Linde halten
11.11.04 15:08
Helaba Trust
Der Analyst Erhard Schmitt von Helaba Trust bewertet die Aktie von Linde mit "halten".
Im dritten Quartal sei das Umsatzwachstum bei Linde überraschend auf 13,2% gegenüber dem Vorjahr gestiegen. Der Konzern habe damit die Schätzung der Wertpapierexperten und den Analystenkonsens bei weitem übertroffen. Vor allem der Anlagenbau sei mit 408 (VJ 257) Mio. EUR vorwärts gekommen. Die Fördertechnik habe Erlöse von 822 (738) Mio. EUR geboten. Der Auftragseingang sei enttäuschend ausgefallen. Im Anlagenbau sei er um 30% zurückgegangen, in der Fördertechnik habe er sich nur 5% weitergeschleppt. Im ersten Halbjahr habe die Orderentwicklung eine wesentlich höhere Dynamik aufgewiesen. Auf Konzernebene ergebe sich ein Minus von 1,4% (H1 +12,5%).
Ein weiterer Wehrmutstropfen sei die Tatsache, dass die ebenfalls über den Erwartungen liegende Ergebnisverbesserung im Konzern zum Teil auf die per 1. Oktober 2004 verkaufte Kältetechnik zurückzuführen sei. Durch die Veräußerung sei ein Periodenüberschuss von 19 (7) Mio. EUR erzielt worden. Die Analysten hätten hier weniger als 10 Mio. EUR erwartet. Das auf 79 (23) Mio. EUR nach oben geschraubte Nettoergebnis hätte ohne diesen Effekt die Erwartungen unterboten. Nach Erachten der Wertpapierspezialisten könnte der Verkauf der Kältesparte zu einem denkbar ungünstigen Zeitpunkt erfolgt sein.
Trotz planmäßiger Entwicklung des Hauptertragsbringers Technische Gase, würden die Unternehmenslenker auf die Euphoriebremse treten. So behalte man das Jahresziel bei, das operative Ergebnis vor Sondereinflüssen und ohne Berücksichtigung der Kältetechnik gegenüber dem Vorjahr leicht nach oben zu schrauben. Im 4. Quartal sei hierfür nur noch ein EBITA von über 160 (VJ 219) Mio. EUR notwendig. Die Einschätzung erscheine sehr vorsichtig. Die Marktschätzungen würden sich in ganz anderen Regionen bewegen. Das Management sei aber bekannt für sehr vorsichtige Einschätzungen, so dass sich die Wertpapierexperten auch noch mit einer Prognose für das Q4-EBITA in Höhe von 208 Mio. EUR wohl fühlen würden. Beachten sollte man, dass der Titel auf dem aktuellen Level gut bezahlt sei.
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Linde-Aktie mit "halten" ein.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Im dritten Quartal sei das Umsatzwachstum bei Linde überraschend auf 13,2% gegenüber dem Vorjahr gestiegen. Der Konzern habe damit die Schätzung der Wertpapierexperten und den Analystenkonsens bei weitem übertroffen. Vor allem der Anlagenbau sei mit 408 (VJ 257) Mio. EUR vorwärts gekommen. Die Fördertechnik habe Erlöse von 822 (738) Mio. EUR geboten. Der Auftragseingang sei enttäuschend ausgefallen. Im Anlagenbau sei er um 30% zurückgegangen, in der Fördertechnik habe er sich nur 5% weitergeschleppt. Im ersten Halbjahr habe die Orderentwicklung eine wesentlich höhere Dynamik aufgewiesen. Auf Konzernebene ergebe sich ein Minus von 1,4% (H1 +12,5%).
Trotz planmäßiger Entwicklung des Hauptertragsbringers Technische Gase, würden die Unternehmenslenker auf die Euphoriebremse treten. So behalte man das Jahresziel bei, das operative Ergebnis vor Sondereinflüssen und ohne Berücksichtigung der Kältetechnik gegenüber dem Vorjahr leicht nach oben zu schrauben. Im 4. Quartal sei hierfür nur noch ein EBITA von über 160 (VJ 219) Mio. EUR notwendig. Die Einschätzung erscheine sehr vorsichtig. Die Marktschätzungen würden sich in ganz anderen Regionen bewegen. Das Management sei aber bekannt für sehr vorsichtige Einschätzungen, so dass sich die Wertpapierexperten auch noch mit einer Prognose für das Q4-EBITA in Höhe von 208 Mio. EUR wohl fühlen würden. Beachten sollte man, dass der Titel auf dem aktuellen Level gut bezahlt sei.
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Linde-Aktie mit "halten" ein.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
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