Syngenta "outperform"
29.07.04 16:39
ING BHF-BANK
Die Analysten der ING BHF-BANK bewerten die Syngenta-Aktie mit "outperform".
Der Agrochemiekonzern habe im 1. Halbjahr dank eines Aufschwungs der weltweiten Landwirtschaftsmärkte, geringerer Finanzierungskosten und einer niedrigeren Steuerrate einen weit über den Markterwartungen liegenden Gewinn erzielt. Zusätzlich habe sich ein besserer Produktmix und Kostensenkungen positiv bemerkbar gemacht. Der Reingewinn vor Sonderposten sei um +83% auf 964 Mio. US-Dollar (Gewinn je Aktie +75% auf 9,05 US-Dollar) geklettert und habe damit klar über der durchschnittlichen Analystenschätzung von 667 Mio. US-Dollar gelegen.
Rechne man eine einmalige Steuergutschrift heraus, habe das Ergebnis je Aktie mit 7,70 US-Dollar um 49% höher gelegen. Das EBITDA habe sich um 17% auf 1,37 Mrd. US-Dollar erhöht, die EBITDA-Marge um gute 1,4 Prozentpunkte auf 29,8%. Der Umsatz habe auch vom schwachen US-Dollar profitiert und sei erwartungsgemäß um 12% auf 4,59 Mrd. US-Dollar gewachsen. Zu konstanten Wechselkursen habe ein Anstieg von 6% resultiert.
Sowohl das Geschäft mit Pflanzenschutzmitteln als auch das mit Saatgut hätten beim Umsatz und Gewinn zugelegt. In der Sparte Pflanzenschutz sei der Umsatz um 11% in US-Dollar und 6% zu konstanten Wechselkursen auf 3,74 Mrd. US-Dollar geklettert. Alle Produktlinien und Regionen hätten ein Wachstum verzeichnet, wobei die Insektizide mit einem Anstieg von 19% herausgeragt hätten. Unter den Regionen habe wie erwartet Lateinamerika (+39%) herausgestochen, wobei auch Europa eine starke Nachfrage verzeichnet habe. Erfreulich habe der Gesamtumsatz mit neuen Produkten weiter erhöht und dadurch der Produktmix wiederum verbessert werden können.
Das EBITDA habe sich um 14% auf 1,25 Mrd. US-Dollar erhöht. Wiederum gut sei die Entwicklung in der Sparte Saatgut gewesen. Dank eines im gesamten Portfolio und allen Regionen verzeichneten Wachstums sowie gestiegener Preise seien 846 Mio. US-Dollar erlöst worden, was einem Wachstum von 15% in US-Dollar bzw. 8% zu konstanten Wechselkursen entsprochen habe. Das EBITDA habe um 5% auf 206 Mio. US-Dollar zugelegt.
Syngenta habe dank des Aufschwungs der Agrarmärkte, v.a. in Europa, und der weiteren Expansion in Lateinamerika, nochmals die Gewinnprognose erhöht. Konzernchef Michael Pragnell erwarte für das Gesamtjahr 2004 einen Anstieg des Gewinns pro Aktie im Rahmen der in den ersten 6 Monaten erreichten Steigerung von ca. 49% (vor Restrukturierung und Wertberichtigungen sowie einmaliger Steuergutschrift). Noch im vergangenen Monat sei die Prognose bereits auf über 30% erhöht worden. Für die Jahre 2005 und 2006 halte Syngenta an seinem Ausblick fest und gehe weiter davon aus, den Gewinn pro Aktie im "hohen Zehner"-Bereich zu steigern. Für die Entwicklung der Agrarmärkte sei das Unternehmen verhalten optimistisch.
Die Schweizer hätten wieder einmal die Märkte mit starken Ergebnissen überraschen können. Auch wenn dies teilweise auf die niedrigere Steuerrate zurückzuführen sei, würden sich die verbesserten Landwirtschaftsmärkte durch das starke Produktportfolio und die Produktpipeline (neue Produkte werden auch weiterhin eingeführt) unmittelbar im Gewinn- und Volumenwachstum niederschlagen. Im Zuge der sehr starken Zahlen werde es in den nächsten Wochen zu weiteren Anhebungen der Gewinnerwartungen seitens der Analysten kommen, was sich positiv auf den Kurs und die bereits ohnehin vergleichsweise günstige Bewertung (2005er KGV von ca. 14) auswirke. Gleichwohl dürften in den nächsten Monaten saisonal bedingt wenig Neuigkeiten aus dem Agrarsektor kommen. Man behalte trotzdem die positive Einschätzung vor dem Hintergrund des starken Cash-flows, der soliden Bilanz und des Gewinnpotentials bei. Zudem würden in den nächsten 3 Jahren den Aktionären mittels Aktienrückkäufen und Dividenden über 800 Mio. US-Dollar ausgeschüttet.
Die Empfehlung der Analysten der ING BHF-BANK für die Syngenta-Aktie lautet unverändert "outperform".
Der Agrochemiekonzern habe im 1. Halbjahr dank eines Aufschwungs der weltweiten Landwirtschaftsmärkte, geringerer Finanzierungskosten und einer niedrigeren Steuerrate einen weit über den Markterwartungen liegenden Gewinn erzielt. Zusätzlich habe sich ein besserer Produktmix und Kostensenkungen positiv bemerkbar gemacht. Der Reingewinn vor Sonderposten sei um +83% auf 964 Mio. US-Dollar (Gewinn je Aktie +75% auf 9,05 US-Dollar) geklettert und habe damit klar über der durchschnittlichen Analystenschätzung von 667 Mio. US-Dollar gelegen.
Rechne man eine einmalige Steuergutschrift heraus, habe das Ergebnis je Aktie mit 7,70 US-Dollar um 49% höher gelegen. Das EBITDA habe sich um 17% auf 1,37 Mrd. US-Dollar erhöht, die EBITDA-Marge um gute 1,4 Prozentpunkte auf 29,8%. Der Umsatz habe auch vom schwachen US-Dollar profitiert und sei erwartungsgemäß um 12% auf 4,59 Mrd. US-Dollar gewachsen. Zu konstanten Wechselkursen habe ein Anstieg von 6% resultiert.
Das EBITDA habe sich um 14% auf 1,25 Mrd. US-Dollar erhöht. Wiederum gut sei die Entwicklung in der Sparte Saatgut gewesen. Dank eines im gesamten Portfolio und allen Regionen verzeichneten Wachstums sowie gestiegener Preise seien 846 Mio. US-Dollar erlöst worden, was einem Wachstum von 15% in US-Dollar bzw. 8% zu konstanten Wechselkursen entsprochen habe. Das EBITDA habe um 5% auf 206 Mio. US-Dollar zugelegt.
Syngenta habe dank des Aufschwungs der Agrarmärkte, v.a. in Europa, und der weiteren Expansion in Lateinamerika, nochmals die Gewinnprognose erhöht. Konzernchef Michael Pragnell erwarte für das Gesamtjahr 2004 einen Anstieg des Gewinns pro Aktie im Rahmen der in den ersten 6 Monaten erreichten Steigerung von ca. 49% (vor Restrukturierung und Wertberichtigungen sowie einmaliger Steuergutschrift). Noch im vergangenen Monat sei die Prognose bereits auf über 30% erhöht worden. Für die Jahre 2005 und 2006 halte Syngenta an seinem Ausblick fest und gehe weiter davon aus, den Gewinn pro Aktie im "hohen Zehner"-Bereich zu steigern. Für die Entwicklung der Agrarmärkte sei das Unternehmen verhalten optimistisch.
Die Schweizer hätten wieder einmal die Märkte mit starken Ergebnissen überraschen können. Auch wenn dies teilweise auf die niedrigere Steuerrate zurückzuführen sei, würden sich die verbesserten Landwirtschaftsmärkte durch das starke Produktportfolio und die Produktpipeline (neue Produkte werden auch weiterhin eingeführt) unmittelbar im Gewinn- und Volumenwachstum niederschlagen. Im Zuge der sehr starken Zahlen werde es in den nächsten Wochen zu weiteren Anhebungen der Gewinnerwartungen seitens der Analysten kommen, was sich positiv auf den Kurs und die bereits ohnehin vergleichsweise günstige Bewertung (2005er KGV von ca. 14) auswirke. Gleichwohl dürften in den nächsten Monaten saisonal bedingt wenig Neuigkeiten aus dem Agrarsektor kommen. Man behalte trotzdem die positive Einschätzung vor dem Hintergrund des starken Cash-flows, der soliden Bilanz und des Gewinnpotentials bei. Zudem würden in den nächsten 3 Jahren den Aktionären mittels Aktienrückkäufen und Dividenden über 800 Mio. US-Dollar ausgeschüttet.
Die Empfehlung der Analysten der ING BHF-BANK für die Syngenta-Aktie lautet unverändert "outperform".
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