TRINTECHADR 1/2/DL-,0027
WKN: 925534 / ISIN: US8966821014Trintech Marketperformer
01.02.01 00:00
SES Research
Den Analysten von „SES Research“ zufolge ist die Trintech Inc. (WKN 925534) Anbieter elektronischer Zahlungslösungen.
Die Gesellschaft vermarkte eine umfangreiche Palette von Softwarelösungen für den elektronischen Handel. Hauptumsatzträger seien jedoch Point-of-Sale-Systeme die in der physischen Welt Kartenzahlungen abwickeln. Im Geschäftsjahr 1999 habe die Gesellschaft rund 80% der Umsätze mit dem Verkauf und der Installation von POS- Systemen in Deutschland erzielt.
Trintech arbeite mit zahlreichen Partnern aus den Bereichen Kartenemittenten, Sicherheitssoftware und Technologie zusammen. Mit Visa und Mastercard würden die wichtigsten Emittenten zu den Partnern Trintechs zählen. Auch die Partner aus dem Bereich Software und Technologie seien führende Player.
Trintech verfüge über eine exzellente Position im Markt für die Abwicklung von Kreditkartenzahlungen. Durch die Kooperation mit Visa und Mastercard eröffne sich ein enormes Marktpotenzial. Die Kreditkarte dominiere mittelfristig die Online-Zahlungen. Die kontinuierliche Ausweitung der Tätigkeiten Trintechs in diese Richtung würden die Analysten ausgesprochen positiv. Langfristig sei jedoch keinesfalls gesichert, dass das virtuelle Bezahlen im Internet weiterhin durch die Kreditkarte beherrscht würden werde.
In den ersten neun Monaten des Jahres 2000 habe Trintech einen Umsatz von 36,02 Mio. US-$ erwirtschaftet. Im Vergleichszeitraum des Vorjahres habe der Umsatz noch bei 22,79 Mio. US-$ gelegen. Besonders positiv falle hierbei auf, dass der Anteil von Lizenzumsätzen im 3. Quartal bereits 42% betragen habe. Im Vorjahreszeitraum seien es lediglich 28% gewesen. Daraus sei eine deutliche Zunahme der Bruttomarge von 46% auf knapp 50% gefolgt. Da jedoch gleichzeitig die Entwicklungskosten, vornehmlich für das strategische Geschäftsfeld Software, erhöht worden seien, sei der Verlust auf Neunmonatsbasis von –8,01 Mio. US-$ auf –18,33 US-$ gestiegen.
Die Analysten würden erwarten, dass Trintech im laufenden Jahr ein Umsatzwachstum von ca. 80% erzielen werde, davon mehr als die Hälfte akquisitionsbedingt. Sie würden damit rechnen, dass durch die Akquisitionen in Q4 eine deutliche Rentabilitätssteigerung eintreten werde. Die Bruttomarge sollte im Q4 des Geschäftsjahres 2000/2001 (Jan. 2000 -Jan. 2001), auf 55% gesteigert werden können. Bezogen auf des Gesamtjahr seien es lediglich 51% gewesen. Der Verlust auf EBITDA-Basis sollte in Q4 nur noch bei 25% liegen. In Q3 seien es noch über 40% gewesen.
Die Analysten würden erwarten, dass Trintech in den kommenden fünf Jahren ein Umsatzwachstum (ohne Akquisitionen) von ca. 35% - 40% realisieren können werde. Sie würden allerdings glauben, dass der Break-Even auf EBITDA-Basis frühestens Ende dieses Geschäftsjahres erreicht werden könne. Ihre Ergebnisprognosen (je Aktie) würden -0,51 €, -0,49 €, -0,23 € für 2000/01-2002/03 lauten. Mit einem positiven Ergebnis würden sie in 2003/04 rechnen. Die Ergebnisse würden allerdings erhebliche Goodwill-Abschreibungen in Höhe von gut 20 Mio. € p. A. beinhalten.
Die Kreditkarte sei bei Online-Zahlungen der meist genutzte virtuelle Zahlungsweg. Davon profitiere Trintech im Wege einer sehr positiven Entwicklung bei den Software-Lizenzen, deren Anteil am Umsatz auch mittelfristig weiter stark steigen werde. Insbesondere vor dem Hintergrund, dass die langfristige Position der Kreditkarte als dominierendes Zahlungsmittel im Online-Bereich jedoch nicht gesichert sei, ernüchtere die hohe relative Bewertung der Aktie. Die Experten würden den fairen Wert des Papiers, insbesondere aufgrund einer günstigen DCF-Bewertung bei 8 - 10 € sehen. Die Ersteinschätzung der Analysten würde Marketperformer lauten.
Die Gesellschaft vermarkte eine umfangreiche Palette von Softwarelösungen für den elektronischen Handel. Hauptumsatzträger seien jedoch Point-of-Sale-Systeme die in der physischen Welt Kartenzahlungen abwickeln. Im Geschäftsjahr 1999 habe die Gesellschaft rund 80% der Umsätze mit dem Verkauf und der Installation von POS- Systemen in Deutschland erzielt.
Trintech arbeite mit zahlreichen Partnern aus den Bereichen Kartenemittenten, Sicherheitssoftware und Technologie zusammen. Mit Visa und Mastercard würden die wichtigsten Emittenten zu den Partnern Trintechs zählen. Auch die Partner aus dem Bereich Software und Technologie seien führende Player.
In den ersten neun Monaten des Jahres 2000 habe Trintech einen Umsatz von 36,02 Mio. US-$ erwirtschaftet. Im Vergleichszeitraum des Vorjahres habe der Umsatz noch bei 22,79 Mio. US-$ gelegen. Besonders positiv falle hierbei auf, dass der Anteil von Lizenzumsätzen im 3. Quartal bereits 42% betragen habe. Im Vorjahreszeitraum seien es lediglich 28% gewesen. Daraus sei eine deutliche Zunahme der Bruttomarge von 46% auf knapp 50% gefolgt. Da jedoch gleichzeitig die Entwicklungskosten, vornehmlich für das strategische Geschäftsfeld Software, erhöht worden seien, sei der Verlust auf Neunmonatsbasis von –8,01 Mio. US-$ auf –18,33 US-$ gestiegen.
Die Analysten würden erwarten, dass Trintech im laufenden Jahr ein Umsatzwachstum von ca. 80% erzielen werde, davon mehr als die Hälfte akquisitionsbedingt. Sie würden damit rechnen, dass durch die Akquisitionen in Q4 eine deutliche Rentabilitätssteigerung eintreten werde. Die Bruttomarge sollte im Q4 des Geschäftsjahres 2000/2001 (Jan. 2000 -Jan. 2001), auf 55% gesteigert werden können. Bezogen auf des Gesamtjahr seien es lediglich 51% gewesen. Der Verlust auf EBITDA-Basis sollte in Q4 nur noch bei 25% liegen. In Q3 seien es noch über 40% gewesen.
Die Analysten würden erwarten, dass Trintech in den kommenden fünf Jahren ein Umsatzwachstum (ohne Akquisitionen) von ca. 35% - 40% realisieren können werde. Sie würden allerdings glauben, dass der Break-Even auf EBITDA-Basis frühestens Ende dieses Geschäftsjahres erreicht werden könne. Ihre Ergebnisprognosen (je Aktie) würden -0,51 €, -0,49 €, -0,23 € für 2000/01-2002/03 lauten. Mit einem positiven Ergebnis würden sie in 2003/04 rechnen. Die Ergebnisse würden allerdings erhebliche Goodwill-Abschreibungen in Höhe von gut 20 Mio. € p. A. beinhalten.
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