Gold-Zack Marketperformer
25.05.01 00:00
GZ-Bank
Die Analysten von der GZ-Bank stufen die Aktien der im MDAX notierten Gold-Zack AG (WKN 768682) auf „marketperformer“ ein.
Im zurückliegenden Geschäftsjahr habe Gold-Zack als Emissionshaus trotz der Turbulenzen an den Aktienbörsen große Erfolge erzielen können. So habe die Gesellschaft im abgelaufenen Geschäftsjahr 2000 trotz des überwiegend schwachen Börsenklimas ihren Umsatz um 67% auf 227,1 Mio. Euro steigern können. Getragen sei dieses Ergebnis überwiegend durch den Bereich „Principal Investments“, in dem Beratungs- und Finanzierungsdienstleistungen für mittelständische Wachstumsunternehmen bereitgestellt würden. Deutlich stark zurückgegangen sei dagegen die EBT-Marge, die im Geschäftsjahr 2000 bei 44,3 % (Vorjahr: 83,8 %) gelegen habe.
Mit der Einbeziehung der Altium Gruppe und der Greenfield Gruppe in den Gold-Zack Konzern sei die Beratungsleistung für alle Wachstumsphasen ausgedehnt worden. Dennoch sei die Gold-Zack Gruppe bislang überwiegend im Segment „Principal Investments“ tätig, in dem Finanzierungs- und Beratungsdienstleistungen für Wachstumsunternehmen angeboten würden, die sich in bereits in der Expansionsphase vor dem Börsengang befunden hätten. In diesem Segment seien 75% der Erträge aus Wertpapierverkäufen und Beratungseinnahmen 172 Mio. Euro erzielt worden
Für die Gold-Zack Gruppe habe man die Umsatzschätzungen wegen der erschwerten Platzierbarkeit von Neuemissionen und der nachhaltig andauernden Schwäche an den Aktienmärkten zurückgenommen. So erwarte man bei der GZ-Bank einen Umsatz von 129,1 Mio. Euro für 2001 und von 143,3 Mio. Euro für 2002. Zudem gehe man von deutlich absinkenden EBT-Margen infolge der Umwandlung vom Emissionshaus zu einem Investmenthaus aus. Unter Berücksichtigung von Steuern erwarte man für 2001 einen Gewinn pro Aktie von 0,36 Euro, der im Jahr 2002 wegen der Steuerfreiheit für die Veräußerung inländischer Kapitalgesellschaften überproportional auf 0,48 Euro ansteigen dürfe.
Sowohl im Hinblick auf die Bewertung der Peer-group als auch mittels der Bewertungsverfahren (Market Multiples und Ertragsdiskontierung) sehe man den Wert als derzeit fair bewertet an. Daher erteile man dem Titel ein „marketperform“-Rating.
Im zurückliegenden Geschäftsjahr habe Gold-Zack als Emissionshaus trotz der Turbulenzen an den Aktienbörsen große Erfolge erzielen können. So habe die Gesellschaft im abgelaufenen Geschäftsjahr 2000 trotz des überwiegend schwachen Börsenklimas ihren Umsatz um 67% auf 227,1 Mio. Euro steigern können. Getragen sei dieses Ergebnis überwiegend durch den Bereich „Principal Investments“, in dem Beratungs- und Finanzierungsdienstleistungen für mittelständische Wachstumsunternehmen bereitgestellt würden. Deutlich stark zurückgegangen sei dagegen die EBT-Marge, die im Geschäftsjahr 2000 bei 44,3 % (Vorjahr: 83,8 %) gelegen habe.
Für die Gold-Zack Gruppe habe man die Umsatzschätzungen wegen der erschwerten Platzierbarkeit von Neuemissionen und der nachhaltig andauernden Schwäche an den Aktienmärkten zurückgenommen. So erwarte man bei der GZ-Bank einen Umsatz von 129,1 Mio. Euro für 2001 und von 143,3 Mio. Euro für 2002. Zudem gehe man von deutlich absinkenden EBT-Margen infolge der Umwandlung vom Emissionshaus zu einem Investmenthaus aus. Unter Berücksichtigung von Steuern erwarte man für 2001 einen Gewinn pro Aktie von 0,36 Euro, der im Jahr 2002 wegen der Steuerfreiheit für die Veräußerung inländischer Kapitalgesellschaften überproportional auf 0,48 Euro ansteigen dürfe.
Sowohl im Hinblick auf die Bewertung der Peer-group als auch mittels der Bewertungsverfahren (Market Multiples und Ertragsdiskontierung) sehe man den Wert als derzeit fair bewertet an. Daher erteile man dem Titel ein „marketperform“-Rating.
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