media[netCom] Outperformer
07.01.03 17:00
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln stufen die Aktie von media[netCom] (WKN 542380) mit Outperformer ein.
Mit der Übernahme des europäischen Dienstleisters für Telefon-Mehrwertdienste AudioFon sei die Produktpalette um Sprach- und Textanwendungen erweitert worden. AudioFon betreibe neben seinen Dienstleistungen (unter anderem über 0190er-Nummern und SMS-Dienste) auch eigene Internet-Portale. Der inhaltiche Schwerpunkt liege im Adult Entertainment-Bereich. AudioFon kooperiere mit zahlreichen Telefongesellschaften. Zusätzlich biete AudioFon Mehrwertdienste für Dritte an. media[netCom] wolle insbesondere von dem breiten Kundenstamm von AudioFon (450.000 Kunden) profitieren.
Nach Ablauf des Übernahmeangebots halte media[netCom] nun 99,8% des Internolix-Grundkapitals. Das Produktspektrum sei um den Geschäftsbereich Bild-Mehrwertdienste erweitert worden, was in erster Linie die Segmente WebCam-Technologie und Live-Video-Chats im Internet betreffe. In diesem Geschäftsfeld arbeite das Unternehmen mit bedeutenden Kooperationspartnern wie AOL, Lycos, RTL, Premiere, und andere zusammen. Da Internolix seit dem 01.09. konsolidiert werde, werde die Gesellschaft erst ab dem 3. Quartal 2002/03 (Okt. bis Dez.) in vollem Umfang zum Umsatz und Ergebnis beitragen.
Da die Interessen der Nutzer beider Geschäftsbereiche analog seien, bestehe deutliches Potenzial für Cross-Selling. Aus der wechselseitigen Nutzung der Kundenbasis der akquirierten Unternehmen und der Platzierung neuer Produkte, insbesondere durch die Kombination der vorhandenen Technologien, Inhalte und Medienplattformen, sollten zusätzliche Umsatz- und Ertragspotenziale generiert werden. Die Weiterentwicklung und Verwertung des medienübergreifenden Technologie- und Content-Portfolios solle auch zukünftig mit Hilfe von Partnerschaften vorangetrieben werden, wodurch sich Marketing-Kosten niedrig halten ließen. Unter den wichtigsten Vertragspartnern seien in erster Linie große Verlagshäuser (z. B. Heinrich Bauer Verlag) zu nennen.
Im ersten Halbjahr 2002/03 per 30.09. habe die media[netCom]-Gruppe Erlöse von 37 Mio. Euro gegenüber 2,6 Mio. Euro im Vorjahr erzielt. Aufgrund der getätigten Akquisitionen (insbesondere AudioFon-Gruppe) seien die Zahlen nicht mit den Vorjahreszahlen vergleichbar. Mit 17,4 Mio. Euro sei der Umsatz im 2. Quartal etwas niedriger als im 1. Quartal (19,6 Mio. Euro) ausgefallen, was aufgrund der Urlaubszeit saisonbedingt sei. 97,3% der Gesamterlöse im 1. Halbjahr seien auf die Sprach- und Text-Mehrwertdienste entfallen. Dabei seien 88,1% der Umsätze im Inland und 11,9% der Umsätze von den ausländischen Niederlassungen erzielt worden. Das EBIT habe sich im Berichtszeitraum auf 4 Mio. Euro belaufen (-2,7 Mio. Euro). Das Ergebnis nach Steuern habe 2,8 (-2,3) Mio. Euro betragen. Durch die Konsolidierung von Internolix per 01.09.02 werde der Anteil der Bild-Mehrwertdienste im 2. Halbjahr deutlich ansteigen.
Im Bereich Video-on-Demand habe media[netCom] eine technische Plattform entwickelt und besitze die Verwertungsrechte für mehr als 10.000 Titel aus den Bereichen Erotik, Dokumentation und Unterhaltung. Allerdings handle es sich zum großen Teil um Titel der Kategorien B und C. Aufgrund des stockenden Ausbaus der Kabelnetze hätten die ursprünglichen Planungen für Video-on-Demand-Dienste bei weitem nicht erreicht werden können, weshalb dieser ehemalige Schwerpunkt des Unternehmens derzeit nur noch einen Randbereich darstelle. Die operative Gewinnschwelle sei für media[netCom] mit diesem Geschäftsmodell mittelfristig nicht zu erreichen gewesen. Der Geschäftsbereich habe zwar langfristig durchaus Potenzial, die Entwicklung hänge jedoch maßgeblich von externen Faktoren, wie dem Ausbau der Breitbandnetze (Fernsehkabel, DSL, Satellit, Funknetz), ab.
Mittelfristig wolle media[netCom] das bestehende Produktportfolio weiter ausbauen und erweitern, beispielsweise um Online-Spiele und später interaktives Fernsehen. Die internationale Expansion wolle das Unternehmen in erster Linie mittels lokaler Partner betreiben. Hier sollten solche ausländischen Märkte erschlossen werden, in denen der Ausbau der Telekommunikations-Infrastruktur vorangetrieben werde (z. B. Osteuropa). Weitere Wachstumsmöglichkeiten könnten sich durch die Übernahme von Wettbewerbern und komplementären Unternehmen ergeben.
Die strategische Neupositionierung nach der Übernahme der AudioFon-Gruppe habe sich im ersten Halbjahr positiv auf die Unternehmensentwicklung ausgewirkt. Nun stehe neben der weiteren Integration von AudioFon auch die Integration der zum 01.09. übernommenen Internolix an. Da auch Internolix bereits profitabel sei, sollte sich dies bereits im laufenden Quartal positiv in den Geschäftszahlen niederschlagen. Für die Generierung weiteren Wachstums gelte es insbesondere, die Möglichkeiten zum Cross-Selling konsequent auszunutzen.
Daher bewerten die Analysten der Stadtsparkasse Köln die Aktie von media[netCom] mit Outperformer.
Mit der Übernahme des europäischen Dienstleisters für Telefon-Mehrwertdienste AudioFon sei die Produktpalette um Sprach- und Textanwendungen erweitert worden. AudioFon betreibe neben seinen Dienstleistungen (unter anderem über 0190er-Nummern und SMS-Dienste) auch eigene Internet-Portale. Der inhaltiche Schwerpunkt liege im Adult Entertainment-Bereich. AudioFon kooperiere mit zahlreichen Telefongesellschaften. Zusätzlich biete AudioFon Mehrwertdienste für Dritte an. media[netCom] wolle insbesondere von dem breiten Kundenstamm von AudioFon (450.000 Kunden) profitieren.
Nach Ablauf des Übernahmeangebots halte media[netCom] nun 99,8% des Internolix-Grundkapitals. Das Produktspektrum sei um den Geschäftsbereich Bild-Mehrwertdienste erweitert worden, was in erster Linie die Segmente WebCam-Technologie und Live-Video-Chats im Internet betreffe. In diesem Geschäftsfeld arbeite das Unternehmen mit bedeutenden Kooperationspartnern wie AOL, Lycos, RTL, Premiere, und andere zusammen. Da Internolix seit dem 01.09. konsolidiert werde, werde die Gesellschaft erst ab dem 3. Quartal 2002/03 (Okt. bis Dez.) in vollem Umfang zum Umsatz und Ergebnis beitragen.
Da die Interessen der Nutzer beider Geschäftsbereiche analog seien, bestehe deutliches Potenzial für Cross-Selling. Aus der wechselseitigen Nutzung der Kundenbasis der akquirierten Unternehmen und der Platzierung neuer Produkte, insbesondere durch die Kombination der vorhandenen Technologien, Inhalte und Medienplattformen, sollten zusätzliche Umsatz- und Ertragspotenziale generiert werden. Die Weiterentwicklung und Verwertung des medienübergreifenden Technologie- und Content-Portfolios solle auch zukünftig mit Hilfe von Partnerschaften vorangetrieben werden, wodurch sich Marketing-Kosten niedrig halten ließen. Unter den wichtigsten Vertragspartnern seien in erster Linie große Verlagshäuser (z. B. Heinrich Bauer Verlag) zu nennen.
Im Bereich Video-on-Demand habe media[netCom] eine technische Plattform entwickelt und besitze die Verwertungsrechte für mehr als 10.000 Titel aus den Bereichen Erotik, Dokumentation und Unterhaltung. Allerdings handle es sich zum großen Teil um Titel der Kategorien B und C. Aufgrund des stockenden Ausbaus der Kabelnetze hätten die ursprünglichen Planungen für Video-on-Demand-Dienste bei weitem nicht erreicht werden können, weshalb dieser ehemalige Schwerpunkt des Unternehmens derzeit nur noch einen Randbereich darstelle. Die operative Gewinnschwelle sei für media[netCom] mit diesem Geschäftsmodell mittelfristig nicht zu erreichen gewesen. Der Geschäftsbereich habe zwar langfristig durchaus Potenzial, die Entwicklung hänge jedoch maßgeblich von externen Faktoren, wie dem Ausbau der Breitbandnetze (Fernsehkabel, DSL, Satellit, Funknetz), ab.
Mittelfristig wolle media[netCom] das bestehende Produktportfolio weiter ausbauen und erweitern, beispielsweise um Online-Spiele und später interaktives Fernsehen. Die internationale Expansion wolle das Unternehmen in erster Linie mittels lokaler Partner betreiben. Hier sollten solche ausländischen Märkte erschlossen werden, in denen der Ausbau der Telekommunikations-Infrastruktur vorangetrieben werde (z. B. Osteuropa). Weitere Wachstumsmöglichkeiten könnten sich durch die Übernahme von Wettbewerbern und komplementären Unternehmen ergeben.
Die strategische Neupositionierung nach der Übernahme der AudioFon-Gruppe habe sich im ersten Halbjahr positiv auf die Unternehmensentwicklung ausgewirkt. Nun stehe neben der weiteren Integration von AudioFon auch die Integration der zum 01.09. übernommenen Internolix an. Da auch Internolix bereits profitabel sei, sollte sich dies bereits im laufenden Quartal positiv in den Geschäftszahlen niederschlagen. Für die Generierung weiteren Wachstums gelte es insbesondere, die Möglichkeiten zum Cross-Selling konsequent auszunutzen.
Daher bewerten die Analysten der Stadtsparkasse Köln die Aktie von media[netCom] mit Outperformer.
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