Grupo Televisa "accumulate"
15.06.01 12:21
Merrill Lynch
Die Wertpapierexperten von Merrill Lynch empfehlen weiterhin, die Aktie der Sendeanstalt Grupo Televisa, S.A. (WKN 888781) zu akkumulieren.
In der heutigen Ausgabe der Financial Time habe ein Artikel gestanden, in dem vermutet werde, dass sich Viacom in Gesprächen mit der spanischsprachigen Sendeanstalt Telemundo befinde. Telemundo gehöre Liberty Media und Sony Pictures. Wie die Analysten in ihrer Analyse “U.S.-Mexico Talks Diplomacy Required” vom 19. April 2001 bereits angedeutet hätten, habe Viacom Interesse an Univision, wenn es nicht die gesetzlichen Regulierungen der USA zu lokalen Dyopolen und – was wesentlich wichtiger sei – zu Preisen gebe. Univision werde gegenwärtig mit dem 22,6-fachen des erwarteten EBITDA für 2002 gehandelt, während Viacom mit dem 14-fachen EBITDA gehandelt werde.
Der Artikel der FT habe Mr. Karmazin zitiert, der gesagt habe „wenn es eine Möglichkeit zur Akquirierung auf dem wichtigen spanischen Markt gibt ... die den richtigen Preis hat ... wären wir daran interessiert“.
Während einige Beobachter darüber spekulieren würden, dass Televisa und Viacom gemeinsam Telemundo kaufen würden, schätzen die Analysten diesen Schritt als unlogisch ein. Dafür gebe es zwei Gründe. Zum einen wenn Televisa sich so kurz vor einem Abschluß befinde, wie vor kurzem in der Presse angedeutet wurde, wäre Viacom, die sich in Gesprächen mit Telemundo sei, sicher nicht an dem Geschäft beteiligt. Der zweite und wichtigere Grund sei, dass die Analysten noch immer davon ausgehen, dass die vertraglichen Beziehungen zwischen Televisa und Univision einen Abschluss weg von Univision sehr schwierig machen könnten. Ob es dennoch einen Abschluss zwischen Televisa und Univision geben könnte, bleibe, wie bereits in einer anderen Analyse („A Houde Divided“), weiterhin zu hoffen, man könne sich jedoch nicht sicher sein.
Die Analyse der Grupo Televisa habe ergeben, dass man einen Gewinn pro Aktie von 0,25 US-Dollar für 2001 erwarte. Für 2002 rechne man mit einem Gewinn pro Aktie von 0,41 US-Dollar. Das Kursziel der Aktie basiere auf dem 10-fachen des EBITDA für 2002 von 740 Mio. US-Dollar und betrage 51 US-Dollar. Die Unsicherheiten über dei US-Strategie und die allgemeine Erwartung von schwachen Ergebnissen für das 2. Quartal und farblose Ergebnisse für das 3. Quartal könnten einige interessante Möglichkeiten für den Kauf der Aktie bieten.
Aufgrund der vorgenommenen Analyse habe man sich entschlossen, dass Akkumulieren-Rating der Aktie der Grupo Televisa aufrecht zu erhalten. Langfristig empfehle man noch immer den Kauf der Aktie.
In der heutigen Ausgabe der Financial Time habe ein Artikel gestanden, in dem vermutet werde, dass sich Viacom in Gesprächen mit der spanischsprachigen Sendeanstalt Telemundo befinde. Telemundo gehöre Liberty Media und Sony Pictures. Wie die Analysten in ihrer Analyse “U.S.-Mexico Talks Diplomacy Required” vom 19. April 2001 bereits angedeutet hätten, habe Viacom Interesse an Univision, wenn es nicht die gesetzlichen Regulierungen der USA zu lokalen Dyopolen und – was wesentlich wichtiger sei – zu Preisen gebe. Univision werde gegenwärtig mit dem 22,6-fachen des erwarteten EBITDA für 2002 gehandelt, während Viacom mit dem 14-fachen EBITDA gehandelt werde.
Während einige Beobachter darüber spekulieren würden, dass Televisa und Viacom gemeinsam Telemundo kaufen würden, schätzen die Analysten diesen Schritt als unlogisch ein. Dafür gebe es zwei Gründe. Zum einen wenn Televisa sich so kurz vor einem Abschluß befinde, wie vor kurzem in der Presse angedeutet wurde, wäre Viacom, die sich in Gesprächen mit Telemundo sei, sicher nicht an dem Geschäft beteiligt. Der zweite und wichtigere Grund sei, dass die Analysten noch immer davon ausgehen, dass die vertraglichen Beziehungen zwischen Televisa und Univision einen Abschluss weg von Univision sehr schwierig machen könnten. Ob es dennoch einen Abschluss zwischen Televisa und Univision geben könnte, bleibe, wie bereits in einer anderen Analyse („A Houde Divided“), weiterhin zu hoffen, man könne sich jedoch nicht sicher sein.
Die Analyse der Grupo Televisa habe ergeben, dass man einen Gewinn pro Aktie von 0,25 US-Dollar für 2001 erwarte. Für 2002 rechne man mit einem Gewinn pro Aktie von 0,41 US-Dollar. Das Kursziel der Aktie basiere auf dem 10-fachen des EBITDA für 2002 von 740 Mio. US-Dollar und betrage 51 US-Dollar. Die Unsicherheiten über dei US-Strategie und die allgemeine Erwartung von schwachen Ergebnissen für das 2. Quartal und farblose Ergebnisse für das 3. Quartal könnten einige interessante Möglichkeiten für den Kauf der Aktie bieten.
Aufgrund der vorgenommenen Analyse habe man sich entschlossen, dass Akkumulieren-Rating der Aktie der Grupo Televisa aufrecht zu erhalten. Langfristig empfehle man noch immer den Kauf der Aktie.
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