Software AG Fair Value 21 Euro
26.07.02 12:45
Concord Effekten
Die Analysten vom Investmenthaus Concord Effekten stufen die Aktie der Software AG (WKN 724264) unverändert mit "hold" ein.
Während der Umsatz im zweiten Quartal im Rahmen der Erwartungen ausgefallen sei, habe das EBITDA die Prognosen übertroffen. Die operativen Ausgaben seien unter Kontrolle. Während die Umsätze in den USA gestiegen seien, hätten sich die in Europa stark rückläufig gezeigt. CEO Dr. Königs hätte zum ersten mal bestätigt, dass die deutschen Vertriebskräfte nicht wie erwartet arbeiten würden.
Während des Conference Calls habe es erste zarte Hinweise auf die nächste Prognoserevidierung gegeben, was auf die jüngste Entwicklung des Währungsverhältnisses von Euro und US-Dollar zurückzuführen sei. Eine neue Planung solle anlässlich der Vorlage der Q3-Zahlen mitgeteilt werden. Um den Änderungen im Wechselkursverhältnis Rechnung zu tragen habe man die Schätzungen revidiert. Die EPS-Schätzungen für 2002 habe man von 0,79 auf 0,71 Euro, die für 2003 von 1,10 auf 1,07 Euro und die für 2004 von 1,47 auf 1,44 Euro reduziert.
Obwohl ein Peer Group Vergleich und das DCF-Modell einen fairen Wert von 21 Euro je Aktie auf Basis eines Worst Case Szenarios implizieren würden, wolle man die Ergebnisse des dritten Quartals abwarten. Man wolle sehen, ob das Management dazu in der Lage sei, die angegebenen Planzahlen zu erfüllen.
Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten von Concord Effekten bei ihrer Empfehlung die Aktie der Software AG zu halten.
Während der Umsatz im zweiten Quartal im Rahmen der Erwartungen ausgefallen sei, habe das EBITDA die Prognosen übertroffen. Die operativen Ausgaben seien unter Kontrolle. Während die Umsätze in den USA gestiegen seien, hätten sich die in Europa stark rückläufig gezeigt. CEO Dr. Königs hätte zum ersten mal bestätigt, dass die deutschen Vertriebskräfte nicht wie erwartet arbeiten würden.
Obwohl ein Peer Group Vergleich und das DCF-Modell einen fairen Wert von 21 Euro je Aktie auf Basis eines Worst Case Szenarios implizieren würden, wolle man die Ergebnisse des dritten Quartals abwarten. Man wolle sehen, ob das Management dazu in der Lage sei, die angegebenen Planzahlen zu erfüllen.
Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten von Concord Effekten bei ihrer Empfehlung die Aktie der Software AG zu halten.
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