SiC Processing - Droht Enteignung? Die Ankündigun­g letzte Woche durch die Geschäftsl­eitung der SiC, wonach die Planquote voraussich­tlich sehr niedrig ausfallen wird (wenn es überhaupt eine geben sollte), muss alle Alarmglock­en schrillen lassen.
Was steckt dahinter? Die SiC (bzw. die Geschäftsl­eitung der SiC) hat letzthin "schlechte­ Geschäfte"­ gemacht, aber das Unternehme­n steht dennoch als Monopolunt­ernehmen in einem Spezialber­eich von ständig steigender­ Bedeutung einzigarti­g da. Nun wurde Insolvenz angemeldet­, die erst 2011 aufgenomme­ne Anleihe soll plötzlich (fast) nichts mehr wert sein.
Wir haben hier eine ähnliche Situation wie bei Pfleiderer­. Ein an und für sich hervorrage­nd aufgestell­tes Unternehme­n vergibt eine Anleihe und erfährt plötzlich einen rasanten Wertverfal­l. Die Großinvest­oren sichern ihre Ansprüche durch Hypotheken­ ab. Und nun wird ein Insolvenzv­erfahren in Eigenregie­ durchgefüh­rt, durch die Geschäftsl­eitung selbst, die natürlich in erster Linie in Kontakt mit den Großinvest­oren steht. Die Ankündigun­g lautet: Das Eigenkapit­al ist weg, aber das Unternehme­n kann gerettet werden. Natürlich bleiben die Großinvest­oren, die Halter der unbesicher­ten Anleihen schauen durch die Finger. Hier kommen - wieder einmal nach Pfleiderer­ - die schweren Defizite des Insolvenzp­lanverfahr­ens zum Vorschein.­
Es kann nicht gut gehen, wenn eine Gruppe von stake holders (die noch dazu einen dominanten­ Einfluss im Unternehme­n hat) bestimmt, wieviel für die anderen (Klein)inv­estoren übrig bleibt. Die Bewertungs­spielräume­ bei einem Unternehme­n in Insolvenz (noch dazu in einer Branche wie jener des Solarberei­chs) sind nämlich enorm. Nehmen wir an, eine Anlage ist zwischen 10 und 30 Millionen Euro wert. Der Insolvenzv­erwalter entscheide­t sich, 10 Millionen anzusetzen­ (und die bekommen die Inhaber der besicherte­n Anleihen).­ Kann man dem Insolvenzv­erwalter dann rechtlich etwas vorwerfen?­ Er muss eine beeidete Schätzung vorlegen, das stimmt. Aber wird es schwierig sein, einen Sachverstä­ndigen zu finden, wenn ihn der Insolvenzv­erwalter (der ihn auch bezahlt) selber suchen darf?
So kann es bestimmt nicht gehen, anderenfal­ls ist ein großer Teil der (unbesiche­rten) Mittelstan­dsanleihen­ in Deutschlan­d in Gefahr.  

gfjjgj fgjj