Synthes "buy"
19.02.09 10:59
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Aktie von Synthes in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "buy" ein.
Synthes habe ein starkes GJ08 vorgelegt und bestätige damit die Analysten-Empfehlung, die auf folgenden Überlegungen basiere: anhaltendes, überdurchschnittliches Umsatzwachstum, weitere Margenverbesserung auf ein erwartetes EPS CAGR von 17%, eine starke Bilanz und ein solider Cashflow, der sowohl M&A, wie auch Rückzahlungen erlaube, die enorm defensive Art des Geschäfts (keine Abhängigkeit von der Wirtschaftssituation oder den Verbraucherausgaben) und das attraktive Bewertungsniveau. Die Anpassung ihrer Prognose führe zu EPS-Änderungen von -0,7%, -1,3%, -0,6% und -1,7% für den Zeitraum von 2009 bis 2012.
Das Umsatzwachstum im vierten Quartal 2008 (in Lokalwährung) habe 14,4% (VtE: 12,6%) betragen und damit die von der Konkurrenz vorgelegten Zahlen für Trauma (4% bis 8%) und Wirbelsäule (-6% bis 9%) geschlagen. Dies belege den anhaltenden Gewinn von Marktanteilen in beiden Geschäftsbereichen. Beflügelt worden sei das Wachstum durch einen zweistelligen Zuwachs in allen Regionen (insbesondere in Asien hätten die Marktanteile hinzugewonnen) und in allen Produktsegmenten (insbesondere Wirbelsäule).
Auch die Rentabilität habe sich weiter verbessert und sei 2008 stark geblieben: Die Bruttomarge habe ein Hoch von 82,7% (VtE: 82,5%) erreicht. Dies entspreche einem Zuwachs um +150 BP im Vorjahresvergleich, der Volumenwachstum, verbessertem Vertriebsmix, positiver Preisbildung, Anstieg der Fertigungsproduktivität, geringeren Rückstellungen wegen Bestandswertminderung und positiven Währungseffekten zu verdanken sei. EBIT und Nettogewinnmargen von 33,8% (+100 BP) und 23,0% (+80 BP) hätten trotz negativer Währungseffekte verbessert werden können.
Synthes werde derzeit bei einem 2009E P/E und EV/EBITDA von 17 bzw. 9 und somit um 30% unter dem historischen Durchschnitt sowie wegen des überdurchschnittlichen Wachstums mit einem durchaus gerechtfertigten Aufschlag gegenüber seinen Mitbewerbern gehandelt. Angesichts des von den Analysten von Vontobel Research erwarteten EPS CAGR von 17% liegt die Aktie bei einer attraktiven PEG Ratio von 1. Ihr DCF-basiertes Kursziel sei CHF 185 pro Aktie.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Synthes-Aktie mit dem Rating "buy". (Analyse vom 19.02.2009) (19.02.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Synthes habe ein starkes GJ08 vorgelegt und bestätige damit die Analysten-Empfehlung, die auf folgenden Überlegungen basiere: anhaltendes, überdurchschnittliches Umsatzwachstum, weitere Margenverbesserung auf ein erwartetes EPS CAGR von 17%, eine starke Bilanz und ein solider Cashflow, der sowohl M&A, wie auch Rückzahlungen erlaube, die enorm defensive Art des Geschäfts (keine Abhängigkeit von der Wirtschaftssituation oder den Verbraucherausgaben) und das attraktive Bewertungsniveau. Die Anpassung ihrer Prognose führe zu EPS-Änderungen von -0,7%, -1,3%, -0,6% und -1,7% für den Zeitraum von 2009 bis 2012.
Das Umsatzwachstum im vierten Quartal 2008 (in Lokalwährung) habe 14,4% (VtE: 12,6%) betragen und damit die von der Konkurrenz vorgelegten Zahlen für Trauma (4% bis 8%) und Wirbelsäule (-6% bis 9%) geschlagen. Dies belege den anhaltenden Gewinn von Marktanteilen in beiden Geschäftsbereichen. Beflügelt worden sei das Wachstum durch einen zweistelligen Zuwachs in allen Regionen (insbesondere in Asien hätten die Marktanteile hinzugewonnen) und in allen Produktsegmenten (insbesondere Wirbelsäule).
Synthes werde derzeit bei einem 2009E P/E und EV/EBITDA von 17 bzw. 9 und somit um 30% unter dem historischen Durchschnitt sowie wegen des überdurchschnittlichen Wachstums mit einem durchaus gerechtfertigten Aufschlag gegenüber seinen Mitbewerbern gehandelt. Angesichts des von den Analysten von Vontobel Research erwarteten EPS CAGR von 17% liegt die Aktie bei einer attraktiven PEG Ratio von 1. Ihr DCF-basiertes Kursziel sei CHF 185 pro Aktie.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Synthes-Aktie mit dem Rating "buy". (Analyse vom 19.02.2009) (19.02.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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