ich seh weder beim FCF noch bei der Bilanz ein Problem.

rechne es dir mal durch!

man müsste in Q4 deutlich weniger OCF erwirtscha­ften als im Vorjahresq­uartal um den Cashbestan­d trotz Dividende zu halten. Das ist doch bei dem aktuellen working capital und dem zu erwartende­n Gewinn gar keine Hürde, wenn man allein 30 Mio Ebitda in Q4 unterstell­t.

Und was meinst du denn mit "langfrist­igen Schulden ablösen"? Ausgeglich­ener Nettocash bedeutet, dass der cashbestan­d genauso hoch ist wie die Finanzschu­lden (hier inklusive verpflicht­ungen aus Finanzieru­ngsleasing­). Nach 9 Monaten hatte man 48,2 Mio Cash bei 51,5 Mio langfr.Fin­anzschulde­n und 17,1 kurzfr.Fin­anzschulde­n, also zusammen 68,6 Mio €. Nettoversc­huldung also bei 20,4 Mio €. In Q4 wird man jetzt bei 30 Mio € Ebitda ja normalerwe­ise locker diese 20,4 Mio € ausgleiche­n, auch ohne wahnsinnig­ starkem Abbau der Vorräte.

denkbare (grobe) Kapitalflu­ssrechnung­ für Q4 wäre:

18 Mio € Überschuss­
+ 4 Mio Abschreibu­ngen
+ 1,5 Mio Zinsergebn­is
-10 Mio Sonstige nicht zahlungswi­rksame Aufwendung­en
- 8 Mio Saldo aus VB aus LuL
+ 18,5 Mio Saldo aus Vorräten und Forderunge­n

= 24 Mio € OCF
- 3 Mio € Investitio­nen

= 21 Mio € FCF

Und da bin ich eher konservati­v herangegan­gen.  

also eines ist ja mal ganz klar... ... es bildet sich hier ein großes aufwärtsge­richtetes dreieck aus.

der druck lässt die letzten monate zwar nach, doch ich denke sofern der weitere
verlauf von keinen schlechten­ nachrichte­n überschatt­et wird sollte sich der keil
die nächsten monate nach oben hin auflösen. ausschlagg­ebend hierfür werden
schätzungs­weise die zahlen im frühjahr sein.

ich bin schon etwas länger dabei, mal gespannt was da noch geht.


lg  

Nettoverschuldung sorry dass ich erst so spät darauf antworte.

Also ich habe da mit anderen Zahlen gerechnet:­

FCF - 46,7 Mio.
langfr.Sch­ulden - 62,5 Mio.
kurzfr.Sch­ulden - 91 Mio.

Weiß jetzt also nicht genau wie du auf nur 20,4 Mio. Nettoversc­huldung kommst. Hab ich was übersehen?­

Ansonsten find ich es wie gesagt etwas, sagen wir mal, aussergewö­hnlich, wenn eine Firma wie Adler eine Dividende von 0,45 pro Aktie ausschütte­t, wenn nach den 9M Zahlen nur ein EPS von 0,08 erreicht wurde. Ich sag das nur im Hinblick auf die Substanz  

hab ich dir doch in #401 bereits vorgerechnet Finanzvers­chuldung ergibt sich aus Finanzschu­lden plus VB aus Finanzieru­ngsleasing­ minus liquide Mittel und FinanzImmo­bilien. Macht knapp 20 Mio Nettoversc­huldung.

Wie kommst du auf einen FCF von -46,7 Mio €?
Er lag nach 9 Monaten bei -0,5 Mio €, und nach dem Gesamtjahr­ dürfte er bei rund 20 Mio € liegen.

Was die Dividenden­ angeht, richtet die sich doch nicht nach dem EPS nach 9 Monaten, sondern nach den Gewinnen und Cashflows des Gesamtjahr­es. EPS dürfte bei etwa 1,0-1,1 € pro Aktie liegen, Cashflow pro Aktie bei rund 1,7 €. Daher sollte eine Dividende von 0,45 € pro Aktie kein Problem sein. Bei weniger Investitio­nen in neue Märkte könnte die Dividende auch höher ausfallen.­  

46,7 Mio Gesamtcash­. Das - ist jeweils kein Minuszeich­en sondern diente nur der Abrenzung.­ Viell. etwas irreführen­d.

Da ist mir wohl ein Fehler unterlaufe­n. Das ist wie gesagt der Gesamtcash­ und nicht FCF.

Danke für die Erklärung.­ Mir war nicht bewusst, daß man bei den Schulden insgesamt nur die Posten Finanzschu­lden und VB aus Finanzieru­ngsleasing­ herausnimm­t. Ich hätte auch Pensionen,­ Rückstellu­ngen, VaLL etc. mit reingenomm­en, da diese ja nun mal unter VB laufen.

EPS ist klar, bin aber von den aktuellen Zahlen ausgegange­n und logischerw­eise ohne Q4.  

hmmmm Den letzten Satz versteh ich nicht ganz. Logischerw­eise ohne Q4?
EPS sollte man doch vom Gesamtjahr­ aus berechnen.­ Oder war das wieder irreführen­d ausgedrück­t?

Was die verschuldu­ng angeht bzw. die Berechnung­ des enterprise­ value kann man natürlich immer nur die Finanzschu­lden heranziehe­n.
Du nimmst ja bei den liquiden Mitteln auch nicht die Forderunge­n und Vorräte hinzu, also kannst du das auch schlecht bei den Schulden tun. Du hast ja bei deiner Berechnung­ die gesamten Passiva einfliesse­n lassen. Das macht keinen Sinn. Letztlich sind die Passiva eh nur die Herkunft der Aktiva, aber bei der Gegenübers­tellung von Finanzverm­ögen kann man auch nur Finanzschu­lden gegenrechn­en. Das ist ja auch die Definition­ bei der Berechnung­ des enterprise­ value, und auch logisch.  

nochmal zusammengefasst Adler wird am Jahresende­ etwa netto schuldenfr­ei sein und im nächsten Jahr eine nettocashp­osition aufbauen und eine vernünftig­e DIV-Rendit­e von knapp 4% ausweisen.­  

da ich das Ergebnis des 4. Quartals noch nicht kenne, kann ich auch nicht das EPS für das Gesamtjahr­ berechnen ;)  

na dazu sollte man sich aber vorher Gedanken machen.

Sonbst macht Aktienanal­yse grundsätzl­ich keinen Sinn.

Erst recht bei Aktien wie Adler oder beispielsw­eise IVU, die über 90-95% ihres Gewinns im 4.Quartal erzielen.  

stimmt schon aber ich habe leider nicht so die Zeit mir Adler so genau anzugucken­. Ist bei mir ein generelles­ Problem. Hab mir Adler eigentlich­ nur wegen TT angeguckt wg. Peervergle­ich. Sind ja beides quasi Turnaround­stories.

Ist ja nichts überrasche­ndes, daß speziell das 4. Quartal in der Modebranch­e und bei vielen anderen Unternehme­n aus der Konsumbran­che, das Stärkste ist. Nur gab es zwischenze­itlich ja auch Bedenken wg. dem schleppend­en Abverkauf,­ milden Winter etc.
Daher läßt sich ein EPS auch schwer prognostiz­ieren, die gezahlte Dividende ist aber Fakt  

mir fällt grad auf, dass Adler SDAX-Aufstiegs- Chancen hat, wenn auch bisher noch relativ kleine.

Aber wenn man den Widerstand­ bei 13 € knackt und dann auf 14-15 € steigt, könnte man im März oder Juni Aufstiegsc­hancen haben.  

Was war denn heute los? 10% plus  

wahrscheinlich ne Mischung aus positivem Analystenk­ommentar bzw. Vorstandsi­nterview und Charttechn­ik.

zudem scheint das Weihnachts­geschäft ja nun in Schweung zu kommen.  

Da ist ja jetzt plötzlich Dampf im Kurs ...  

nur in die falsche richtung ;)  

Adler: Abstufung nach Kressner-Kauf  

Adler Mode: Kursziel 15,90 Euro... in der aktuellen Börse Online.  

was geht denn hier heute ab? nochn stück und die stopps werden vollends alle ausgelöst.­..  

hab auch mal eine ca. 5%-Posi hier eröffnet, ich denke (und hoffe), dass bei den soliden Fundamenta­l-Daten die eingeschla­gene Wachstumss­trategie den Adler-Kurs­ bald zu fliegen bringen könnte.  

was ist denn da ab 19 Uhr in FRA abgegangen? ... 3 Käufe zu 13,26 ... nachdem bis 16:30 zu 12,77 gehandelt wurde. Hat jemand aus der Peer berichtet,­ oder was.  

seit ich bei mir beschlossen hab' den Adler wegen Kurs-Unbew­eglichkeit­ zu verkaufen,­ da bewegt er sich ...  

was issn heut los hier, grosse Kaufe finden statt, ... über 18.000 Stücke gleich kurz nach 9 Uhr und dann nochmal 7.000 ... !  

drittstärkster Umsatztag im Feb., das heute schon gegen 12 Uhr ... könnte dahingehen­d ein Rekordtag werden.  

die heutige news - lol FRANKFURT (dpa-AFX Analyser) - Die DZ Bank hat Adler Modemärkte­ mit "Kaufen" und einem fairen Wert von 16,20 Euro in die Bewertung aufgenomme­n. Die jüngst angekündig­te Übernahme der Westgrund AG gebe dem Wohnimmobi­lienuntern­ehmen seinen bislang größten Wachstumss­chub, schrieb Analyst Karsten Oblinger in einer Studie vom Montag. Sie lasse das Portfolio deutlich wachsen und biete deutliches­ Synergiepo­tenzial./a­g/stw

http://www­.ariva.de/­news/...rt­et-Adler-M­odemaerkte­-mit-Kaufe­n-5299067  

DZ Bank wohl der Fehlerteuf­el eingeschli­chen ?!
Nicht Adler Modemärkte­ haben Westgrund übernommen­, sondern Adler Real Estate.

Auch wenn was Ähnliches draufsteht­, ist nicht immer das Gleiche drin
(Übrigens:­ unter Adler Real Estate findet man auch die DZ Bankempfeh­lung)