Geberit "buy"
31.10.08 11:08
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Laager, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Geberit-Aktie in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy".
Dank der strikten Umsetzung einer überzeugenden Strategie habe Geberit in einem äußerst schwierigen Marktumfeld Erfolge verbuchen können. Es gebe in der Schweiz nur wenige Industrieunternehmen, die mit ähnlich soliden und nachhaltigen Finanzergebnissen hätten aufwarten können. Selbst in einem von Rezession geprägten Umfeld wie 2002/03 habe Geberit eine EBITDA-Marge von über 23% verbuchen können. Sollte sich die Wirtschaft 09 erneut stark abschwächen, dürfte Geberit trotzdem respektable Ergebnisse erzielen. Die Analysten würden die Abwertung des EUR ggü. dem CHF als die größte Gefahr erachten. Diese erkläre zum Teil auch die Senkung ihrer Schätzungen.
Zumindest bis Mitte November dürfte Geberit seine Umsatzentwicklung unter Kontrolle haben. Außerdem seien die Rohstoffpreise erheblich zurückgegangen, so dass für das 4Q 08 mit positiven Auswirkungen gerechnet werden könne. Die einzige wirkliche Gefahr für das vierte Quartal scheine der EUR/CHF-Wechselkurs zu sein. Währungsschwankungen würden allerdings dank des hohen Anteils der Produktion, die auf das Eurogebiet entfalle, zum Teil auf der Gewinnebene absorbiert. Deshalb hätten die Analysten ihre Schätzungen für 2008 nur leicht angepasst.
Die Schätzungen für 2009 seien zwangsläufig mit Unsicherheit behaftet. Die Analysten seien jedoch von einer Umsatzsteigerung überzeugt, da der Fokus sich stärker auf die gewerbliche und öffentliche Bautätigkeit verlagere; darüber hinaus seien zu Jahresbeginn im Sanitärbereich sehr erfolgreich Produkte lanciert worden, das Gleiche sei für 2009 bei den Rohrleitungssystemen vorgesehen. Ferner würden die Analysten davon ausgehen, dass sich die Rohstofflage weiter entspannen werde. Gleichwohl hätten sie ihre Schätzungen für 2009 um 8% reduziert, was vor allem auf den negativen Währungseffekt von mehr als 3% sowie auf eine weitere Verschlechterung der Marktbedingungen zurückzuführen sei.
Auch wenn die Bewertung im aktuellen Umfeld zweitrangig sei, gelte es zu unterstreichen, dass der Titel zu historisch niedrigen Niveaus gehandelt werde. Angesichts der hohen Unsicherheit bezüglich der künftigen Entwicklung der Weltwirtschaft hätten die Analysten die Risikoprämie in ihrem DCF-Modell heraufgesetzt, was ein neues Kursziel von CHF 180 (zuvor: CHF 190) ergebe. Geberit sei eines der Unternehmen, das am schnellsten von einer Konjunkturerholung profitieren würde. Dank der hervorragenden Marktposition in Nischenbereichen sei Geberist einer der Favoriten der Analysten im Schweizer Bauzulieferer-Sektor.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "buy"-Rating für die Geberit-Aktie fest. (Analyse vom 31.10.2008) (31.10.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Dank der strikten Umsetzung einer überzeugenden Strategie habe Geberit in einem äußerst schwierigen Marktumfeld Erfolge verbuchen können. Es gebe in der Schweiz nur wenige Industrieunternehmen, die mit ähnlich soliden und nachhaltigen Finanzergebnissen hätten aufwarten können. Selbst in einem von Rezession geprägten Umfeld wie 2002/03 habe Geberit eine EBITDA-Marge von über 23% verbuchen können. Sollte sich die Wirtschaft 09 erneut stark abschwächen, dürfte Geberit trotzdem respektable Ergebnisse erzielen. Die Analysten würden die Abwertung des EUR ggü. dem CHF als die größte Gefahr erachten. Diese erkläre zum Teil auch die Senkung ihrer Schätzungen.
Zumindest bis Mitte November dürfte Geberit seine Umsatzentwicklung unter Kontrolle haben. Außerdem seien die Rohstoffpreise erheblich zurückgegangen, so dass für das 4Q 08 mit positiven Auswirkungen gerechnet werden könne. Die einzige wirkliche Gefahr für das vierte Quartal scheine der EUR/CHF-Wechselkurs zu sein. Währungsschwankungen würden allerdings dank des hohen Anteils der Produktion, die auf das Eurogebiet entfalle, zum Teil auf der Gewinnebene absorbiert. Deshalb hätten die Analysten ihre Schätzungen für 2008 nur leicht angepasst.
Auch wenn die Bewertung im aktuellen Umfeld zweitrangig sei, gelte es zu unterstreichen, dass der Titel zu historisch niedrigen Niveaus gehandelt werde. Angesichts der hohen Unsicherheit bezüglich der künftigen Entwicklung der Weltwirtschaft hätten die Analysten die Risikoprämie in ihrem DCF-Modell heraufgesetzt, was ein neues Kursziel von CHF 180 (zuvor: CHF 190) ergebe. Geberit sei eines der Unternehmen, das am schnellsten von einer Konjunkturerholung profitieren würde. Dank der hervorragenden Marktposition in Nischenbereichen sei Geberist einer der Favoriten der Analysten im Schweizer Bauzulieferer-Sektor.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "buy"-Rating für die Geberit-Aktie fest. (Analyse vom 31.10.2008) (31.10.2008/ac/a/a)
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