MDB "strong buy"
01.12.05 10:28
CdC Capital AG
Die Analysten der CdC Capital AG vergeben in ihrer aktuellen Studie für die Aktie der in München ansässigen MDB AG das Rating "strong buy".
Mit der MDB AG seien die Analysten der CdC auf ein deutlich unterbewertetes Unternehmen gestoßen, das trotz dreizehnjähriger Börsengeschichte noch immer ein Schattendasein führe.
Die Aktie des Münchener Unternehmens, das sich auf die Herstellung von Bauzubehör spezialisiert habe, weise ein KUV 2005 von 0,15, sowie ein geschätztes KGV 2006 von 4,80 aus. Unter Berücksichtigung der anstehenden Kapitalerhöhung ergebe sich somit noch immer ein KGV 2006 von deutlich unter 10.
Für die Analysten der CdC Capital AG seien die Aktien der MDB AG ein äußerst aussichtsreiches Investment für das laufende und kommende Jahr 2006. Das Discounted-Cashflow-Modell ergebe aktuell einen Fair-Value von 49,84 Euro. Da die Baubranche auf Grund ihrer starken Abhängigkeit durch externe Effekte wie intensive und lange Winter, oder durch Gesetzesänderungen, wie z.B. die Abschaffung der Eigenheimzulage beeinflusst werden könne, würden die Analysten der CdC einen Risikoabschlag veranschlagen. Die Multiplenanalyse sowie der Peergroup-Vergleich würden dadurch ein Kursziel von 35,00 Euro auf Sicht der nächsten 12 Monaten ergeben.
Die Nebenwerte-Hausse zu Anfang des Jahres 2005 sei auch an den Valoren der MDB AG nicht spurlos vorüber gegangen, bereits im Februar sei der Aktienkurs auf dem Jahreshoch von 33,00 Euro angekommen. Seitdem zeige sich das Papier sehr volatil und notiere aktuell knapp über dem 52 Wochen-Tief von 22,00 Euro.
Es sei wirklich erstaunlich, wie es Alleinvorstand von Jungenfeld geschafft habe, trotz schwierigster externer Bedingungen für das Jahr 2004, ein Umsatzwachstum von knapp 6% zu erwirtschaften. In Deutschland selbst sei 2004 das zehnte Jahr in Folge eine Rezession im Baugewerbe erfolgt, das sei für Europa einmalig. Auch im Ost-Europäischen Ausland, in dem MDB sehr stark vertreten sei, solle es seit 2000 zu leichten Übersättigungen gekommen sein, da immer mehr deutsche Firmen auf diese lukrativen Märkte drängen würden. Vor allem in Ungarn und Polen, hier seien vor 2000 sehr hohe Wachstumsraten erzielt worden, sei durch staatliche Maßnahmen, das Wachstum sehr eingebremst worden.
Auf Grund der hohen Überkapazitäten auch in Teilen Deutschlands sei der Preisdruck am Markt erheblich gestiegen. Sonderaktionen mit dem Ziel, Marktanteile zu gewinnen, seien verpufft, da auch bei hohen Kaufanreizen keine wesentliche Nachfrage generiert werden könne. Außerdem sollten die stark gestiegenen Rohstoffpreise wie z.B. Stahl, die zwar im Rahmen der MDB gelegen hätten, durchgängig das Ergebnis gegenüber dem Vorjahr belastet haben. Personal- und Sachkosten hätten sich aber planmäßig entwickelt. Bedingt durch Kapazitätserweiterungen bei der MDB-France und der DIMEX-Gruppe seien diese jedoch erwartungsgemäß um 800.000 Euro gestiegen. Diese Kapazitätserweiterungen sollten zwar das laufende Ergebnis belasten, für die Folgejahre erwarte die MDB AG hieraus jedoch deutlich positive Effekte. So liege die Kapazitätsauslastung in der jetzigen Anlaufphase der neuen Parkettfabrik planmäßig erst bei 25% bei voller Belastung durch die fixen Strukturkosten.
Trotz widrigster Umstände habe sich der MDB-Konzern 2004 ebenso wie 2003 positiv entgegen dem deutschen Markttrend entwickelt. Für die Gesellschaft bedeute dies, wie in den vergangenen Jahren auch, sich weiter auf die Innovationskraft und die Stärke der lokalen Vertriebsorganisationen zu stützen, um annähernd die Defizite aus dem deutschen Markt zu kompensieren.
Bedingt durch die Auslastung der neuen Produktionskapazitäten, erwarte die MDB für 2006 eine deutliche Gewinnsteigerung. Sollte sich der deutsche Markt unverhofft beleben, werde sich dies zusätzlich in den nächsten Jahren in Umsatz- und Ertragsteigerungen niederschlagen.
Zusammenfassend sähen die Analysten in der MDB AG ein sehr aussichtsreiches Unternehmen, dass bis jetzt noch nicht in dem Fokus der Anleger stehe, als es eigentlich verdient hätte.
Die Analysten der CdC Capital AG empfehlen die sehr aussichtsreichen Aktien der MDB AG mit einem Kursziel von 35 Euro auf Sicht der nächsten 12 Monate zum Kauf. Die Analysten würden das Rating "strong buy" vergeben.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Mit der MDB AG seien die Analysten der CdC auf ein deutlich unterbewertetes Unternehmen gestoßen, das trotz dreizehnjähriger Börsengeschichte noch immer ein Schattendasein führe.
Die Aktie des Münchener Unternehmens, das sich auf die Herstellung von Bauzubehör spezialisiert habe, weise ein KUV 2005 von 0,15, sowie ein geschätztes KGV 2006 von 4,80 aus. Unter Berücksichtigung der anstehenden Kapitalerhöhung ergebe sich somit noch immer ein KGV 2006 von deutlich unter 10.
Für die Analysten der CdC Capital AG seien die Aktien der MDB AG ein äußerst aussichtsreiches Investment für das laufende und kommende Jahr 2006. Das Discounted-Cashflow-Modell ergebe aktuell einen Fair-Value von 49,84 Euro. Da die Baubranche auf Grund ihrer starken Abhängigkeit durch externe Effekte wie intensive und lange Winter, oder durch Gesetzesänderungen, wie z.B. die Abschaffung der Eigenheimzulage beeinflusst werden könne, würden die Analysten der CdC einen Risikoabschlag veranschlagen. Die Multiplenanalyse sowie der Peergroup-Vergleich würden dadurch ein Kursziel von 35,00 Euro auf Sicht der nächsten 12 Monaten ergeben.
Die Nebenwerte-Hausse zu Anfang des Jahres 2005 sei auch an den Valoren der MDB AG nicht spurlos vorüber gegangen, bereits im Februar sei der Aktienkurs auf dem Jahreshoch von 33,00 Euro angekommen. Seitdem zeige sich das Papier sehr volatil und notiere aktuell knapp über dem 52 Wochen-Tief von 22,00 Euro.
Auf Grund der hohen Überkapazitäten auch in Teilen Deutschlands sei der Preisdruck am Markt erheblich gestiegen. Sonderaktionen mit dem Ziel, Marktanteile zu gewinnen, seien verpufft, da auch bei hohen Kaufanreizen keine wesentliche Nachfrage generiert werden könne. Außerdem sollten die stark gestiegenen Rohstoffpreise wie z.B. Stahl, die zwar im Rahmen der MDB gelegen hätten, durchgängig das Ergebnis gegenüber dem Vorjahr belastet haben. Personal- und Sachkosten hätten sich aber planmäßig entwickelt. Bedingt durch Kapazitätserweiterungen bei der MDB-France und der DIMEX-Gruppe seien diese jedoch erwartungsgemäß um 800.000 Euro gestiegen. Diese Kapazitätserweiterungen sollten zwar das laufende Ergebnis belasten, für die Folgejahre erwarte die MDB AG hieraus jedoch deutlich positive Effekte. So liege die Kapazitätsauslastung in der jetzigen Anlaufphase der neuen Parkettfabrik planmäßig erst bei 25% bei voller Belastung durch die fixen Strukturkosten.
Trotz widrigster Umstände habe sich der MDB-Konzern 2004 ebenso wie 2003 positiv entgegen dem deutschen Markttrend entwickelt. Für die Gesellschaft bedeute dies, wie in den vergangenen Jahren auch, sich weiter auf die Innovationskraft und die Stärke der lokalen Vertriebsorganisationen zu stützen, um annähernd die Defizite aus dem deutschen Markt zu kompensieren.
Bedingt durch die Auslastung der neuen Produktionskapazitäten, erwarte die MDB für 2006 eine deutliche Gewinnsteigerung. Sollte sich der deutsche Markt unverhofft beleben, werde sich dies zusätzlich in den nächsten Jahren in Umsatz- und Ertragsteigerungen niederschlagen.
Zusammenfassend sähen die Analysten in der MDB AG ein sehr aussichtsreiches Unternehmen, dass bis jetzt noch nicht in dem Fokus der Anleger stehe, als es eigentlich verdient hätte.
Die Analysten der CdC Capital AG empfehlen die sehr aussichtsreichen Aktien der MDB AG mit einem Kursziel von 35 Euro auf Sicht der nächsten 12 Monate zum Kauf. Die Analysten würden das Rating "strong buy" vergeben.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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