Chinadotcom günstig
26.03.01 00:00
EM-Research
Nach Darstellung der Experten von EM-Research sind die Aktien von Chinadotcom (WKN 924123) derzeit günstig zu haben.
Aussichtsreiche Aktien die vor einem Jahr mit dem hundertfachen des Umsatzes bewertet gewesen wären, würden heute weit unter den Höchstkursen notieren, manchmal sogar unter den Barreserven. Eine solche Aktie sei, die der Chinadotcom. Mit einer Marktkapitalisierung von unter 300 Mio. USD notiere das Unternehmen mehr als 30% unter den Barreserven in Höhe von 443 Mio. USD. Bei einem Umsatzanstieg von 400% auf 121,2 Mio. USD, was ein KUV von 2,5 wiederspiegele, scheine dies nicht berechtigt.
Zu begründen sei die Entwicklung zu großen Teilen, mit der Verfassung der Internetwerte generell und vor allem auch mit den ungünstigen Voraussetzungen in Chinadotcoms Heimatmarkt Großregion China. Viele Internetunternehmen der Gegend hätten in den letzten Monaten schlechte Zahlen vorgelegt, die Werbeeinnahmen sind weit von denen, westlicher Unternehmen entfernt und e-Commerce setze sich nicht richtig durch.
Kein Wunder, dass Analysten auch für Chinadotcom schlechte Ergebnisse im vierten Quartal erwartet hätten. Am 14. März seien dann die Zahlen bekannt gegeben worden und diese wären noch schlechter gewesen als nach den Gerüchten zu glauben war. Der Quartalsumsatz habe mit 34,4 Mio. USD weit unter den von Experten erwarteten 36,7 bis 40,2 Mio. USD und sogar etwa 6% unter dem Vorquartalsumsatz gelegen. Auch die Aussichten, die das Unternehmen für die Zukunft gegeben habe, seien eher mäßig gewesen. So solle der Umsatz im laufenden Jahr weitere 25 % zurückgehen. Einerseits würden die vielen Feiertage in dem Quartal die Ergebnisse belasten, andererseits komme Umsatz in Höhe von 4 bis 5 Mio. USD, die in einem Venture mit AOL Hong Kong erwirtschaftet würden, demnächst nicht mehr in die Bilanz.
Chinadotcom habe in den letzten Wochen einiges an Vertrauen verloren. Um das Vertrauen wieder herzustellen gelte es Unklarheiten im Geschäftsmodell zu regeln und mit den zukünftigen Schätzungen besser zu liegen. Was aber in den letzten Tagen passiert sei, ist nach Ansicht der Analysten von EM-Research übertrieben. So könne, trotz starker Wachstumsverlangsamung mit einem Umsatzanstieg von etwa 100% bis 2002 und täglich mit einer Übernahmemeldung gerechnet werden. Tatsächlich könnte das aktuelle Bargeld 6 Jahre lang den Betrieb aufrecht erhalten, doch nötig sei dies nicht. Da man in diesem Jahr den Break-even erreichen wolle, solle das Geld in Übernahmen gesteckt werden. Ein Kandidat sei Netease.com, eines der größten Internetportale Chinas, aber auch andere Unternehmen könnten interessant sein. So wolle das Unternehmen vor allem auf das aussichtsreiche Geschäftsfeld "The Web Connection" setzen.
Nicht nur das Chinadotcom eine Menge Beteiligungen habe, u.a. eine 84%-Beteiligung im Wert von über 100 Mio. USD an Hongkong.com, seien die nach unten revidierten Aussichten gut genug um ein deutlich höheren Kurs zu rechtfertigen. Man halte Chinadotcom für das stärkste unter den Portalen Chinas.
Aussichtsreiche Aktien die vor einem Jahr mit dem hundertfachen des Umsatzes bewertet gewesen wären, würden heute weit unter den Höchstkursen notieren, manchmal sogar unter den Barreserven. Eine solche Aktie sei, die der Chinadotcom. Mit einer Marktkapitalisierung von unter 300 Mio. USD notiere das Unternehmen mehr als 30% unter den Barreserven in Höhe von 443 Mio. USD. Bei einem Umsatzanstieg von 400% auf 121,2 Mio. USD, was ein KUV von 2,5 wiederspiegele, scheine dies nicht berechtigt.
Kein Wunder, dass Analysten auch für Chinadotcom schlechte Ergebnisse im vierten Quartal erwartet hätten. Am 14. März seien dann die Zahlen bekannt gegeben worden und diese wären noch schlechter gewesen als nach den Gerüchten zu glauben war. Der Quartalsumsatz habe mit 34,4 Mio. USD weit unter den von Experten erwarteten 36,7 bis 40,2 Mio. USD und sogar etwa 6% unter dem Vorquartalsumsatz gelegen. Auch die Aussichten, die das Unternehmen für die Zukunft gegeben habe, seien eher mäßig gewesen. So solle der Umsatz im laufenden Jahr weitere 25 % zurückgehen. Einerseits würden die vielen Feiertage in dem Quartal die Ergebnisse belasten, andererseits komme Umsatz in Höhe von 4 bis 5 Mio. USD, die in einem Venture mit AOL Hong Kong erwirtschaftet würden, demnächst nicht mehr in die Bilanz.
Chinadotcom habe in den letzten Wochen einiges an Vertrauen verloren. Um das Vertrauen wieder herzustellen gelte es Unklarheiten im Geschäftsmodell zu regeln und mit den zukünftigen Schätzungen besser zu liegen. Was aber in den letzten Tagen passiert sei, ist nach Ansicht der Analysten von EM-Research übertrieben. So könne, trotz starker Wachstumsverlangsamung mit einem Umsatzanstieg von etwa 100% bis 2002 und täglich mit einer Übernahmemeldung gerechnet werden. Tatsächlich könnte das aktuelle Bargeld 6 Jahre lang den Betrieb aufrecht erhalten, doch nötig sei dies nicht. Da man in diesem Jahr den Break-even erreichen wolle, solle das Geld in Übernahmen gesteckt werden. Ein Kandidat sei Netease.com, eines der größten Internetportale Chinas, aber auch andere Unternehmen könnten interessant sein. So wolle das Unternehmen vor allem auf das aussichtsreiche Geschäftsfeld "The Web Connection" setzen.
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