vwd Vereinigte Wirtschaftsdienste
WKN: 520470 / ISIN: DE0005204705vwd Q3 mit Wachstum in einem unfreundlichen Umfeld
15.11.11 16:41
DR. KALLIWODA Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Dr. Norbert Kalliwoda und Sven Bedbur, Analysten von DR. KALLIWODA Research, stufen die Aktie von vwd mit "kaufen" ein.
Die Stimmung an den Finanzmärkten sei immer noch getrübt. Die regulatorische Entwicklung verlaufe weiterhin schleppend. Die Unsicherheit wirke sich in den zurückhaltenden Budgetausgaben bei den Finanzinstitutionen aus. Vor diesem Hintergrund sei das Quartalsergebnis der vwd Group als sehr gesund einzustufen. Die Umsätze hätten sich im dritten Quartal gegenüber dem Vorjahresquartal um 14,9% auf 21 Mio. erhöht. Das EBITDA habe sich um 18% auf 2 Mio. EUR erhöht. Das Ergebnis je Aktie betrage -0,002 EUR gegenüber 0,001 EUR im Vorjahresquartal aufgrund von Steuereffekten aus innerjährigen Abgrenzungen.
Das umsatzstärkste Segment, Market Data Solutions, habe ein starkes Wachstum erzielt. Einen wesentlichen Anteil daran habe das Auslandsgeschäft mit dem Markteintritt in Italien bei gleichzeitig solidem Geschäftsverlauf im Inland gehabt. Der Umsatz im Segment Technology Solutions sei gegenüber dem Vorjahr leicht gestiegen. Das Bestandsgeschäft habe sich stabil entwickelt, bei nachlassenden Transaktionsgeschäft und zunehmender Nachfrage nach IT-Dienstleistungen. Das EBITA-Ergebnis des Segments Technology Solutions habe um mehr als die Hälfte zulegen können. Betrachte man die Umsatzentwicklung zum Vorjahresquartal sei die Talsohle im Segment Specialised Market Solutions wie erwartet im letzten Quartal erreicht worden.
Man erwarte ein organisches Wachstum in den vwd-Bestandsmärkten durch innovative Produktentwicklungen, insbesondere im regulatorischen Bereich, unterstützt durch die Verbreitung der gesamten vwd-Produktpalette auf seine ausländischen Gesellschaften. Das aktuell größte Risiko des Unternehmens sei die hohe Abhängigkeit vom Finanzsektor. Durch ein skalierbares Geschäftsmodell werde sich die Profitabilität überproportional zum Umsatz entwickeln.
Das Management habe seine Aussichten für 2011 verdichtet und erwarte einen Umsatze von rund 81 Mio. EUR und einem EBITDA von 8,8 Mio. EUR. Aufgrund der stabilen Umsatzeinkünfte des Unternehmens und des kurzen Zeithorizontes würden die Analysten erwarten, dass das Unternehmen sein Ziel auch im Falle eines sich stark verschlechternden Umfelds erreiche. Nach Anpassung ihrer Umsatzschätzungen an die Unternehmenserwartungen ergebe sich im DCF-Modell ein leichter Rückgang ihres Zielkurses auf 3,05 EUR. Ihr Unternehmensausblick bleibe unverändert zum letzten Quartal.
Bei einem gegenwärtigen Kurs von 2,79 EUR empfehlen die Analysten von DR. KALLIWODA Research die vwd-Aktie zum Kauf. (Analyse vom 15.11.2011) (15.11.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die Stimmung an den Finanzmärkten sei immer noch getrübt. Die regulatorische Entwicklung verlaufe weiterhin schleppend. Die Unsicherheit wirke sich in den zurückhaltenden Budgetausgaben bei den Finanzinstitutionen aus. Vor diesem Hintergrund sei das Quartalsergebnis der vwd Group als sehr gesund einzustufen. Die Umsätze hätten sich im dritten Quartal gegenüber dem Vorjahresquartal um 14,9% auf 21 Mio. erhöht. Das EBITDA habe sich um 18% auf 2 Mio. EUR erhöht. Das Ergebnis je Aktie betrage -0,002 EUR gegenüber 0,001 EUR im Vorjahresquartal aufgrund von Steuereffekten aus innerjährigen Abgrenzungen.
Das umsatzstärkste Segment, Market Data Solutions, habe ein starkes Wachstum erzielt. Einen wesentlichen Anteil daran habe das Auslandsgeschäft mit dem Markteintritt in Italien bei gleichzeitig solidem Geschäftsverlauf im Inland gehabt. Der Umsatz im Segment Technology Solutions sei gegenüber dem Vorjahr leicht gestiegen. Das Bestandsgeschäft habe sich stabil entwickelt, bei nachlassenden Transaktionsgeschäft und zunehmender Nachfrage nach IT-Dienstleistungen. Das EBITA-Ergebnis des Segments Technology Solutions habe um mehr als die Hälfte zulegen können. Betrachte man die Umsatzentwicklung zum Vorjahresquartal sei die Talsohle im Segment Specialised Market Solutions wie erwartet im letzten Quartal erreicht worden.
Das Management habe seine Aussichten für 2011 verdichtet und erwarte einen Umsatze von rund 81 Mio. EUR und einem EBITDA von 8,8 Mio. EUR. Aufgrund der stabilen Umsatzeinkünfte des Unternehmens und des kurzen Zeithorizontes würden die Analysten erwarten, dass das Unternehmen sein Ziel auch im Falle eines sich stark verschlechternden Umfelds erreiche. Nach Anpassung ihrer Umsatzschätzungen an die Unternehmenserwartungen ergebe sich im DCF-Modell ein leichter Rückgang ihres Zielkurses auf 3,05 EUR. Ihr Unternehmensausblick bleibe unverändert zum letzten Quartal.
Bei einem gegenwärtigen Kurs von 2,79 EUR empfehlen die Analysten von DR. KALLIWODA Research die vwd-Aktie zum Kauf. (Analyse vom 15.11.2011) (15.11.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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