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Di, 28. Juni 2022, 12:05 Uhr

Tom Tailor Holding

WKN: A0STST / ISIN: DE000A0STST2

TOM TAILOR mit hoher Wettbewerbsqualität


14.03.11 10:44
Montega AG

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Hendrik Emrich und Leif Buscher, Analysten der Montega AG, stufen die Aktie von TOM TAILOR in einer Ersteinschätzung mit "halten" ein.

Die 1962 gegründete TOM TAILOR Holding AG habe sich in den vergangenen Jahren von einem kleinen Hamburger Modelabel zu einem internationalen Lifestyle-Unternehmen, bekannt für hochwertige Casual Wear im mittleren Preissegment, entwickelt. Mit der jugendliche Marke Denim werde das Produktportfolio sinnvoll nach unten abgerundet. TOM TAILOR vertreibe seine Produkte über die Vertriebskanäle Retail/B2C (Retail-Stores u. Online-Shop) sowie Wholesale/B2B (Franchise, Shop-in-Shop u. Multi-Label-Stores).

Das Unternehmen befinde sich inmitten eines fulminanten Wachstumskurses, der durch zahlreiche Store-Neueröffnungen (v.a. im profitablen Retailbereich) den Umsatz bis 2014 auf 700 Mio. Euro verdoppeln und das EBITDA auf rd. 100 Mio. Euro steigern solle. Angesichts der aktuell ungünstigen Kombination aus deutlich verteuerten Einkaufspreisen (v.a. Baumwolle), höheren Löhnen in Beschaffungsländern (z.B. China), steigenden Frachtkosten und des gestiegenen Euro-Kurses sehe man jedoch Risiken hinsichtlich der Erreichung dieser ambitionierten Wachstumsziele.

TOM TAILOR verfolge eine systematische, analytische und strikte Policy bzgl. seiner insgesamt zwölf Kollektionen, den Produktauslagen in den Stores und der Rohmaterialbeschaffung. Im Rahmen der verfolgten Strategie "Act Premium, Sell Volume" und des risikoarmen Fashion Follower-Konzepts verfüge TOM TAILOR zwar über eine hohe Wettbewerbsqualität, die allerdings auch Risiken beinhalte.

Gerade in Metropolregionen konkurriere das Unternehmen teilweise auch mit großen, kapitalstarken und preisaggressiven Mega-Retailern wie H&M und Zara, die als modebewusster gelten würden und nach Erachten der Analysten bei der weiblichen Klientel beliebter seien als die Mode von TOM TAILOR, die teilweise als eher zurückhaltend angesehen werde. Dennoch sehe man erhebliches Potenzial für TOM TAILOR in weniger kompetitiven ländlichen Regionen und im Rahmen der eingeleiteten Internationalisierung (Polen, Türkei, Südosteuropa).

Der Newsflow der Aktie dürfte gemischt ausfallen und einerseits von den oben angeführten Risiken geprägt sein, so dass die Q1-Zahlen vermutlich keine positive Überraschung darstellen würden. Anderseits sollte TOM TAILOR von der stärkeren Konsumneigung in Deutschland und dem mittlerweile wieder höheren Qualitätsbewusstsein profitieren. Insgesamt sei TOM TAILOR eher als Wachstumsstory zu bewerten denn als Value-Play.

Die Analysten würden die TOM TAILOR-Aktie auf dem aktuellen Kursniveau als fair bewertet ansehen, wobei auch die Bewertung kein eindeutiges Bild zeige. Aufgrund der hohen Sondereffekte (PPA-Abschreibung sowie IPO-Kosten in 2010) sei das KGV der TOM TAILOR-Aktie weniger aussagekräftig. Auf Basis der EV-Multiplikatoren sei der Titel unterhalb der Peer Group-Multiples bewertet.

Die Analysten der Montega AG legen das Kursziel von 15,50 Euro auf Basis des DCF-Modells fest und empfehlen die Aktie von TOM TAILOR zu halten. (Analyse vom 14.03.2011) (14.03.2011/ac/a/nw)





 
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