PSI kaufen
19.08.08 11:19
DR. KALLIWODA Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Dr. Norbert Kalliwoda, CEFA von DR. KALLIWODA Research, stuft die PSI-Aktie unverändert mit "kaufen" ein.
Die PSI AG weise im Vergleich zur Vergleichsgruppe eine relative schwache Marge auf, allerdings deute vieles darauf hin, dass diese in absehbarer Zeit deutlich verbessert werden könne. Gemessen an den Umsatzrelationen bzw. EV/Sales Indikator ergebe sich eine deutliche Unterbewertung. Gegen die Heranziehung des EV/Sales-Indikators spreche gleichwohl die nur unzureichende Abbildung der Ertragskraft eines Unternehmens.
Nach Ansicht der Analysten spiegele sich die Ertragskraft im EV/EBIT-Indikator deutlich besser wider. Demnach ergebe sich auf Basis der verfügbaren IBES Consensus-Schätzungen ein Bewertungsmultiple, der nur unwesentlich von dem aktuellen Bewertungsniveau abweiche. Dies liege vorwiegend an der Tatsache, dass die Analystenschätzungen für das laufende Geschäftsjahr eher verhalten ausfallen würden.
Man tendiere daher dazu, den aus der Investitionsrechnung hergeleiteten fairen Wert dem allgemeinen Marktwert vorzuziehen, da sich die fundamentale Entwicklung der PSI AG deutlich von der Entwicklung der Vergleichsunternehmen abhebe. Dies liege zum einen an dem Basiseffekt, zum anderen an der überaus erfolgreichen Kundengewinnung, die sich im Auftragsbestand wieder finden würde.
Als fairer Wert für die PSI AG ergebe sich damit ein Shareholder Value von EUR 83,46 Mio. Durch die Verknüpfung beider Bewertungsmodelle ergebe sich eine recht weite Bewertungsbandbreite, die sich von 4,87 Euro bis 6,89 erstrecke. Der aus dem DCF-Modell abgeleitete faire Wert liege deutlich über dem aktuellen Kurs von 4,60 Euro.
Die Analysten von DR. KALLIWODA Research empfehlen die PSI-Aktie daher weiter zum Kauf. Das Kursziel werde von EUR 7,30 auf EUR 6,90 reduziert. (Analyse vom 19.08.2008) (19.08.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die PSI AG weise im Vergleich zur Vergleichsgruppe eine relative schwache Marge auf, allerdings deute vieles darauf hin, dass diese in absehbarer Zeit deutlich verbessert werden könne. Gemessen an den Umsatzrelationen bzw. EV/Sales Indikator ergebe sich eine deutliche Unterbewertung. Gegen die Heranziehung des EV/Sales-Indikators spreche gleichwohl die nur unzureichende Abbildung der Ertragskraft eines Unternehmens.
Nach Ansicht der Analysten spiegele sich die Ertragskraft im EV/EBIT-Indikator deutlich besser wider. Demnach ergebe sich auf Basis der verfügbaren IBES Consensus-Schätzungen ein Bewertungsmultiple, der nur unwesentlich von dem aktuellen Bewertungsniveau abweiche. Dies liege vorwiegend an der Tatsache, dass die Analystenschätzungen für das laufende Geschäftsjahr eher verhalten ausfallen würden.
Als fairer Wert für die PSI AG ergebe sich damit ein Shareholder Value von EUR 83,46 Mio. Durch die Verknüpfung beider Bewertungsmodelle ergebe sich eine recht weite Bewertungsbandbreite, die sich von 4,87 Euro bis 6,89 erstrecke. Der aus dem DCF-Modell abgeleitete faire Wert liege deutlich über dem aktuellen Kurs von 4,60 Euro.
Die Analysten von DR. KALLIWODA Research empfehlen die PSI-Aktie daher weiter zum Kauf. Das Kursziel werde von EUR 7,30 auf EUR 6,90 reduziert. (Analyse vom 19.08.2008) (19.08.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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