Geberit "buy"
13.03.09 10:10
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Laager, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Geberit-Aktie in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy".
Nach der Ergebnisveröffentlichung hätten die Analysten ihre Prognose nur geringfügig angepasst. Sie würden für 2009 und 2010 von einem Umsatzrückgang um 9% bzw. 3% ausgehen. Dementsprechend dürfte der Operating Leverage trotz der bereits schlanken Kostenstruktur schwächer werden. Verschiedene Produkte stünden zur Markteinführung an, damit würden die Vertriebs- und Marketingausgaben deutlich steigen. Dies dürfte sich in einem überproportionalen Rückgang der Betriebsmarge um 330 Basispunkte von 22,9% im Jahr 2008 auf 19,6% im Jahr 2010 niederschlagen. Insgesamt hätten sie ihre Erwartung zum Reingewinn um nur durchschnittlich 1% reduziert. Ihr Modell beruhe ganz klar auf einem Worst Case-Szenario.
Die Unternehmensleitung gebe sich trotz der düsteren gesamtwirtschaftlichen Lage recht entspannt und sei zuversichtlich, dass das Unternehmen diese turbulenten Zeiten gut überstehen werde. GEBN gehe von einem kurzfristigen Rezessionsszenario (Krise von 1-2 Jahren Dauer) aus und habe auf dieser Grundlage Korrekturmaßnahmen zur Anpassung der Vertriebs- und Verwaltungskosten, der Reduzierung von Zeitarbeitskräften und der Anpassung der Produktionskapazität an das Geschäftsvolumen getroffen. Die Kapazitätsauslastung sei weiterhin gut, da die meisten ausgelagerten Arbeiten wieder eingegliedert worden seien. Restrukturierungsmaßnahmen sollten nur im Falle einer lang anhaltenden Rezession (> 3 J.) getroffen werden.
Trotz der widrigen Rahmenbedingungen wolle das Unternehmen weiter neue Produkte auf den Markt bringen. GEBN erwarte, dass diese Produkte seine Position auf dem Markt für Steckverbindungen stärken würden, wo die Wettbewerber trotz ihres früheren Markteintritts eine schwache Entwicklung verzeichnen würden.
Die Rohstoffpreise dürften sich im H1 positiv auf die Margen auswirken, und trotz gewisser Preiszugeständnisse sei im Q2 mit einer weiterhin soliden Preisgestaltung zu rechnen.
Die Bedingungen auf den Endmärkten würden sich weiter verschlechtern. Allerdings sie Geberit nach Erachten der Analysten äußerst gut aufgestellt, um die Krise zu meistern. Ihr "buy"-Rating basiere im Wesentlichen auf dem freien Cashflow (FCF), den Geberit trotz des Umsatzrückgangs weiterhin erwirtschaften könne. Ausgehend von den pessimistischen Annahmen der Analysten dürfte das Unternehmen eine FCF-Rendite von 7,8% bis 8,5% erreichen. Selbst wenn die Margen auf ein Niveau von 15% schrumpfen würden, lägen die FCF-Renditen immer noch bei 5,5-6,5%.
Deshalb bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihre "buy"-Empfehlung für die Geberit-Aktie und behalten ihr Kursziel von CHF 135 unverändert bei. (Analyse vom 13.03.2009) (13.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Nach der Ergebnisveröffentlichung hätten die Analysten ihre Prognose nur geringfügig angepasst. Sie würden für 2009 und 2010 von einem Umsatzrückgang um 9% bzw. 3% ausgehen. Dementsprechend dürfte der Operating Leverage trotz der bereits schlanken Kostenstruktur schwächer werden. Verschiedene Produkte stünden zur Markteinführung an, damit würden die Vertriebs- und Marketingausgaben deutlich steigen. Dies dürfte sich in einem überproportionalen Rückgang der Betriebsmarge um 330 Basispunkte von 22,9% im Jahr 2008 auf 19,6% im Jahr 2010 niederschlagen. Insgesamt hätten sie ihre Erwartung zum Reingewinn um nur durchschnittlich 1% reduziert. Ihr Modell beruhe ganz klar auf einem Worst Case-Szenario.
Die Unternehmensleitung gebe sich trotz der düsteren gesamtwirtschaftlichen Lage recht entspannt und sei zuversichtlich, dass das Unternehmen diese turbulenten Zeiten gut überstehen werde. GEBN gehe von einem kurzfristigen Rezessionsszenario (Krise von 1-2 Jahren Dauer) aus und habe auf dieser Grundlage Korrekturmaßnahmen zur Anpassung der Vertriebs- und Verwaltungskosten, der Reduzierung von Zeitarbeitskräften und der Anpassung der Produktionskapazität an das Geschäftsvolumen getroffen. Die Kapazitätsauslastung sei weiterhin gut, da die meisten ausgelagerten Arbeiten wieder eingegliedert worden seien. Restrukturierungsmaßnahmen sollten nur im Falle einer lang anhaltenden Rezession (> 3 J.) getroffen werden.
Die Rohstoffpreise dürften sich im H1 positiv auf die Margen auswirken, und trotz gewisser Preiszugeständnisse sei im Q2 mit einer weiterhin soliden Preisgestaltung zu rechnen.
Die Bedingungen auf den Endmärkten würden sich weiter verschlechtern. Allerdings sie Geberit nach Erachten der Analysten äußerst gut aufgestellt, um die Krise zu meistern. Ihr "buy"-Rating basiere im Wesentlichen auf dem freien Cashflow (FCF), den Geberit trotz des Umsatzrückgangs weiterhin erwirtschaften könne. Ausgehend von den pessimistischen Annahmen der Analysten dürfte das Unternehmen eine FCF-Rendite von 7,8% bis 8,5% erreichen. Selbst wenn die Margen auf ein Niveau von 15% schrumpfen würden, lägen die FCF-Renditen immer noch bei 5,5-6,5%.
Deshalb bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihre "buy"-Empfehlung für die Geberit-Aktie und behalten ihr Kursziel von CHF 135 unverändert bei. (Analyse vom 13.03.2009) (13.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
15.04.26
, dpa-AFX
EQS-News: Geberit Aktionärinnen und Aktionäre st [...]Geberit Aktionärinnen und Aktionäre stimmen allen Anträgen zu ^ Geberit AG / Schlagwort(e): ...
04.04.26
, Börse Global
Geberit Aktie: Baukonjunktur gibt Richtung vorInmitten der Schweizer Berichtssaison rückt für Geberit die operative Effizienz in den Mittelpunkt. Während ...
12.03.26
, dpa-AFX
EQS-News: Sehr gutes Geschäftsjahr 2025 (deutsc [...]Sehr gutes Geschäftsjahr 2025 ^ Geberit AG / Schlagwort(e): Research Update Sehr gutes Geschäftsjahr ...