TRINTECHADR 1/2/DL-,0027
WKN: 925534 / ISIN: US8966821014Trintech halten
11.12.01 11:17
Consors Capital
Die Analysten von Consors Capital empfehlen die Aktie Trintech Group (WKN 925534) zu halten.
Trintech habe sein Hauptquartier in Dublin, daneben gebe es Niederlassungen in den USA und Deutschland. Das Unternehmen biete Software für sichere Electronic-Payment-lnfrastrukturlösungen an. Trintech entwickele die Softwarekomponenten, die Hardwarebestandteile kämen von Herstellern wie z. B. Fujitsu; anschließend würden die Produkte meist direkt vermarktet. Neben dem direkten Vertrieb baue Trintech seit kurzem auch seine indirekten Vertriebswege aus.
Im vergangenen Geschäftsjahr habe das Unternehmen einen Umsatz in Höhe von 49,04 Mio. US-Dollar erwirtschaftet, davon knapp die Hälfte in Deutschland (49%), 21% im restlichen Europa 17% in den USA sowie 13% in den übrigen Ländern. Bei der Aufteilung auf Segmente seien die Produktumsätze mit 45% und die Lizenzumsätze mit 42% etwa gleichbedeutend gewesen, die restlichen 13% seien auf den Servicebereich entfallen.
Trotz der mittlerweile deutlich gestiegenen Umsatzbasis erziele das Unternehmen nicht zuletzt aufgrund seiner enorm hohen F & E-Aufwendungen (zuletzt ca. 30% vom Umsatz) sowie seiner ebenfalls sehr hohen Goodwillabschreibungen (ca. 40% vom Umsatz) nach wie vor keinen Gewinn. Dies dürfte selbst nach dem Wegfall der Goodwillabschreibung (Trintech berichte nach USGAAP) auch 2002 vorerst nicht möglich sein.
In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres habe Trintech Umsatzerlöse in Höhe von 52,83 Mio. US-Dollar erzielt bei einem Pro-Forma-Verlust (vor Effekten aus Abschreibungen, Wertberichtigungen, Aufwendungen aus Optionsscheinen und Umstrukturierungsaufwendungen) von 13,57 Mio. US-Dollar. Nicht "adjustiert" belaufe sich der Verlust auf 47,59 Mio. US-Dollar. Dabei sei der Umsatz des dritten Quartals im Vergleich zum zweiten Quartal um etwa 5% leicht rückläufig gewesen.
Das Unternehmen habe zwar den Gesamtblock der Pro-Forma-Aufwendungen gegenüber dem zweiten Quartal um ca. 7% senken können, nicht aber die Gesamtaufwendungen; diese seien mit 33,14 Mio. US-Dollar ggü. 33,47 Mio. US-Dollar nahezu unverändert. Alles in allem seien die Ergebnisse im wesentlichen in Rahmen der Markterwartungen ausgefallen.
Trintech erwarte im vierten Quartal das Umsatzniveau des dritten Quartals halten zu können. Den Break-even habe das Unternehmen für das erste Quartal des kommenden Geschäftsjahres angekündigt - allerdings nur auf Basis der wenig Aussage kräftigen Pro-Forma Zahlen. Unter Einbeziehung der in den Pro-Forma Zahlen ausgeschlossenen Aufwendungen erwarten die Analysten von Consors Capital den Break-even nicht vor 2004. Dies werde nicht zuletzt durch die Akquisitionspolitik des Unternehmens (wie z.B. die am 13.11 2001 vermeldete Übernahme der Produktlinie eP5 von Verifone (HP)) und damit verbundenen anschließenden Restrukturierungsaufwendungen begründet.
Für das Gesamtjahr 2001/2002 würden die Analysten mit Umsatzerlösen in Höhe von 71,14 Mio. US-Dollar und einem Nettoverlust von 64,39 Mio. US-Dollar rechnen. Darin enthalten seien auch vom Unternehmen für das vierte Quartal angekündigte weitere 2 Mio. US-Dollar Restrukturierungsaufwendungen (1,25 Mio. US-Dollar im 3 Quartal). Ab dem Geschäftsjahr 2002/2003 würden die Ergebnisse ohne Berücksichtigung von (planmäßigen) Goodwillabschreibung angegeben.
Einen wesentlichen Teil der Marktkapitalisierung von Trintech würden die liquiden Mittel von zuletzt 73,57 Mio. US-Dollar ausmachen. Obwohl die Analysten das Kerngeschäft (Software für den traditionellen elektronischen Zahlungsverkehr) für werthaltig erachten würden, sei es zum jetzigen Zeitpunkt nahezu unmöglich, die künftigen Renditen auf die Investitionen in die e- und m- Commerce-Anwendungen des Unternehmens zu prognostizieren. Dennoch würden sie aufgrund des niedrigen Enterprise Values von ca. 61 Mio. Euro zum Halten der Aktie raten.
Die Investoren sollten dabei ein besonderes Augenmerk auf das Voranschreiten der Restrukturierungsbemühungen des Unternehmens als den wichtigsten Indikator für die weitere Wertentwicklung von Trintech haben.
Somit lautet das Rating der Analysten von Consors Capital für die Trintech-Aktie "halten".
Trintech habe sein Hauptquartier in Dublin, daneben gebe es Niederlassungen in den USA und Deutschland. Das Unternehmen biete Software für sichere Electronic-Payment-lnfrastrukturlösungen an. Trintech entwickele die Softwarekomponenten, die Hardwarebestandteile kämen von Herstellern wie z. B. Fujitsu; anschließend würden die Produkte meist direkt vermarktet. Neben dem direkten Vertrieb baue Trintech seit kurzem auch seine indirekten Vertriebswege aus.
Im vergangenen Geschäftsjahr habe das Unternehmen einen Umsatz in Höhe von 49,04 Mio. US-Dollar erwirtschaftet, davon knapp die Hälfte in Deutschland (49%), 21% im restlichen Europa 17% in den USA sowie 13% in den übrigen Ländern. Bei der Aufteilung auf Segmente seien die Produktumsätze mit 45% und die Lizenzumsätze mit 42% etwa gleichbedeutend gewesen, die restlichen 13% seien auf den Servicebereich entfallen.
Trotz der mittlerweile deutlich gestiegenen Umsatzbasis erziele das Unternehmen nicht zuletzt aufgrund seiner enorm hohen F & E-Aufwendungen (zuletzt ca. 30% vom Umsatz) sowie seiner ebenfalls sehr hohen Goodwillabschreibungen (ca. 40% vom Umsatz) nach wie vor keinen Gewinn. Dies dürfte selbst nach dem Wegfall der Goodwillabschreibung (Trintech berichte nach USGAAP) auch 2002 vorerst nicht möglich sein.
In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres habe Trintech Umsatzerlöse in Höhe von 52,83 Mio. US-Dollar erzielt bei einem Pro-Forma-Verlust (vor Effekten aus Abschreibungen, Wertberichtigungen, Aufwendungen aus Optionsscheinen und Umstrukturierungsaufwendungen) von 13,57 Mio. US-Dollar. Nicht "adjustiert" belaufe sich der Verlust auf 47,59 Mio. US-Dollar. Dabei sei der Umsatz des dritten Quartals im Vergleich zum zweiten Quartal um etwa 5% leicht rückläufig gewesen.
Trintech erwarte im vierten Quartal das Umsatzniveau des dritten Quartals halten zu können. Den Break-even habe das Unternehmen für das erste Quartal des kommenden Geschäftsjahres angekündigt - allerdings nur auf Basis der wenig Aussage kräftigen Pro-Forma Zahlen. Unter Einbeziehung der in den Pro-Forma Zahlen ausgeschlossenen Aufwendungen erwarten die Analysten von Consors Capital den Break-even nicht vor 2004. Dies werde nicht zuletzt durch die Akquisitionspolitik des Unternehmens (wie z.B. die am 13.11 2001 vermeldete Übernahme der Produktlinie eP5 von Verifone (HP)) und damit verbundenen anschließenden Restrukturierungsaufwendungen begründet.
Für das Gesamtjahr 2001/2002 würden die Analysten mit Umsatzerlösen in Höhe von 71,14 Mio. US-Dollar und einem Nettoverlust von 64,39 Mio. US-Dollar rechnen. Darin enthalten seien auch vom Unternehmen für das vierte Quartal angekündigte weitere 2 Mio. US-Dollar Restrukturierungsaufwendungen (1,25 Mio. US-Dollar im 3 Quartal). Ab dem Geschäftsjahr 2002/2003 würden die Ergebnisse ohne Berücksichtigung von (planmäßigen) Goodwillabschreibung angegeben.
Einen wesentlichen Teil der Marktkapitalisierung von Trintech würden die liquiden Mittel von zuletzt 73,57 Mio. US-Dollar ausmachen. Obwohl die Analysten das Kerngeschäft (Software für den traditionellen elektronischen Zahlungsverkehr) für werthaltig erachten würden, sei es zum jetzigen Zeitpunkt nahezu unmöglich, die künftigen Renditen auf die Investitionen in die e- und m- Commerce-Anwendungen des Unternehmens zu prognostizieren. Dennoch würden sie aufgrund des niedrigen Enterprise Values von ca. 61 Mio. Euro zum Halten der Aktie raten.
Die Investoren sollten dabei ein besonderes Augenmerk auf das Voranschreiten der Restrukturierungsbemühungen des Unternehmens als den wichtigsten Indikator für die weitere Wertentwicklung von Trintech haben.
Somit lautet das Rating der Analysten von Consors Capital für die Trintech-Aktie "halten".
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