vwd Vereinigte Wirtschaftsdienste
WKN: 520470 / ISIN: DE0005204705vwd Q2 zeigt Skalierbarkeit des Geschäftsmodells
18.08.11 10:28
DR. KALLIWODA Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Dr. Norbert Kalliwoda und Sven Bedbur, Analysten von DR. KALLIWODA Research, stufen die Aktie von vwd mit "kaufen" ein.
Das erste Halbjahr des Jahres 2011 habe die erwartete Belebung des Geschäftes gezeigt. Die Umsatzzahlen seien mit einem leichten Rückgang von 1% im Vergleich zum Vorjahresniveau eingetroffen. Entgegengesetzt zur Umsatzentwicklung habe vwd ihre Profitabilität stark verbessern können. Verantwortlich dafür seien Einsparungen bei den Materialkosten gewesen, die durch Synergieeffekte bei den akquirierten Unternehmen hervorgerufen worden seien.
Die Personalkosten seien aufgrund der im ersten Quartal vollzogenen Festeinstellung von freien Mitarbeitern zur Bindung des Know-Hows gestiegen. Durch gezielte Sparmaßnahmen, schwerpunktmäßig im Segment TS, seien die sonstigen betrieblichen Ausgaben gefallen. Insgesamt habe sich der EBITDA-Margin auf 10,8% (HY 2010: 10,2%) und der EBIT-Margin auf 5,2% (HY 2010: 4,4%) verbessert.
Im Segment MDS seien die Umsätze leicht um 1% gestiegen. Das EBITDA habe sich um 1,9% verbessert. Wichtige Neuerungen seien die PIB-Standardisierung, die Funktionserweiterungen beim "vwd portfolio manager" und die Einführung von mobilen Applikationen. Das Segment TS habe einen leichten Umsatzrückgang von 0,8% zum Vorjahreshalbjahr verbucht. Durch Sparmaßnahmen habe bei steigenden Personalkosten ein EBITDA-Wachstum von 23,1% verzeichnet werden können.
Im Segment SMS sei der Umsatz um -4,2% gefallen. Bei steigenden Personalkosten und sinkenden restlichen Kosten habe das Segment ein 3% niedrigeres EBITDA als im Vorjahreshalbjahr erwirtschaft. Probleme bereite weiterhin die Konsolidierung im Fondsgeschäft. Sehr gut entwickle sich das Geschäft mit den EDG Ratings. Die Werbeeinnahmen seien gestiegen.
Die Analysten von DR. KALLIWODA Research erwarten ein organisches Wachstum in den vwd-Bestandsmärkten durch innovative Produktentwicklungen, insbesondere im regulatorischen Bereich, unterstützt durch die Verbreitung der gesamten vwd-Produktpalette auf seine ausländischen Gesellschaften. Langfristig würden weitere geographische Märkte durch Akquisitionen erschlossen. Das aktuell größte Risiko des Unternehmens sei die hohe Abhängigkeit vom Finanzsektor. Durch ein skalierbares Geschäftsmodell werde sich die Profitabilität überproportional zum Umsatz entwickeln.
Das Unternehmen habe seine Prognosebandbreite für das Jahr 2011 verdichtet und leicht angehoben. Zudem habe vwd die operationelle Geschäftstätigkeit in Italien im Juli 2011 aufgenommen. Langfristig werde vwd dadurch seine gesamte Produktpalette in Italien verbreiten können.
Mit diesem verbesserten Ausblick erhöhen die Analysten von DR. KALLIWODA ihr Kursziel für die vwd-Aktie von 2,96 EUR auf 3,07 EUR mit der Empfehlung "kaufen". (Analyse vom 16.08.2011) (18.08.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Das erste Halbjahr des Jahres 2011 habe die erwartete Belebung des Geschäftes gezeigt. Die Umsatzzahlen seien mit einem leichten Rückgang von 1% im Vergleich zum Vorjahresniveau eingetroffen. Entgegengesetzt zur Umsatzentwicklung habe vwd ihre Profitabilität stark verbessern können. Verantwortlich dafür seien Einsparungen bei den Materialkosten gewesen, die durch Synergieeffekte bei den akquirierten Unternehmen hervorgerufen worden seien.
Die Personalkosten seien aufgrund der im ersten Quartal vollzogenen Festeinstellung von freien Mitarbeitern zur Bindung des Know-Hows gestiegen. Durch gezielte Sparmaßnahmen, schwerpunktmäßig im Segment TS, seien die sonstigen betrieblichen Ausgaben gefallen. Insgesamt habe sich der EBITDA-Margin auf 10,8% (HY 2010: 10,2%) und der EBIT-Margin auf 5,2% (HY 2010: 4,4%) verbessert.
Im Segment MDS seien die Umsätze leicht um 1% gestiegen. Das EBITDA habe sich um 1,9% verbessert. Wichtige Neuerungen seien die PIB-Standardisierung, die Funktionserweiterungen beim "vwd portfolio manager" und die Einführung von mobilen Applikationen. Das Segment TS habe einen leichten Umsatzrückgang von 0,8% zum Vorjahreshalbjahr verbucht. Durch Sparmaßnahmen habe bei steigenden Personalkosten ein EBITDA-Wachstum von 23,1% verzeichnet werden können.
Die Analysten von DR. KALLIWODA Research erwarten ein organisches Wachstum in den vwd-Bestandsmärkten durch innovative Produktentwicklungen, insbesondere im regulatorischen Bereich, unterstützt durch die Verbreitung der gesamten vwd-Produktpalette auf seine ausländischen Gesellschaften. Langfristig würden weitere geographische Märkte durch Akquisitionen erschlossen. Das aktuell größte Risiko des Unternehmens sei die hohe Abhängigkeit vom Finanzsektor. Durch ein skalierbares Geschäftsmodell werde sich die Profitabilität überproportional zum Umsatz entwickeln.
Das Unternehmen habe seine Prognosebandbreite für das Jahr 2011 verdichtet und leicht angehoben. Zudem habe vwd die operationelle Geschäftstätigkeit in Italien im Juli 2011 aufgenommen. Langfristig werde vwd dadurch seine gesamte Produktpalette in Italien verbreiten können.
Mit diesem verbesserten Ausblick erhöhen die Analysten von DR. KALLIWODA ihr Kursziel für die vwd-Aktie von 2,96 EUR auf 3,07 EUR mit der Empfehlung "kaufen". (Analyse vom 16.08.2011) (18.08.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
12.09.25
, Börse Global
Murphy Oil Aktie: Institutionelle wittern die ChanceWährend viele Ölwerte noch mit der Volatilität der Rohstoffmärkte kämpfen, zieht ein unabhängiger ...
04.04.22
, Aktiennews
TransCanna Aktie: Das ist ein HammerPer 02.04.2022, 01:06 Uhr wird für die Aktie Transcanna am Heimatmarkt Canadian Sec der Kurs von 0.24 CAD angezeigt. In ...
18.11.13
, aktiencheck.de
vwd-Aktie: Ergebnisprognose wegen erwarteter Res [...]Frankfurt (www.aktiencheck.de) - vwd (ISIN DE0005204705/ WKN 520470) hat heute bekannt gegeben, dass man in den nächsten ...