DLO Deutsche Logistik Outsourcing
WKN: A0DNBF / ISIN: DE000A0DNBF2DLO AG "strong buy"
24.11.05 12:43
CdC Capital AG
Die Analysten der CdC Capital AG vergeben in ihrer aktuellen Studie für die Aktien der in Potsdam ansässigen DLO Deutsche Logistik Outsourcing AG (ISIN DE000A0DNBF2 / WKN A0DNBF) das Rating "strong buy".
Mit der DLO Deutsche Logistik Outsourcing AG seien die Analysten auf ein deutlich unterbewertetes Unternehmen gestoßen, das aufgrund des noch sehr jungen Börsenlebens großen Teilen der Financial Community nicht mal bekannt sei. Die Aktien des auf Transport- und Logistikdienstleistungen spezialisierten Unternehmens würden ein KUV 2005 von 0,52 sowie ein geschätztes KGV 2006 von 9,33 ausweisen.
Für die Analysten der CdC Capital AG seien die Aktien der DLO Deutsche Logistik Outsourcing AG ein äußerst aussichtsreiches Investment für das laufende und kommende Jahr 2006. Das Discounted-Cashflow-Modell ergebe aktuell einen Fair-Value von 10,61 Euro. Die Multiplenanalyse sowie der Peergroup-Vergleich würden ein Kursziel von 10,30 Euro auf Sicht der nächsten 12 Monaten ergeben.
Nach drei sehr expansiven Jahren fahre die DLO AG langsam in ein ruhigeres Fahrwasser. Im laufenden Jahr solle der Umsatz erstmals seit der Gründung nicht mehr verdoppelt werden. Zum Halbjahr habe das Unternehmen rund 81% über dem Vorjahresniveau gelegen, was noch einen absoluten Spitzenwert darstelle. Aufgrund der Einmalbelastungen im Zuge des IPO's und einer gravierenden Nichtauslastung im Bereich der 40to. LKW's habe im ersten Halbjahr ein deutlicher Verlust verbucht werden müssen, der zudem noch durch die steigenden Dieselpreise erhöht worden sei. Bis zum Jahresende werde das Defizit aus dem ersten Halbjahr nur teilweise aufgearbeitet werden können. Die Analysten gingen jedoch davon aus, dass die DLO im ersten Jahr der Börsennotiz einen niedrigen sechsstelligen Fehlbetrag hinnehmen werde.
Angesichts der guten Ausgangsposition der DLO AG als Outsourcingdienstleister im Umfeld der Deutschen Post AG sollte im kommenden Jahr ein Umsatz rein aus organischem Wachstum von rund 16 Mio. Euro erzielt werden. Der Jahresüberschuss solle sich nach Erkenntnissen der Analysten der CdC Capital AG im hohen sechsstelligen Bereich bewegen, was einem KGV 2006 von deutlich unter 10 entspreche. Berücksichtige man das Wachstumspotenzial der Logistikmärkte, die vom stetig steigenden Güteraufkommen profitieren würden, so sollte der genannte Umsatz am unteren Ende des Möglichen stehen. Zudem werde das Management alles versuchen, um das derzeit größte Risiko, welches auch als große Chance zu sehen sei, die Abhängigkeit von der Deutschen Post AG, so schnell wie möglich zu reduzieren. In diesem Zusammenhang sei ein externes Wachstum sehr gut vorstellbar, womit die 20 Millionen Euro Umsatzgrenze wesentlich schneller durchbrochen werden könnte.
Zudem seien die Herren Andreas Baer und Jörn Follmer stets bemüht neue Ertragsquellen zu erschließen. Der Bereich des Outsourcings werde in den kommenden Jahren einen Schwerpunkt der Tätigkeiten der DLO ausmachen. Derzeit würden bereits verschiedene Pilotprojekte und Testläufe laufen, die stets unter Berücksichtigung der Profitabilität auf den Prüfstand gestellt würden. Kerngeschäft der DLO würden trotz der Pilotprojekte die Transport- und Logistikdienstleistungen bleiben.
Zur Einschränkung des Risikos, der stetig steigenden Dieselpreise, innerhalb des Kerngeschäfts sei für das Jahr 2006 schon ein wesentlich Erfolgsfaktor verbucht worden. Dem Management sei es gelungen, einen Jahreskontrakt für Biodiesel, mit dem rund 40% des gesamten Bedarfs abgedeckt werden könnten, zu 0,7375 Euro/Liter abzuschließen.
Die Analysten der CdC Capital AG gehen davon aus, dass die getroffenen Einschätzungen zu Umsatz und Ertrag im kommenden Jahr sich am unteren Ende des Möglichen bewegen werden. Sollte bereits im kommenden Jahr das angestrebte externe Wachstum umgesetzt werden können, so sei bereits 2006 mit einem signifikanten Umsatz- und Ertragsanstieg zu rechnen. Unter dieser Annahme wäre sogar eine Umsatzverdoppelung im kommenden Jahr auf rund 27 Mio. Euro denkbar.
Die Analysten der CdC Capital AG vergeben das Rating "strong buy" für die Aktien der DLO Deutsche Logistik Outsourcing AG. Für die kommenden 12 Monate sehe man ein Kursziel von 10,30 Euro.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Mit der DLO Deutsche Logistik Outsourcing AG seien die Analysten auf ein deutlich unterbewertetes Unternehmen gestoßen, das aufgrund des noch sehr jungen Börsenlebens großen Teilen der Financial Community nicht mal bekannt sei. Die Aktien des auf Transport- und Logistikdienstleistungen spezialisierten Unternehmens würden ein KUV 2005 von 0,52 sowie ein geschätztes KGV 2006 von 9,33 ausweisen.
Für die Analysten der CdC Capital AG seien die Aktien der DLO Deutsche Logistik Outsourcing AG ein äußerst aussichtsreiches Investment für das laufende und kommende Jahr 2006. Das Discounted-Cashflow-Modell ergebe aktuell einen Fair-Value von 10,61 Euro. Die Multiplenanalyse sowie der Peergroup-Vergleich würden ein Kursziel von 10,30 Euro auf Sicht der nächsten 12 Monaten ergeben.
Nach drei sehr expansiven Jahren fahre die DLO AG langsam in ein ruhigeres Fahrwasser. Im laufenden Jahr solle der Umsatz erstmals seit der Gründung nicht mehr verdoppelt werden. Zum Halbjahr habe das Unternehmen rund 81% über dem Vorjahresniveau gelegen, was noch einen absoluten Spitzenwert darstelle. Aufgrund der Einmalbelastungen im Zuge des IPO's und einer gravierenden Nichtauslastung im Bereich der 40to. LKW's habe im ersten Halbjahr ein deutlicher Verlust verbucht werden müssen, der zudem noch durch die steigenden Dieselpreise erhöht worden sei. Bis zum Jahresende werde das Defizit aus dem ersten Halbjahr nur teilweise aufgearbeitet werden können. Die Analysten gingen jedoch davon aus, dass die DLO im ersten Jahr der Börsennotiz einen niedrigen sechsstelligen Fehlbetrag hinnehmen werde.
Zudem seien die Herren Andreas Baer und Jörn Follmer stets bemüht neue Ertragsquellen zu erschließen. Der Bereich des Outsourcings werde in den kommenden Jahren einen Schwerpunkt der Tätigkeiten der DLO ausmachen. Derzeit würden bereits verschiedene Pilotprojekte und Testläufe laufen, die stets unter Berücksichtigung der Profitabilität auf den Prüfstand gestellt würden. Kerngeschäft der DLO würden trotz der Pilotprojekte die Transport- und Logistikdienstleistungen bleiben.
Zur Einschränkung des Risikos, der stetig steigenden Dieselpreise, innerhalb des Kerngeschäfts sei für das Jahr 2006 schon ein wesentlich Erfolgsfaktor verbucht worden. Dem Management sei es gelungen, einen Jahreskontrakt für Biodiesel, mit dem rund 40% des gesamten Bedarfs abgedeckt werden könnten, zu 0,7375 Euro/Liter abzuschließen.
Die Analysten der CdC Capital AG gehen davon aus, dass die getroffenen Einschätzungen zu Umsatz und Ertrag im kommenden Jahr sich am unteren Ende des Möglichen bewegen werden. Sollte bereits im kommenden Jahr das angestrebte externe Wachstum umgesetzt werden können, so sei bereits 2006 mit einem signifikanten Umsatz- und Ertragsanstieg zu rechnen. Unter dieser Annahme wäre sogar eine Umsatzverdoppelung im kommenden Jahr auf rund 27 Mio. Euro denkbar.
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