuen Beteiligungen zu günstigen Konditionen finanziert werden könnten.
Die Bewertung des Titels sei immer noch attraktiv. Trotz einer Erholung des Aktienkurses um 64% über die letzten beiden Monate sei die Kurs/EBITDA-Bewertung von 9,8 auf Basis des derzeitigen Kurses bei einer angenommenen jährlichen EBITDA-Wachstumsrate von 35% bis zum Jahr 2003 immer noch günstig. Neben der potentiellen Zunahme der Bewertung durch den Erwerb der Beteiligungen zu einem Discount könnte auch die Transaktion als solche zu einer Neubewertung von China Unicom führen. Der Geschäftsbereich-Mix werde sich weiter in Richtung des margenträchtigen Mobilfunk verschieben, Außerdem würde es nicht zu einer kurzfristigen Herausgabe neue Aktien für einen Ausbau der CDMA-Infrastruktur kommen und die Größe der Finanzierung durch neue Aktien könnte kleiner ausfallen, als vom Markt erwartet.
Das charttechnische Bild scheine nicht zu negativ zu sein. Der Abwärtstrend des Aktienkurses sei mit steigendem Momentum durchbrochen worden und der Aktienkurs habe nach der jüngsten Korrektur seine Aufwärtsbewegung wieder aufgenommen. Der MACD bewege sich seitwärts, sei aber noch positiv. Der Aktienkurs bewege sich derzeit in Richtung der 38-Tagelinie und sollte im Bereich von 15 US-Dollar Unterstützung finden.
Somit stufen die Wertpapierexperten von Bluebull die Aktien von China Unicom mit kaufen ein.
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