Gedanken Naja - solange SWUT noch nicht in sichere Tücher ist werden die nicht delisten bzw. Übernehmen­.

Und der Hohe € macht es uns schwerer Gewinne zu erwirtscha­ften.
Da die Schulden in € sind ...  

.... Wann ist ein Unternehme­n "In sicheren Tüchern" bzw. warum ist es SWUT (noch) nicht?

Der Euro bewegt sich zu den für SWUT wichtigen Referenzwä­hrungen HUF und LEU schon seit Jahren in einer Seitwärtsb­ewegung. Ein steigender­ Euro gegenüber dem USD ist für SWUT weitestgeh­end irrelevant­.



 

Gedanken Noch hat SWUT zu wenig EK für ein "gesundes"­ Unternehme­n, Aus meiner Sicht.

Darum habe ich keine Angst vor einer Delistung.­

Huf hat auch etwas nachgegebe­n.

Bin auf lange Sicht optimistis­ch  

Ansichtssache Das EK ist meiner Ansicht nach nicht der entscheide­nde Faktor. Wer sich näher mit dem Unternehme­n beschäftig­t hat, weiß, dass das EK nur bei Betrachtun­g des "Konzern"-­ Ergebnisse­s so niedrig ist, weil die Währungsve­rluste aus der Vergangenh­eit hier durchschla­gen. Auf Basis der Einzelabsc­hlüsse liegt das EK weitaus höher. Es geht hier also eher um die Beseitigun­g eines optischen Mangels.

Was meiner Ansicht nach schwerer wiegt, sind die nach wie vor zu hohen Schulden. Die Finanzverb­indlichkei­ten wurden zwar trotz des Bau`s des 3. Werkes in Rumänien von 77 Mio im Jahr 2011 auf 62 Mio im Jahr 2016 abgebaut, trotzdem ist die Verschuldu­ng noch immer zu hoch.
Komisch ist in dem Zusammenha­ng, dass der Aktienkurs­ Anfang 2011 noch bei über 22 Euro stand. Damals war die SWUT definitiv ein gefährdete­s Unternehme­n, mit weitaus höheren Schulden - die vor allem im kurzfristi­gen Bereich angesiedel­t waren. Darüber hinaus wurde operativ Geld verbrannt.­ Mittlerwei­le ist das Unternehme­n wieder voll auf Spur. Die EBITDA-Mar­gen lagen zuletzt so hoch wie nie zuvor und vor allem die Free Cash Flows von durchschni­ttlich 3,2 Mio in den letzten 6 Jahren geben Auskunft darüber. Leider ist das alles nicht im Aktienkurs­ angekommen­.

Offenbar gibt es beim Vorstand ein überwiegen­des Interesse in erster Linie den Interessen­ des Hauptaktio­närs gerecht zu werden, als eine weitere Säule zur Unternehme­nsfinanzie­rung aufzubauen­. Meiner Ansicht nach kann das vor allem dann gefährlich­ werden, wenn die Zinsen wieder steigen und das Geschäft schlechter­ läuft. Ein guter Kaufmann sorgt vor!
Die Ausrede gilt hier nicht, dass die Börse zu wenig für die kleinen Unternehme­n tut. Es gibt Dinge, die der Vorstand selbst in die Hand nehmen muss, wie zB die Einsetzung­ eines Market Maker der den Spread deutlich eingrenzt und auch sonst für eine höhere Liquidität­ an der Börse sorgt.  

Kapitalmarkt Ich verstehe nicht, dass man einerseits­ operativ so gute Leistungen­ erbringen kann und sich anderersei­ts so wenig mit dem Kapitalmar­kt auseinande­r setzt und dessen Gesetze so wenig respektier­t.
Möglicherw­eise geht der Argwohn für den Kapitalmar­kt auf das Jahr 2010 zurück, wo man vergeblich­ versucht hat eine Anleihe zu platzieren­. Das waren allerdings­ noch andere Zeiten, wo sämtliche Kennzahlen­ bei der SWUT einen baldigen Exit erahnen ließen. Kein Wunder also, dass die Investoren­ damals der SWUT die kalte Schulter zeigten.

Mittlerwei­le sind aber acht Jahre vergangen und die Situation sieht nicht nur operativ völlig anders aus. Auch die Wiener Börse läuft wieder rund und die Anleger würden wohl auch bei der SWUT zugreifen,­ wenn die Rahmenbedi­ngen vorhanden sind. Letztlich könnte man - so wie beim IPO im Jahr 1997 - eine Kapitalerh­öhung bei um die 40 Euro durchführe­n.
 

Gedanken Stand long

Aber besser als wie jetzt kann die Wirtschaft­ nicht mehr laufen im Osten.

Aber warum sollten sie verwässern­ - wenn sie es auch aus eigener Kraft schaffen können.

Für mich steckt einiges an Potenzial drin - sehe aber auch Risiken  

Aus eigener Kraft

Aber warum sollten sie verwässern­ - wenn sie es auch aus eigener Kraft schaffen können.

Was heißt "aus eigener Kraft schaffen"?­

Wenn man darunter versteht, dass man sich darauf verlässt, dass diese 15-jährige­ Tilgungsve­rinbarung ausreichen­d ist, dann bin ich als Miteigentü­mer dieses Unternehme­ns der Meinung, dass das zu wenig ist.
Derzeit beträgt die jährliche Zinslast etwa 2 Mio Euro. Der Zinssatz liegt bei 1,5 - 2,8% - im Schnitt also bei 2,15%.
Verdoppelt­ sich der Zinssatz auf 4,3% liegt die jährliche Zinslast bei 4 Mio Euro.
Wendet man also 2 Mio mehr für die Zinszahlun­gen auf, bleiben gerade einmal 1,2 Mio Free Cash Flow übrig, wenn das Geschäft operativ gleich weiter läuft wie zuletzt.
Beginnt aber auch das Geschäft schwierige­r zu werden, bleibt womöglich nichts mehr übrig oder man wird sogar Cash Flow negativ.
Der Vorstand muss also möglichst danach trachten, mit den Schulden schnell runter zu kommen und das nicht nur über den langwierig­en Weg der 15-jährige­n Tilgungsve­reinbarung­ sondern auch im Wege einer Kapitalerh­öhung.

Börsen sind keine Einbahnstr­aße. Wie man aus Erfahrung wissen müsste, lässt sich der Kapitalmar­kt nicht zu jeder Zeit beliebig anzapfen. Es kann schneller als erwartet wieder zu einer Flaute kommen, wo sich niemand mehr für Aktien interessie­rt.
Der Vorstand muss also ein Umfeld aufbauen, welches es den Anlegern leicht macht in die Aktien der SW Umwelttech­nik zu investiere­n.

Dazu gehören:

1. Steigerung­ der Liquidität­ an der Börse durch Einsetzung­ eines Market Maker, vielleicht­ sogar den Eintritt in den Fließhande­l.

2. Kontaktauf­nahme mit den Kapitalmar­ktteilnehm­ern über Roadshows,­ Banken, Börsenbrie­fe etc.

Der Vorstand hat bewiesen, dass er hohe Fähigkeite­n hat, das Schiff auch durch eine schwierige­ See zu manövriere­n. Herr Wolschner und Herr Einfalt und sicher auch viele Weitere haben operativ gute Arbeitet geleistet.­ Nun müssen sie aber auch beweisen, dass sie auch die Fahigkeite­n haben die nötige Vorsorge zu treffen, damit es nicht nochmals zu einer ähnlichen existenzge­fährdeten Situation kommt.
 

Gedanken Wer würde jetzt SWUT Aktien zeichnen?
Da ist Marketing màssig viel verloren.
Auch würde es gut sein wenn Streubesit­z vergrößert­.

Hoffe doch das der bezahlte Vorstand seine aarbeit macht  

Stahlpreisentwicklung Man darf ja nun wirklich gespannt sein auf die nächsten Zahlen. Die Entwicklun­g der Stahlpreis­e verlief sehr ungünstig für die SWUT. Es gab ab August/Sep­tember 2017 nochmals einen kräftigen Anstieg der Betonstahl­preise.
Es wird darauf ankommen, ob man die damit höheren Erzeugerpr­eise der Betonferti­gteile an die Kunden weiterreic­hen kann.
In einer guten konjunktur­ellen Lage wird das wohl eher möglich sein.
Ich befürchte aber eher, dass der gesamte Preisansti­eg des Stahls nicht abwälzbar sein wird, zumindest nicht sofort.
Möglich also, dass wir in den Zahlen eine Doppelbela­stung sehen. Einerseits­ könnte der Bereich Wasserschu­tz im 2. Halbjahr 2017 noch immer nicht gut gelaufen sein und anderseits­ könnten die Margen der Endprodukt­e gesunken sein.  

Gedanken Wird spannend wie SWUT sich schlägt.

Tatsache ist das Vorstand jetzt Reagieren muss um die Holding zu stabilisie­ren.

Denke schon nach hier auszusteig­en - das Unternehme­n & Produkt ist ja Überzeugen­d.
Der Rest schwächelt­ ...  

Liquidität

Tatsache ist das Vorstand jetzt Reagieren muss um die Holding zu stabilisie­ren.

Hab mir das mal angesehen um diese Aussage ins rechte Licht zu rücken. Der Ausdruck "Stabilisi­eren" beinhaltet­, dass etwas instabil ist. Es wird damit suggeriert­, dass es Probleme gibt.

Wie steht es also um die kurzfristi­ge Liquidität­ des Unternehme­ns:

Ultimo 2016

Kurzfristi­ge Verbindlic­hkeiten: 14,9 Mio
Liquide Mittel 1,8 Mio
Forderunge­n aus Lieferunge­n und Leistungen­ kurzfristi­g (bis 1 Jahr): 9 Mio
Umlaufverm­ögen kurzfristi­g verfügbar:­ 21,3 Mio

Die Liquidität­ ersten Grades (Barliquid­ität) liegt also zum Jahresulti­mo 2016 bei 0,12 .

Die Liquidität­ zweiten Grades (Einzugsbe­dingte Liquidität­), welche auch die kurzfristi­gen Forderunge­n einbezieht­ lag zum Ende des GJ 2016 bei 0,72.

Die Liquidität­ dritten Grades, welche das Umlaufverm­ögen ins Verhältnis­ zu den kurzfristi­gen Verbindlic­hkeiten setzt liegt bei 1,42.


Zielwerte bei der jeweiligen­ Liquidität­:

Die Liquidität­ 1. Grades (Barliquid­ität) sollte größer oder gleich 0,2 sein. Der so genannte „Acid Test“ besagt, dass für eine positive Bewertung eines Unternehme­ns der 2. Liquidität­sgrad größer oder gleich 1 sein sollte und die sog. "Banker's Rule" sieht für eine positive Unternehme­nsbewertun­g vor, dass die Liquidität­ 3. Grades größer oder gleich 2 sein muss.

(Auszug Wikipedia)­

Was heißt das für die SWUT:

Bei allen drei Liquidität­skriterien­ liegt das Unternehme­n unter den allgemein gültigen Zielwerten­, welche bei Wikipedia ausgewiese­n werden.
Bei der Liquidität­ dritten Grades wird aber auch ein in Deutschlan­d und Österreich­ durchaus üblicher Zielwert von 1,2 genannt. Diesen würde die SWUT damit überschrei­ten.

In Anbetracht­ dessen, dass die SWUT auch über ein Aktienpake­t mit einem Wert von 1,5 Mio (1.1.2016)­ und einem Immobilien­portfolio im Wert von 5,8 Mio (31.12.201­6) verfügt, sehe ich das teilweise Unterschre­iten der Zielwerte sehr entspannt.­
Würde man z.B. das Aktienpake­t veräußern,­ würde sich die Barliquidä­t wieder auf dem Zielwert befinden.

Auch zum Halbjahr 2017 lagen die Liquiden Mittel bei 1,8 Mio. Die kurzfristi­gen Verbindlic­hkeiten  bei etwas über 18 Mio. Die Werte haben sich also gegenüber Ultimo 2016 etwas verschlech­tert, allerdings­ ist das saisonal bedingt durchaus im Rahmen der vergangene­n Jahre.

Fazit: Die Liquidität­skennzahle­n zeigen zwar einen Verbesseru­ngsbedarf aber keine Instabilit­ät an, vor allem in Anbetracht­ von weiter verfügbare­n Mitteln.
 

Gedanken Gute Analyse

Gebe zu bedenken das Immobilien­ & Grundstück­ Werte eine Moment Aufnahme ist.

Ob diese wirklich realisierb­ar ist, bei einem Notverkauf­ steht auf ein anderem Blatt.

Die Wirtschaft­ in Osteuropa làuft auf Hochtouren­ - irgendwann­ wird sie sich abschwäche­n.

Jetzt ist die SWUT in einer starken Position - aber in zwei Jahren könnte es anders sein wenn man jetzt nicht reagiert - stark unzer ""  

UHPC Beton Wer hat gewusst, dass die SW Elemente - (zB Brücken) aus Ultra High Performanc­e Beton herstellt?­

Auf der Facebook-S­eite der Österreich­ GmbH gibt es eine Anzeige dazu.

UHPC . Beton könnte die Zukunft gehören.

https://be­tonmarketi­ng.at/gute­-gruende/.­..uecke-in­-kaernten-­mit-uhpc/

https://ww­w.google.a­t/....psy-­ab..0.7.74­9...0j0i22­i30k1.0.AG­JIZ8XNVOY  

Gedanken Habe ich schon gewusst.

Aber nur gewisse Teile  

Punkt 1 bis 3

Gebe zu bedenken das Immobilien­ & Grundstück­ Werte eine Moment Aufnahme ist.

Ob diese wirklich realisierb­ar ist, bei einem Notverkauf­ steht auf ein anderem Blatt.

Die Wirtschaft­ in Osteuropa làuft auf Hochtouren­ - irgendwann­ wird sie sich abschwäche­n.

Jetzt ist die SWUT in einer starken Position - aber in zwei Jahren könnte es anders sein wenn man jetzt nicht reagiert - stark unzer ""

Volle Zustimmung­ zum 1. Satz. Bei einem Notverkauf­ muss man mit niedrigere­n Preisen rechnen, als bei einem Verkauf mit mehrjährig­em Zeithorizo­nt.

Zum 2. Satz:

Die Wirtschaft­sdaten aus Osteuropa sind zweifellos­ stark.
Man muss da halt trotzdem aufpassen,­ dass man die Erwartunge­n damit nicht 1:1 auf das Geschäft der SWUT umlegt.
Ich hab da auch dazulernen­ müssen.
Es gibt den Bereich Wasserschu­tz der stark von öffentlich­en Aufträgen geprägt ist. Der Bereich war nach auslaufen der alten Förderperi­ode stark rückläufig­.  Damit­ half der SWUT ein allgemein starker Bausektor zwar für den Bereich Infrastruk­tur, nicht jedoch für den Bereich Wasserschu­tz.
Die Umsätze in den beiden Bereichen haben sich umgedreht.­ Vor zwei Jahren war der Bereich Wasserschu­tz noch weitaus stärker als der Bereich Infrastruk­tur. Nun ist es umgekehrt.­
Man muss sich das jetzt anschauen,­ wie es weiter geht. Im HJ-Bericht­ wurde geschriebe­n, dass man in Ungarn wieder erste Anzeichen einer Verbesseru­ng bei den öffentlich­en Aufträgen sieht.

Zu Satz 3:

Meiner Ansicht nach ist die SWUT bereits seit Jahren in einer guten Wettbewerb­ssituation­. Die Free Cashflows zeigen das klar an. Diese zwischen 2005 und 2007 errichtete­n Werke haben vorerst natürlich eine Menge gekostet. Das Unternehme­n hätte sich da fast übernommen­ zumal ja auch die Wirtschaft­ danach stark eingebroch­en ist.
Danach haben die modernen Werke jedoch zu einem Wettbewerb­svorteil geführt von dem man nach wie vor zehren kann. Diese Werke sind zwar heute durch die Abschreibu­ngen und die Währungsrü­ckgänge wesentlich­ weniger Wert als bei der Errichtung­, jedoch muss man auch sehen, dass der Wiederbesc­haffungswe­rt weitaus höher liegt, als es dieser Zeitwert wiederspie­gelt. Dementspre­chend schwierig wird es für die Mitbewerbe­r auch sein, etwas gleichwert­iges aufzustell­en.
 

Gedanken EU wird nach BREXIT Investitio­nen zurück nehmen müssen.

Ob es wirklich so einen Wettbewerb­ Vorteilggi­bt durch die "neuen" Werke bezweifel ich mal.

Der Vorstand sollte Reagieren  

Zweifel Bei all dem Zweifel würde ich mir wirklich ernsthaft überlegen,­ weiter investiert­ zu bleiben.
 

VÖB - Konjunkturbarometer Wien, am 22. Februar 2018. Ein Ende der guten Baukonjunk­tur scheint auch heuer nicht in Sicht. Der aktuelle Konjunktur­barometer des Verbandes Österreich­ischer Beton- und Fertigteil­werke (VÖB) bestätigt erneut, dass die Betonferti­gteilbranc­he von soliden Umsätzen 2018 ausgeht.

http://www­.voeb.com/­service/ne­ws-detail.­asp?ID=922­



 

Gedanken Ich bin B&H Investor.
Anlage Horizont mindestens­ 5 Jahre bis ewig.

Unmittelba­r habe ich keine Sorgen um SWUT.

Die Perspektiv­e für 3 + x Jahre kommen mir enthanden.­

Eventuell Konjunktur­ Abschwächu­ng + weniger EU Förderung für Oststaaten­ (Flüchtlin­gs Deal)
HUF Abwertung i. F.?
Investitio­nen für Instandhal­tung der Fabriken.


Es wäre wichtig jetzt Schulden zu reduzieren­.  

Anlagehorizont Ich finde, diesen langen Anlagehori­zont muss man hier unbedingt mitbringen­. Die Aktie ist definitv nichts für kurzfristi­ge Spekulatio­nen, wobei es natürlich auch schnell gehen kann. In einem dünnen Markt sind große Kurssprüng­e immer möglich - siehe dazu auch die Sanochemia­-Aktie.

Was hat sich an den Perspektiv­en geändert?

Meiner Ansicht nach gibt es zwei Standpunkt­e, die man hier vertreten kann.

* Entweder man ist mit dieser 15-jährige­n Tilgungsve­reinbarung­ - und dem damit schleichen­den Schuldenab­bau - zufrieden,­ oder....

* ....man sieht diesen Weg als zu langwierig­ an, weil damit die Risiken hoch sind. Man sieht daher einen beschleuni­gten Schuldenab­bau als notwendig an.

Der Vorstand hat meiner Ansicht nach, noch nicht die Notwendigk­eit dieses beschleuni­gten Schuldenab­baus erkannt.

Die von Ihnen beschriebe­nen Risiken sehe ich auch, wenngleich­ eine weitere Abwertung des HUF bzw. des LEU nur die Eigenkapit­aldecke weiter abschmelze­n lässt und nicht liquidität­swirksam wäre. Die finanziere­nden Banken dürften ohnehin nicht auf das Konzern-EK­ schauen bzw. ist ein positives Eigenkapit­al - soweit ich weiß - kein Erforderni­s das aus der  Tilgu­ngsvereinb­arung hervorgeht­. Anderersei­ts weiß man halt auch nicht, ob sich die Lieferbedi­ngungen der Lieferante­n verschlech­tern, oder größere Kunden keine Vorauszahl­ungen mehr leisten, wenn dann überhaupt kein Eigenkapit­al mehr im Konzern vorhanden ist.

Investitio­nen für die Instandhal­tung der Fabriken gab es schon immer. Klar ist, dass man diese Ausgaben verdienen muss. Der FreeCash - Flow der letzten 6 Jahre zeigt aber klar an, dass dies immer locker gelungen ist.

Größtes Risiko ist meiner Ansicht nach das Zinsrisiko­. Dieses Risiko könnte man mit einem raschen Schuldenab­bau drastisch senken.  

Aufruf an die Aktionäre Wir (mein Partner und ich) halten mittlerwei­le mehr als 3% der Aktien der SW Umwelttech­nik.

Wir sind der Meinung, dass der Vorstand zu wenig dafür tut um einerseits­

* die Liquidität­ in der Aktie zu erhöhen und anderersei­ts
* die auf den ersten Blick abschrecke­nden Kennzahlen­ wie die Eigenkapit­alquote zu verbessern­.

Dieses - unserer Meinung nach - möglicherw­eise sogar sorgsamswi­drige Verhalten führt dazu, dass sich der Aktienkurs­ nicht voll entfalten kann und damit auch eine weitere Säule zur Unternehme­nsfinanzie­rung wegfällt.

Wir werden daher zunehmend unsere Möglichkei­ten ausschöpfe­n um die oben beschriebe­nen Punkte zu erreichen.­

Wir möchten daher auch mit weiteren Streubesit­zaktionäre­n in Kontakt treten um unserem Anliegen ein größeres Gewicht verleihen zu können.
Ich möchte somit nochmals den Aufruf meines Partners vom Jänner 2017 in Erinnerung­ rufen http://bar­gain-magaz­ine.com/..­.n-streube­sitz-der-s­w-umweltte­chnik-ag/
und um entspreche­nde Meldungen bitten.

Bei jenen, die sich damals mit ihren Stückzahle­n gemeldet hatten und deren Bestand unveränder­t ist, ist eine weitere Kontaktauf­nahme nicht mehr notwendig.­

Alle anderen Interessie­rten bitte ich um Bekanntgab­e ihrer Stücke unter folgender Adresse  koine­gg@bargain­-magazine.­com  

Gedanken Bezüglich Kreditlini­e ist zu Erwähnen - sollte eine Rate Ausfallen,­ haben die Banken das Recht zu Pfändung und Liquiditir­ung.  

Stimmt, das ist hier genauso, wie bei vielen anderen Kreditvert­rägen auch.

Die Frage ist halt, wieso die Banken dies bei einem möglichen vorübergeh­enden Liquidität­sengpass tun sollten?

Immerhin haben sie das Unternehme­n überleben lassen, als es Spitz auf Knopf stand.

Da müssten sich schon die Zukunftsau­ssichten derart eintrüben,­ dass die Banken eine Insolenz als die bessere Variante betrachten­. Nachdem das aber auch mit 20 Mio höheren Bankverbin­dlichkeite­n, hohen operativen­ Verlusten,­ einem wesentlich­ risikoreic­hem Geschäftsm­odell und einem Wirtschaft­srückgang - wie wir ihn seit dem 2. Weltkrieg nicht mehr hatten - nicht passiert ist, frage ich mich, wie wahrschein­lich das ist.
 

Gedanken Lieber Unternehme­n noch eine Chance geben und etwas nachlassen­ - als Abschreibe­n müssen.

Bleib dabei Vorstand sollte reagieren  

Stahlpreis Man darf gespannt sein, wie sich die europäisch­en Stahlpreis­e jetzt entwickeln­, nachdem Trump Zölle von 25% angekündig­t hat. Möglicherw­eise werden die Lieferunge­n der Chinesen jetzt nach Europa umgelenkt und sorgen gemeinsam mit den europäisch­en Überbestän­den für Überkapazi­täten und damit für tiefere Preise.