T ONLINE International AG ORD
WKN: 555770 / ISIN: DE0005557706T-Online Ersteinschätzung
15.08.02 17:00
ING Barings
Die Analysten der Investmentbank ING Barings stufen die Aktie von T-Online (WKN 555770) in einer Ersteinschätzung mit "sell" ein
Die Zeit, die der durchschnittliche User in Deutschland im Internet verbringt, befinde sich bereits auf einem sehr hohen Niveau. Deutliche Anstiege seien in Zukunft daher unwahrscheinlich. Auch das Neukundenwachstum dürfte sich in den kommenden zwei Jahren verlangsamen, was auf eine gestiegene Marktsättigung zurückzuführen sei.
Darüber hinaus gebe es mit den Unternehmensbeteiligungen in Frankreich und Spanien Probleme. T-Online habe bislang noch keine marktführende Stellungen einnehmen können. Das Unternehmen scheine dafür zu viel gezahlt zu haben. T-Online könnte daher gezwungen sein, weitere Akquisitionen tu tätigen, um die pan-europäische Strategie zu realisieren.
Unter Zugrundelegung des DCF-Modells lasse sich ein Wert von 6,9 Euro errechnen. Der Bewertungsaufschlag gegenüber Tiscali, Freenet, Terra Networks und Yahoo sei nicht gerechtfertigt.
Vor diesem Hintergrund nehmen die Analysten von ING Barings die Bewertung von T-Online mit der Empfehlung "verkaufen" auf.
Die Zeit, die der durchschnittliche User in Deutschland im Internet verbringt, befinde sich bereits auf einem sehr hohen Niveau. Deutliche Anstiege seien in Zukunft daher unwahrscheinlich. Auch das Neukundenwachstum dürfte sich in den kommenden zwei Jahren verlangsamen, was auf eine gestiegene Marktsättigung zurückzuführen sei.
Unter Zugrundelegung des DCF-Modells lasse sich ein Wert von 6,9 Euro errechnen. Der Bewertungsaufschlag gegenüber Tiscali, Freenet, Terra Networks und Yahoo sei nicht gerechtfertigt.
Vor diesem Hintergrund nehmen die Analysten von ING Barings die Bewertung von T-Online mit der Empfehlung "verkaufen" auf.
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