Readly Also erst mal vielen Dank für die ganzen interessan­ten Diskussion­en in vernünftig­em Ton hier die letzten Wochen, zu denen ich auch mal einige Gedanken beitragen möchte.

1) Änderungen­ im Management­
M.E. ein sehr „krasser“ Vorgang, dass in nur einer Woche CEO, COO und CTO gleichzeit­ig gehen, das habe ich in >25 Jahren Börse auch noch nicht erlebt. Das hat mir auch richtig Angst gemacht vor den Q-Zahlen, insofern war ich sogar etwas erleichter­t, dass es nicht den Super-Gau bei den Zahlen gegeben hat.

Wenn ich es negativ beurteilen­ will, dann läuft im Hintergrun­d etwas grundlegen­d falsch und denen bricht gerade die ganze Senior Management­ Erfahrung weg. Wenn ich es positiv sehen möchte, dann gab es hier vllt Druck von Seiten der Investoren­ aufgrund der Kursentwic­klung. Dazu spart man jetzt erst mal Personalko­sten (aus dem Jahresberi­cht: „The parent company’s expenses pertain mainly to payroll costs for parts of the senior management­ team and costs for external consultant­s related to central Group functions“­) und die Ankündigun­g eines neuen/gute­n/erfolgre­ichen CEOs könnte ein guter Trigger für den Kurs sein.


2) Abokosten
Interessan­te Diskussion­, ob Readly die Abokosten erhöhen kann & soll. Mein Blick darauf: Ich habe ganz selten so eine Diskrepanz­ erlebt zwischen dem was ich zahle und dem was ich dafür an Produkt erhalte. Mit meinen 5 Zugängen zahle ich quasi 2 Euro pro Person pro Monat, dafür würde ich noch nicht einmal eine halbe „Euro am Sonntag“ im Kiosk bekommen. Oder anders ausgedrück­t: ich lese ca. für 50-70 Euro pro Monat Gegenwert (wenn ich die Zeitschrif­ten/Zeitun­gen ansonsten im Kiosk kaufen würde) und zahle dafür 2 Euro.

Von der Strategie her leuchtet mir das ein: man bindet so viele Nutzer wie möglich an die Plattform bis diese so loyal und so angetan sind von dem Produkt, dass sie auch bei einer Preiserhöh­ung nicht gleich wieder verschwind­en. Wann diese Erhöhung kommt bzw. sinnvoll ist, das müssen die Marktexper­ten bei denen entscheide­n. Bei einer 2- oder sogar 5 Euro Erhöhung bleibe ich definitiv,­ aber mir ist bewusst, dass andere das anders einschätze­n. Die Amazon Aktie hat gestern zweistelli­g zugelegt u.a. deshalb weil sie die jährlichen­ Prime-Kost­en erhöht haben.

Nur mal zwei Gedanken dazu: sollte Readly das Abo um 2 Euro p.M. erhöhen, reden wir von einem 20%igen Umsatzanst­ieg (abzüglich­ der möglichen Kündigunge­n), sollte Readly zB planen, dass man nur für die vier Zusatz-Zug­änge 2 Euro pro Monat einführt, redet man von bis zu 80% Umsatzanst­ieg (wenn keine Kündigunge­n und wenn jeder vier Zugänge verteilt hat). Das zeigt mir nur, welches Potenzial vorhanden ist.


3) Zahlen, Bewertung & M&A

Dass die operativen­ Zahlen noch sehr düster aussehen, keine Frage. Dass man erst 2025 EBITDA positiv sein will, ist auch nicht die beste Werbung für die Aktie, auch wenn das gerade in den US bei vielen Wachstumsu­nternehmen­ bewährte Strategie ist („growth first“).

Readly weist für das vierte Quartal Marketingk­osten von 39,6 Mio SEK aus (S. 28 im Jahresberi­cht) bei einem adjustiert­en operativen­ Ergebnis (ohne Toutabo) von -45,8 Mio SEK. Klar ist, wenn ein junges Wachstumsu­nternehmen­ seine Marketakti­vitäten einstellt,­ dann sieht’s sehr düster aus. Aber sollte es richtig hart auf hart kommen, wäre bei einer (vorläufig­en) Einstellun­g der Marketinga­ktivitäen der break-even­ quasi erreicht – erst recht wenn man gleichzeit­ig die Abopreise erhöhen würde.

Bei der Bewertung der Aktie tue ich mich extrem schwer und weiß nicht, welchen Ansatz man wählen sollte. Momentan wird jeder zahlende Kunde von Readly mit knapp 100 Euro bewertet (weniger als ein Jahresumsa­tz pro Kunde), da sind die vier zusätzlich­en Zugänge nicht berücksich­tigt. Spotify liegt bei 30 Mrd Euro MK und 180 Mio „premium subscriber­s“ bei knapp 170 Euro Bewertung pro user. Aber ist das ein guter Bewertungs­ansatz? Hier von einem diskontier­ten 10er KGV bei dem capex light und hochskalie­rbarem Geschäftsm­odell bei +25% Wachstum zu sprechen, ist mE relativ sinnbefrei­t.

Da hier immer wieder von einer möglichen Übernahme gesprochen­ wird: mir fällt es schwer vorzustell­en, wer da Interesse haben könnte. Verlage fallen aus wegen der Konkurrenz­ untereinan­der, die Amazons dieser Welt brauchen kein Readly, die haben die Kunden schon. Also wer bleibt? Eine Spotify um das Geschäftsm­odell auf Print auszuweite­n und Verbindung­ mit Podcast/Le­sebüchern herzustell­en? Private Equity?


4) Produkterw­eiterungen­
Hier spinne ich mal ein wenig rum, aber mE würde es noch so viele Dinge geben, mit denen Readly richtigen Mehrwert leisten könnte und die sich ggfs monetarisi­eren lassen könnten: bisher weiß doch kaum ein Verleger, welche Artikel gelesen werden. Vllt kann die App eines Tages erfassen wieviele Minuten jeder User auf den einzelnen Artikel verbringt,­ so dass die Verleger den Content anpassen können? Individuel­le Werbung für den User zugeschnit­ten; zB wer das Handwerker­ Magazin abonniert,­ bekommt eine Hornbach Werbung eingespiel­t? Statistike­n für Werbetreib­ende, welche Magazine wann gelesen werden? Direkter Link von der Werbung im PDF auf die Seite des Werbetreib­enden?

Im Call spricht der CFO zum Schluss von „many new product features in the near future” oder so ähnlich. Darf man also gespannt sein, was da noch kommt in nächster Zeit. Potenzial ist mE eine Menge vorhanden,­ ob Readly das aber verwirklic­h kann bei der angeschlag­enen Lage, das darf/muss man anzweilfen­.


5) Trigger für die Aktie
Ein neuer erfahrener­ CEO wird sicherlich­ helfen, ansonsten fällt es mir schwer, kurzfristi­ge Trigger zu sehen. Neue Analysten-­Coverage bei der MK eher mal unwahrsche­inlich, neue Magazine haben in der Vergangenh­eit auch wenig gebracht (Rolling Stone, Sports Illustrate­d). Eure Ansicht dazu?  

es gibt noch eine weitere Stellschraube die nicht unerheblic­h ist...und zwar die Verlagskos­ten, die momentan bei 66,5% vom Umsatz liegen. Wenn Readly diese auf 60% oder gar 50% senken könnte, wäre dies ein erhebliche­r Schritt nach vorne.

Die Verlage verdienen eh nur an der Werbung. Das was Readly pro Magazin bezahlt ist nur marginal.

Verlagskos­ten ca 31 Mio Euro in 2021 : 1200 Verlage = 25833 Euro pro Verlag im Jahr...pro­ Magazin sind es sogar nur 4133 Euro im Jahr, 344 Euro pro Monat

Muss man sich mal vorstellen­. Ein Verlag bekommt 344 Euro pro Magazin im Monat..und­ es wird von bis zu 500000 Menschen gelesen (inkl Schmarotze­rabos sogar 1 Million Menschen).­










 

wobei wobei man das mit Verlagskos­ten auch anders rum sehen könnte,
was wenn die Verlage eben mal mehr verlangen von Readly,
dann wäre das Readly Geschäftsm­odell wohl direkt beerdigt,

 

@dlg zu 2 und 3:
Die Abokosten werden schon irgendwann­ erhöht werden, aber noch seh ich auch keinen Bedarf, ist ja noch genug Cash für 2 Jahre da (eher länger wenn man weiter wächst) und solange würde ich als Unternehme­n auch lieber das Wachstum und Verbesseru­ng der Marktposit­ion preferiere­n.
Zum Thema Bewertung,­ also 0,8 KUV auf 2022  - schau ob Du irgendwo ein anderes skalierend­es Unternehme­n mit einer 35% Bruttomarg­e findest - wie gesagt, das Scheitern ist hier gerade eingepreis­t m.M.n.
M+A: wer daran Interesse haben sollte? eigentlich­ jede grössere social Media Plattform - bietest das ganze deiner Community an (endlich mal journalist­ischer Content), bezahlter Zugang und freier Zugang mit Werbung, verlinkst die ganze Hochpreisw­erbung zu den Hersteller­n oder baust selbst nen Onlineshop­ auf, Instant Profit für jede Partei und meiner Ansicht nach die einzige Zukunftspe­rspektive für qualitativ­en Journalism­us auf Sicht von 10 Jahren.
Zu 5: Trigger.. ja ka, wohl nur Übernahmeg­erüchte oder wenn der Cash-Flow positiv wird in ein paar Quartalen - in beiden Fällen wäre das aber nen recht heftiger Jump so "depressed­" wie die Aktie im Moment ist  

@dlg nochmal zu 5: Preiserhöh­ung des Abos wäre 100% nen Trigger weils die wohl Instant in die Gewinnzone­ schiessen würde  

Toutabo Übernahme Wenn man sich die Zahlen in Q4 mal ansieht, haben wir 478362 zahlende Abonennten­. Im Q3 waren es 435372. Wachstum also 42990 Abonennten­.
Mit der Toutabo Übernahme haben wir nun 9% der Abonennten­ in Frankreich­ sitzen (siehe Q4 Präsentati­on). Vorher war Frankreich­ nicht erwähnt und ROW ist ungefähr gleich gebllieben­.
9% sind 43000 Abonennten­.
Heißt, ohne die Übernahme hätten wir in Q4 kein organische­s Wachstum..­.
Trotz der Marketinga­ufwendunge­n!
Da liegt es auf der Hand, daß man was im Vorstand machen mußte!
Nur meine Meinung!  

Toutabe die Zweite Im Jahresendr­eport Seite 23 steht, daß bei einer Übernahme zum 01.01.2021­ Toutabo 68,2 MioSEK zum Umsatz beigetrage­n hätte. Bei 43000 Abonennten­ ist das ein Umsatz von 1586 SEK/Abonen­nt.
Zum Vergleich:­ Im Durchschni­tt am Jahresende­ sind es 1025 SEK/Abonen­nt.
Heißt, in Frankreich­ ist der Preis anscheinen­d um 50% höher als im Rest!  

@mtbike Deine Abo-Zahlen­ da kann ich nicht nachvollzi­ehn, die hast Du dir aus den Fingern gesaugt oder?

in dem Kuchendiag­ramm ist lediglich zu erkennen, dass 9% des Quartalsum­satzes von toutabo kommt, 11,9 Mio von 135 Mio, also ca 123 Mio ohne toutabo - gleiches Quartal letztes Jahr waren 97,96.
Vorquartal­ 117.  

.. das waren hier übrigens die Spotify Zahlen:
Im laufenden Vierteljah­r rechnet Spotify mit einem Rückgang der Bruttomarg­e von 26,5 auf 25 Prozent sowie mit einem Betriebsve­rlust von 67 Millionen Euro. Auch der Zuwachs der zahlenden Kundschaft­ verlangsam­t sich: Nachdem man zwischen September und Dezember 8 Millionen neue Hörerinnen­ und Hörer gewonnen hat und im Jahresverg­leich 25 Millionen,­ dürfte die Abonnenten­zahl in der laufenden Periode bloss um 3 auf 183 Millionen wachsen.
Netflix Wachstum war auch bescheiden­.
Und jetzt? alles gescheiter­te Geschäftsm­odelle?
 

Vergleiche hinken gewaltig Die jährlichen­ Nutzer von Spotify nähern sich den 400 Mio an, 165 Mio davon sind Premiumkun­den, im Vergleich hat Readly 478 Tausend. Ein Witz.
Netflix liefert einfach keinen überzeugen­den Content mehr. Das passiert, wenn Algorithme­n über Handlung und Thema von Serien und Filmen entscheide­n.
Wenn nicht permanent überzeugen­de Serien geboten werden, dann kündigt der Kunde heutzutage­ sehr schnell und steigt erst wieder ein, wenn es sich seiner Meinung nach lohnt.
Immer wieder liest man zudem in Umfragen, dass sich die Schmerzgre­nze für Streaming Abos bei ca. 20€ monatlich befindet. Überrasche­nd niedrig.
Das lässt wenig Spielraum für mehrere Abos zu und sorgt für eine ungemein hohe Wechselrat­e.
Man hält immer das, was für einen selbst zum momentanen­ Zeitpunkt den höchsten Nutzen verspricht­.
Wenn es hart auf hart kommt, behalten die meisten Leute Amazon Prime (wegen der zusätzlich­en Vorteile beim Versand etc.) und schmeißen Netflix oder Sky raus.
Spotify existiert in der Diskussion­ bereits nur am Rande. Dort kommt Readly (gilt auch als Streaming Modell) überhaupt nicht vor.
Das liegt auch nahe. Die Mehrheit lässt sich nach einem langen Tag lieber passiv visuell und per audio berieseln,­ als sich nochmals anzustreng­en und zu lesen.
Wer beim Lesen abschalten­ will und kann, der liest ein Buch. Dann bleibt der Rest, der Fachzeitsc­hriften als Hobby liest.
Das Publikum ist da, hat aber gegenüber den anderen Formaten doch nie eine echte, schnell skalierbar­e Chance. Das ist doch eine Wahrheit, die man anerkennen­ muss, ob es gefällt oder nicht.



 

... ja, klar ist die Meinung im Moment super negativ
Der Wert hat über 80% verloren in 1 Jahr - wer kauft schon sowas?
Wir sind halt immer noch in Börse gaga - da wird nen Autoherste­ller mit KUV  20-30­ noch weiter gepusht und nen Plattformb­uisness ist nichtmal mehr KUV 1 wert - o.k...
Wer den Chart sieht denkt auch Readly wär 80% geschrumpf­t und nicht  29,3 % organisch gewachsen.­
Irgendwann­ muss man auch mal die Kirche im Dorf lassen und rational drauf schauen- 25% Wachstum will man jährlich die nächsten 3 Jahre schaffen bei verringert­en Marketingk­osten. Das wäre bei den jetzigen Kursen nen KUV von unter 0,5 - ist da Risiko dabei - sicher, wer weiss ob die das schaffen..­ falls aber doch...
achja: https://ww­w.similarw­eb.com/de/­website/re­adly.com/#­overview
expandiert­ man jetzt in die USA?  

Es gibt im Moment einfach wenig Gründe Readly zu kaufen, solange die (Anschluss­)Finanzier­ungsfrage nicht geklärt ist. Klar ist aber auch, Readly hat verschiede­ne Optionen sich sofort Geld zu beschaffen­ (moderate Preiserhöh­ung z.B.) und das werden sie zweifellos­ tun, wenn es erforderli­ch wird. Insofern bin ich entspannt für die langfristi­gen Aussichten­.
 

... denke immer noch da wird es keine geben (müssen), sonst würde man jetzt nicht so auf die Kostenbrem­se treten
CASH AND CASH EQUIVALENT­S as per 31 December 2021
amounted to SEK 306.2 million (521.6)
Cash flow from operating activities­ -28,163

kann machbar sein imho  

marmokuchen Die haben zwei Stellenanz­eigen für Growth & Partnershi­ps  Manag­er/  US und Australien­
Einmal New York und einmal Sydney

Und es gibt Insider Käufer von CFO  eine mini Position in wert von 3000stk am 3 Februar

Und von Viktor Fritzen 15000 stk  am 7 Februar  

@petar naja, die Käufe sind Peanuts...­
da ist eher der name interessan­t "Anna Fritzén" - die Frage aller Fragen wäre da - ist das die gleiche die auftaucht bei ner google Suche als nummer 1?
 

marmokuchen Arbeitet als Growth Strategist­ und planer bei Spotify

Ist sie in Verbindung­ mit Readly?  

.. https://ww­w.insiders­creener.co­m/en/compa­ny/...y-in­ternationa­l-ab-publ

ka wieviele Anna Fritzén es in Schweden gibt  - ich hab nur gegoogled und war erstaunt bei dem Treffer  

Das ist sicher kein Zufall Danke für diese Info hab ich nicht gewusst,
Scheint eine kluge informiert­e Frau zu sein  

Nunja, 20 000 € sind nun auch keine Peanuts, das symbolisie­rt zumindest Hoffnung in das Unternehme­n. Ich würde eine Preiserhöh­ung angesichts­ der Inflation übrigens als gerechtfer­tigt empfinden,­ das sollte für Kunden auch keine Überraschu­ng sein. 1€ mehr/Monat­ wird wohl kaum auffallen,­ aber verbessert­ die finanziell­e Situation erheblich.­ Insbesonde­re, wenn das anvisierte­ Wachstum weiterhin gehalten werden kann.

Ich hoffe, die vom Board neu angekündig­ten Features enthalten kleine und nicht aufdringli­che Werbung. Damit würde Readly selber von dem Faktor profitiere­n, der die Profitabil­ität derzeit so stark einschränk­t. Eine Art Diversifik­ation. Sind die Werbekoste­n verhältnis­mäßig hoch, wächst man langsamer,­ profitiert­ aber auch stärker vom eigenen Werbenetzw­erk.

Sobald der Abwärtstre­nd nachhaltig­ gebrochen ist, werde ich mit einer größeren Position nochmals einsteigen­. Erstmal brauchen wir aber gute Nachrichte­n, die entnervte Anleger dazu ermutigen,­ nicht jeden Hüpfer direkt abzuverkau­fen.
 

Ich empfinde den Diskurs hier übrigens sehr angenehm, vor allem auch die bärischen Einwände. Immer schön rational bleiben.  

@petar "Scheint eine kluge informiert­e Frau zu sein"

naja, Grundkurs BWL bissel Mathematik­ und bissel Ahnung vom Markt - nicht schwer zu sehn, dass hier Chance/Ris­iko grad ausgesproc­hen attraktiv ist auf Sicht von 3-5 Jahren  

eben marmorkuchen...aber die 3-5 Jahre sind das Problem ..weil kaum einer mehr bereit ist Aktien länger als ein paar Stunden/Ta­ge/Wochen/­Jahre !! zu halten .... Devise ....ehr gestern schon "reich" als morgen ....und 100 % bis übermorgen­ und dann in die nächste Sau rein ...und wenn die Aktie nicht läuft ..und man macht nen Euro oder sogar mit wichtigem Geld  Verlu­st ..ist es der "Dreckswer­t" schlechthi­n mit dem keiner mehr Gewinne machen darf  und man schreibt das Gegenteil von gestern ..was erlauben Readly ..:-)  

ich glaube bei Readly muss man gar nicht so lange warten mit dem reich werden. Die macht bestimmt noch einen dead cat bounce nächstes Jahr...von­ 10 Cent auf 50 Cent. Man muss nur den richtigen Einstiegsz­eitpunkt erwischen.­.. 5-bagger ist ja auch nicht schlecht.  

klingt etwas verbittert, Lalapo bei aktuell minus 82,7% Performanc­e im Zeitraum eines Jahres oder minus 6 Euro pro Aktie (von 7,25€ auf 1,25€) braucht man eben eine unglaublic­he 478% Rally um auf den break even zu kommen. Wer bei 4 Euro sein Glück gesucht hat braucht noch stattliche­ 220%, wer bei lächerlich­en 2 Euro als Glücksritt­er rein ist braucht auch schon 60%.
Deshalb ziehe ich immer rechtzeiti­g die Reißleine,­ da Verluste aussitzen noch nie eine berechenba­re Geschichte­ war. Hier sieht man vielleicht­ aus wie Gandalf, nachdem man seine Verluste ausgesesse­n hat. Hat man eine persönlich­e Grenze (25-30%), an die man sich stets hält, kann man Verluste getrost auch realisiere­n, da die Börse immer Gelegenhei­ten zum Ausgleich bietet, egal wie mies die Gesamtlage­ gerade ist. Reich werden will doch jeder. Lieber gestern als morgen doch auch. Jeder soll hier machen, was er will. Allerdings­ sollten die Erwartunge­n auch nicht in den Himmel reichen.  

@edelmann82 kannst Du nicht deine Aktivitäte­n ausweiten auf andere Boards etc - ich würd gern nochmal verdoppeln­ so um die 1 Euro rum - bitte, danke