PAYOM SOLAR kaufen
29.04.10 12:33
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, stuft die PAYOM SOLAR-Aktie (ISIN DE000A0B9AH9 / WKN A0B9AH) weiterhin mit "kaufen" ein.
PAYOM SOLAR habe endgültige Zahlen für 2009 berichtet. Der endgültige Umsatz von EUR 71,6 Mio. sei Ausweis für das sehr hohe Wachstum in 2009. Trotz Finanzmarktkrise und Modulpreisverfall sei es PAYOM gelungen, den Umsatz nahezu zu verdoppeln. Das endgültige EBIT falle mit EUR 5,6 Mio. um circa EUR 0,6 Mio. höher aus als das vorläufig berichtete EBIT. Grund hierfür sei die Auflösung von Rückstellungen für inzwischen abgeschlossene Projekte.
Nachdem die EBIT-Marge in 2008 wegen Abschreibungen auf den Modullagerbestand mit 2,8% relativ niedrig gewesen sei, habe PAYOM in 2009 eine für einen Projektierer und Modulhändler hohe EBIT-Marge von 7,8% erzielt. Wesentliche Gründe für die überdurchschnittliche Profitabilität seien vorteilhafte Modullieferverträge mit dem chinesischen Qualitätsanbieter Yingli, eine ausgewiesene langjährige Solardachexpertise und sehr schlanke Kostenstrukturen.
Payom rechne für 2010 bei mindestens gleicher Gewinnmarge mit einem Umsatz von deutlich über EUR 100 Mio. In 2010e dürfte PAYOM einen Umsatz von EUR 120 Mio. erzielen bei einer EBIT-Marge von 11%. Grundlage für die EBIT-Margensteigerung sei der Bau von Solarparks in Bulgarien. Als Pionier im noch sehr jungen bulgarischen Solarmarkt, der sich durch hohe Sonneneinstrahlung und eine hohe Einspeisevergütung auszeichne, sollte PAYOM anfänglich sehr hohe Margen generieren (Umsatz SESe: EUR 40 bis 50 Mio.).
Die Schätzungen und das DCF-Modell seien überarbeitet worden. Das Kursziel bleibe bei EUR 18. Ein KGV von 8 für 2010 signalisiere eine attraktive Bewertung.
Das Rating der Analysten von SES Research für die PAYOM SOLAR-Aktie lautet weiterhin "kaufen". (Analyse vom 29.04.2010) (29.04.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
PAYOM SOLAR habe endgültige Zahlen für 2009 berichtet. Der endgültige Umsatz von EUR 71,6 Mio. sei Ausweis für das sehr hohe Wachstum in 2009. Trotz Finanzmarktkrise und Modulpreisverfall sei es PAYOM gelungen, den Umsatz nahezu zu verdoppeln. Das endgültige EBIT falle mit EUR 5,6 Mio. um circa EUR 0,6 Mio. höher aus als das vorläufig berichtete EBIT. Grund hierfür sei die Auflösung von Rückstellungen für inzwischen abgeschlossene Projekte.
Nachdem die EBIT-Marge in 2008 wegen Abschreibungen auf den Modullagerbestand mit 2,8% relativ niedrig gewesen sei, habe PAYOM in 2009 eine für einen Projektierer und Modulhändler hohe EBIT-Marge von 7,8% erzielt. Wesentliche Gründe für die überdurchschnittliche Profitabilität seien vorteilhafte Modullieferverträge mit dem chinesischen Qualitätsanbieter Yingli, eine ausgewiesene langjährige Solardachexpertise und sehr schlanke Kostenstrukturen.
Die Schätzungen und das DCF-Modell seien überarbeitet worden. Das Kursziel bleibe bei EUR 18. Ein KGV von 8 für 2010 signalisiere eine attraktive Bewertung.
Das Rating der Analysten von SES Research für die PAYOM SOLAR-Aktie lautet weiterhin "kaufen". (Analyse vom 29.04.2010) (29.04.2010/ac/a/nw)
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Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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