SEZ übergewichten
30.04.04 15:38
Raiffeisen Centrobank
Mark Kerekes, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von SEZ von "kaufen" auf "übergewichten" herunter.
SEZ habe im 1. Quartal 2004 einen Umsatzanstieg von 99% auf 66,3 Mio. CHF verbucht. Die Book-to-Bill-Ratio habe sich auf 1,23 gegenüber 0,51 im Vorjahr erhöht. Der Outsourcing-Grad habe sich mit der Umstellung auf die jüngst lancierten Da-Vinci Tools von ca. 90% auf ca. 70% reduziert und durch den hohen Bedarf an Demo-Tools liege die verrechenbare Kapazität derzeit zwischen 60 CHF und 70 Mio. CHF. Teile des Kapitalzuflusses aus der Kapitalerhöhung würden zu einer raschen Aufstockung der insgesamt verfügbaren Kapazitäten von 80 Mio. CHF auf 100 Mio. CHF per Quartal verwendet.
Das Management habe die bessere Visibilität bezüglich der Auftragslage zum Anlass genommen die Umsatzerwartungen von 240 Mio. CHF auf 260 bis 270 Mio. CHF für das Jahr 2004 anzuheben. Das Unternehmen strebe für das Gesamtjahr eine operative Ergebnismarge zwischen 15% und 16% an. Die Entwicklung der Aktie habe sich seit der vollzogenen Kapitalerhöhung negativ von der Branchenentwicklung abgekoppelt.
Der Verwässerungseffekt aus dieser Maßnahme reduziert das Aufwärtspotential im laufenden Investitionszyklus, weshalb die Analysten der Raiffeisen Centrobank die SEZ-Aktie von "kaufen" auf "übergewichten" zurückstufen.
SEZ habe im 1. Quartal 2004 einen Umsatzanstieg von 99% auf 66,3 Mio. CHF verbucht. Die Book-to-Bill-Ratio habe sich auf 1,23 gegenüber 0,51 im Vorjahr erhöht. Der Outsourcing-Grad habe sich mit der Umstellung auf die jüngst lancierten Da-Vinci Tools von ca. 90% auf ca. 70% reduziert und durch den hohen Bedarf an Demo-Tools liege die verrechenbare Kapazität derzeit zwischen 60 CHF und 70 Mio. CHF. Teile des Kapitalzuflusses aus der Kapitalerhöhung würden zu einer raschen Aufstockung der insgesamt verfügbaren Kapazitäten von 80 Mio. CHF auf 100 Mio. CHF per Quartal verwendet.
Das Management habe die bessere Visibilität bezüglich der Auftragslage zum Anlass genommen die Umsatzerwartungen von 240 Mio. CHF auf 260 bis 270 Mio. CHF für das Jahr 2004 anzuheben. Das Unternehmen strebe für das Gesamtjahr eine operative Ergebnismarge zwischen 15% und 16% an. Die Entwicklung der Aktie habe sich seit der vollzogenen Kapitalerhöhung negativ von der Branchenentwicklung abgekoppelt.
Der Verwässerungseffekt aus dieser Maßnahme reduziert das Aufwärtspotential im laufenden Investitionszyklus, weshalb die Analysten der Raiffeisen Centrobank die SEZ-Aktie von "kaufen" auf "übergewichten" zurückstufen.
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