Symrise "buy"
14.09.07 13:34
VISCARDI Securities
München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von VISCARDI Securities stufen die Aktie von Symrise in einer Ersteinschätzung mit dem Rating "buy" ein.
Symrise sei der viertgrößte Anbieter von Geschmacks- und Duftstoffen mit einem Marktanteil von annähernd 10%. Der Konzern habe etwa 30.000 Produkte im Bereich der Geschmacks- und Duftstoffe sowie der kosmetischen Inhaltsstoffe für Konsumartikel. Indes seien 300 Produkte für 70% des Umsatzes verantwortlich. Symrise habe starkes Wachstumspotenzial durch die Verkürzung von Produktlebenszyklen aufgrund von Verbrauchertrends und wachsende Vielfalt der Produkte.
Symrise kreiere innovative Produkte durch die Entwicklung von Produktrezepturen, Rohstoffen und neuen Herstellungstechnologien. Der Konzern verfüge über eine umfassende Datenbank von Verbrauchertrends und Marktstudien. Er besitze über 1.300 Patente und habe wichtige Expertise in der Extraktion und Destillierung von Rohstoffen und der Zusammenführung in neue Geschmacksstoffe, der Micro-Einkapselung, Photo- und Olefin-Chemie. Der Konzern habe einige Kooperationsvereinbarungen und schaue nach möglichen Nischen-Akquisitionen.
Nach der Fusion in 2002 und der abgeschlossenen Integration habe Symrise nun die kritische Größe erreicht, um ein Supplier-Relationship mit großen internationalen Kunden zu entwickeln. Diese stünden für rund 28% des Umsatzes und sollten bis 2015 45% erreichen.
Produziert werde in 19 Ländern, der Umsatz werde in über 160 Ländern erzielt. Der Konzern beziehe seine 10.000 Rohstoffe weltweit. Für einige wichtige Materialien habe Symrise langfristige Lieferverträge mit Produktionseinrichtungen vor Ort, z. B. in Brasilien für Zitrus. Der Konzern habe auch die Präsenz in den Emerging Markets, speziell in China, Indien und Südamerika, vorangetrieben. Gleichwohl liege die Hälfte der Produktion weiter in Deutschland.
Smyrise sei seit Dezember 2006 an der Börse notiert und habe EUR 652 Millionen eingesammelt. Aufgrund der abgeschlossenen Integration und Restrukturierung könnte es ein starkes Ertragswachstum geben. EBITDA-Margen seien bereits hoch. Nach einem Nettoverlust von EUR 90 Millionen in 2006 könnte der Konzern einen Nettogewinn in Höhe von EUR 101 Millionen für 2007 und EUR 169 Millionen bis 2010 ankündigen.
Der Konzern weise immaterielle Produktrezepturen im Wert von EUR 350 Millionen in der Bilanz aus. Diese würden über einen Zeitraum von 20 Jahren abgeschrieben, was die Analysten von VISCARDI Securities als zu langfristig ansehen würden. Nach Bereinigung der veröffentlichten Ergebnisse um die Amortisation dieser historischen Produktrezepturen ergebe sich ein KGV für 2008 von nur 13,1 und für 2009 von 11,9.
Mit der Erwartung auf steigende Dividenden wird das Research Coverage der Analysten von VISCARDI Securities für die Aktie von Symrise mit dem Rating "buy" und einem Kursziel von EUR 23,00 pro Aktie aufgenommen. (Analyse vom 14.09.2007) (14.09.2007/ac/a/d)
Symrise sei der viertgrößte Anbieter von Geschmacks- und Duftstoffen mit einem Marktanteil von annähernd 10%. Der Konzern habe etwa 30.000 Produkte im Bereich der Geschmacks- und Duftstoffe sowie der kosmetischen Inhaltsstoffe für Konsumartikel. Indes seien 300 Produkte für 70% des Umsatzes verantwortlich. Symrise habe starkes Wachstumspotenzial durch die Verkürzung von Produktlebenszyklen aufgrund von Verbrauchertrends und wachsende Vielfalt der Produkte.
Symrise kreiere innovative Produkte durch die Entwicklung von Produktrezepturen, Rohstoffen und neuen Herstellungstechnologien. Der Konzern verfüge über eine umfassende Datenbank von Verbrauchertrends und Marktstudien. Er besitze über 1.300 Patente und habe wichtige Expertise in der Extraktion und Destillierung von Rohstoffen und der Zusammenführung in neue Geschmacksstoffe, der Micro-Einkapselung, Photo- und Olefin-Chemie. Der Konzern habe einige Kooperationsvereinbarungen und schaue nach möglichen Nischen-Akquisitionen.
Produziert werde in 19 Ländern, der Umsatz werde in über 160 Ländern erzielt. Der Konzern beziehe seine 10.000 Rohstoffe weltweit. Für einige wichtige Materialien habe Symrise langfristige Lieferverträge mit Produktionseinrichtungen vor Ort, z. B. in Brasilien für Zitrus. Der Konzern habe auch die Präsenz in den Emerging Markets, speziell in China, Indien und Südamerika, vorangetrieben. Gleichwohl liege die Hälfte der Produktion weiter in Deutschland.
Smyrise sei seit Dezember 2006 an der Börse notiert und habe EUR 652 Millionen eingesammelt. Aufgrund der abgeschlossenen Integration und Restrukturierung könnte es ein starkes Ertragswachstum geben. EBITDA-Margen seien bereits hoch. Nach einem Nettoverlust von EUR 90 Millionen in 2006 könnte der Konzern einen Nettogewinn in Höhe von EUR 101 Millionen für 2007 und EUR 169 Millionen bis 2010 ankündigen.
Der Konzern weise immaterielle Produktrezepturen im Wert von EUR 350 Millionen in der Bilanz aus. Diese würden über einen Zeitraum von 20 Jahren abgeschrieben, was die Analysten von VISCARDI Securities als zu langfristig ansehen würden. Nach Bereinigung der veröffentlichten Ergebnisse um die Amortisation dieser historischen Produktrezepturen ergebe sich ein KGV für 2008 von nur 13,1 und für 2009 von 11,9.
Mit der Erwartung auf steigende Dividenden wird das Research Coverage der Analysten von VISCARDI Securities für die Aktie von Symrise mit dem Rating "buy" und einem Kursziel von EUR 23,00 pro Aktie aufgenommen. (Analyse vom 14.09.2007) (14.09.2007/ac/a/d)
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