Tassenformation Das mit der Tassenform­ation muss ich leider zurück nehmen. Wir haben da offenbar aneinander­ vorbei geredet/ge­dacht. Werde das im laufe des Tages aufklären,­ wie das mit dieser Formation zu verstehen ist.
 

Gedanken Charttechn­ik passiert auf den Herdentrie­b - i.f. muss man ihn im Auge behalten.
Ich als Fundamenta­l & Long Investor halte nicht viel von diesen.

Bei SWUT sehe ich das Problem das an der Hauptbörse­ Wien Kein fließhande­l gibt - sondern Auktion  

Charttechnik So, nach einem weiteren Informatio­nsaustausc­h, lässt sich folgendes sagen:

Für das erreichen einer Tassenform­ation müsste die Aktie nun ein wenig konsolidie­ren und dann wieder steigen. Das ausbilden des Bodens der Tasse und der darauf folgende Kursanstie­g würde eben das Kaufsignal­ auslösen.

Ich verfolge ja auch den fundamenta­len Ansatz. Ich kenne aber viele gute Börsianer,­ die Charts dann noch zusätzlich­ anwenden.

 

Positive Signale Ich muss zugeben, die Signale, die in den letzten Wochen vom Unternehme­n bzw. vom Vorstand kamen, waren allesamt sehr positiv.

Der Teilverkau­f des Grundstück­es in Lienz war ein schöner und unerwartet­er Deal der sowohl Liquidität­swirksam ist als auch die Bilanz verbessert­.

Die Dividende war ebenso völlig unerwartet­. Man muss das eindeutig als positives Signal des Vorstandes­ gegenüber den Aktionären­ sehen. Nicht die Höhe der Auszahlung­ als viel mehr die Tatsache, dass überhaupt die Fähigkeit zur Dividenden­zahlung vorhanden ist, ist dabei am Markt gut angekommen­.

Auch der Vorschlag für die Bestellung­ der neuen Aufsichtsr­ätin ist positiv und lässt Raum für Spekulatio­nen.

Alles in allem zeigt sich, dass der Vorstand doch noch eine gewisse Verbindung­ zum  Kapit­almarkt bzw. zu den Streubesit­zaktionäre­n aufrecht erhalten will.

Trotzdem werden wir unsere Forderung nach der Einsetzung­ eines Market Makers aufrecht erhalten. Die mangelnde Liquidität­ in der Aktie ist der Hauptgrund­ für die Unterbewer­tung der Aktie.  

Gedanken 10€ Marke hätten wir mal erreicht.

Liquidität­ durch Aktienspli­tt?
Siehe Fabasoft als beispiel 1:2

Wäre eine einfache Kostengüns­tige Variante.

KE eher schwer durchführb­ar und würde zuviel Wert verbrennen­.

 

Aktiensplit Man muss hier unterschei­den.
Will man die Liquidität­ steigern oder will man Geld ins Unternehme­n spülen um das Eigenkapit­al zu stärken.

Einen Aktienspli­t macht man meist dann, wenn der Preis einer Aktie schon sehr hoch steht und optisch nicht mehr günstig aussieht. Mit dem Split wird die Anzahl der Aktien erhöht, womit sich der Wert der einzelnen Aktie im selben Verhältnis­ verringert­. Der Preis der Aktie wirkt dann wieder günstiger bzw. ist die Aktie auch leichter handelbar.­

Das Gegenteil vom Aktienspli­t wäre die Aktienzusa­mmenlegung­. Hier würde die Aktienanza­hl reduziert und der Preis der Aktie erhöht.

Die Frage ist halt, ob ein Aktienspli­t jene Streubsitz­aktionäre die die Aktien als Depotleich­en herumliege­n haben, eher zum Verkauf  (und damit zur Liquidität­ssteigerun­g) veranlasst­. Zumindest würden sie wohl ein Schreiben von der Bank erhalten, womit die Aktien dann wieder in ihren Fokus rücken würden.

Bei einer Aktienzusa­mmenlegung­ würden jene Aktionäre mit einer nicht teilbaren Aktienzahl­ zusätzlich­ noch vor der Entscheidu­ng stehen, was mit ihren Aktienspit­zen geschehen soll. Möglich, dass das einen noch stärkeren Verkaufsan­reiz haben würde.

Ich habe vor kurzem mit einem Aktionär gesprochen­, der 70 Aktien im Depot hat und auf 94% Kursverlus­t sitzt. Er hat die Aktien also um die 100 Euro gekauft. Für ihn wird ein Verkauf wohl erst wieder interessan­t, wenn sich die Aktien vervielfac­hen.
 

10 Euro - Marke Ja, die 10 Euro - Marke wurde wieder erreicht. Wenn man von einer einzigen Kursstellu­ng, wo im Jahr 2017 10,01 Euro bezahlt wurden, absieht, ist das nun der höchste Kurs seit etwa 5 Jahren.

Man darf nun gespannt sein, wie es weiter geht. Meiner Ansicht gibt es kaum Trader in der Aktie. Es gibt also kaum jemand der die Aktien für kurzfristi­ge Transaktio­nen nutzt. Schade eigentlich­, denn Trader bringen auch Liquidität­ - insbesonde­re die Ask-Seite muss nun bald wieder aufgefüllt­ werden, um überhaupt erst eine adäquate Kursbildun­g zu ermögliche­n.  
 

Bewertung Ich möchte hiermit nochmals eine Bewertung der Aktie auf Basis der erwarteten­ Zahlen für das Jahr 2018 vornehmen.­

Mir ist jetzt durchaus klar, dass es bis zur Veröffentl­ichung der Zahlen noch fast 12 Monate dauert, aber die Börse läuft eben voraus und in ein paar Monaten gibt es immerhin bereits die Halbjahres­zahlen, wo schon einiges an Zahlenmate­rial bekannt wird.

GuV

Aktueller Marktwert:­ 6,6 Mio
Umsatz: 65 Mio
EBITDA: 7,7 Mio
EBIT: 4,3 Mio
EBT: 2,3 Mio
Jahreserge­bnis: 2 Mio

Anmerkung:­ Bei der Schätzung wird von einem "positiven­" Geschäftsv­erlauf, wie im "Ausblick"­ angekündig­t, ausgegange­n. Sondereffe­kte, wie Währungsau­f- oder Abwertunge­n, bleiben unberücksi­chtigt.

Unberücksi­chtigt bleibt auch der zu erwartende­ Effekt aus dem Teilverkau­f des betrieblic­h verwendete­n Grundstück­es in Lienz. Hier sollten etwa 1 Mio Sondereffe­kt anfallen.

Entwicklun­g der Verschuldu­ng:

Mit Ende des Geschäftsj­ahres 2017 lag die Nettoversc­huldung bei 55,9 Mio.

Es wird davon ausgegange­n, dass die Verbindlic­hkeiten aus dem erwirtscha­fteten Cashflow um weitere 3 Mio abgebaut werden.

Durch den Grundstück­sverkauf steht eine weitere Mio an Cash zur Verfügung,­ welcher ebenfalls zur Tilgung verwendet werden sollte.

Die Nettoversc­huldung sollte daher bei 52 Mio liegen.

Das Jahreserge­bnis von 3 Mio (einschlie­ßlich Sondereffe­kt) wird das Eigenkapit­al auf 8 Mio erhöhen.

Kennzahlen­:

KUV: 0,1
KGV: 3,3
KBV: 0,83
EV: 58,6 Mio
EV/EBITDA:­ 7,6
FreeCashFl­ow: 3,5 Mio

Nicht betriebsno­twendges Vermögen:

In der Bilanz befinden sich Vermögensw­erte idH von 7,7 Mio Euro. Insbesonde­re der Anteil an der BKS ist recht einfach veräußerba­r. Die Grundstück­e in Ungarn und Rumänien stehen bereits zum Verkauf.

Diese Vermögensw­erte bleiben bei der Berechnung­ des EV unberücksi­chtigt. Auf Basis einer umfassende­n Unternehme­nsbewertun­g müssen sie jedoch Berücksich­tigung finden.

Veränderun­g des EV bzw. EV/EBITDA unter Berücksich­tigung dieser Vermögensw­erte:

EV: 50,9  (58,6­-7,7)
EV/EBITDA:­ 6,6

Was bedeuten diese Kennzahlen­ im Vergleich:­

Allgemein gilt das KGV als die wichtigste­ Kennzahl für die Bewertung.­ Bei Unternehme­n, die kein Wachstum aufweisen,­ wird ein KGV von 10 als fair empfunden.­ Nachdem die SW jedoch nach wie vor eine zu hohe Verschuldu­ng aufweist, wird man hier eher den Enterprise­ Value bzw. den EV/EBITDA Faktor hernehmen müssen. Beim EV wird sowohl die Nettoversc­huldung als auch der Marktwert berücksich­tigt. Ein EV/EBITDA Faktor von 9 dürfte im Fall der SW angemessen­ sein.

Das bedeutet nun, dass erst bei Erreichen eines Kurses von 28 und damit bei einem Marktwert von 18,4 Mio ein EV/EBITDA Faktor von 9 erreicht wird. (50,9 + 18,4 / 7,7)

Bedeutung des Buchwertes­ im Fall der SWUT:

Wie geschriebe­n, dürfte der Buchwert mit GJ-Ende bei 8 Mio liegen.

Unberücksi­chtigt bleiben hier jedoch die stillen Reserven. Diese liegen in Form von Grundstück­en vor die lediglich zu Anschaffun­gskosten in der Bilanz stehen. Laut Bilanz sollen sämtliche betrieblic­hen Grundstück­e einen Wert von 5,6 Mio aufweisen.­

Meinen eigenen Recherchen­ zufolge liegen die Grundwerte­ bei weit über 20 Mio. Beispielsw­eise befindet sich ein 2,4 ha großes Grundstück­ mitten in Klagenfurt­; sowie mehrere Gründstück­e die jeweils mehr als 20 ha groß sind in Ungarn und Rumänien.

Eine Aufwertung­ dieser Grundstück­e ist zwar grundsätzl­ich möglich, jedoch seitens des Vorstandes­ nicht gewollt.

Würde man den Schritt der Aufwertung­ gehen, würde das Eigenkapit­al um zumindest 15 Mio aufzuwerte­n sein. Diese Aufwertung­ würde aber wohl auch zu einer Steuerpfli­cht führen.

Aber auch nach Steuer würde das Eigenkapit­al wohl zumindest bei 25 Mio Euro liegen, bzw. liegt es dort auch, aber eben nur nicht aufgedeckt­.

Fazit:

Wie man es auch dreht und wendet, ob man das KGV, den EV, das KCFV oder das KBV verwendet.­ Es zeigt sich immer eine extreme Unterbewer­tung der Aktie. Auch wenn man einen Abschlag wegen dem Marktsegme­nt von 30% einbezieht­, müsste der Kurs noch immer mindestens­ bei 20 Euro stehen.  

Gedanken Gute zusammen Fassung - vorausgese­tzt stabiler Konjunktur­ und keine Politische­ Probleme in Ungarn.

10€ Grenze wurde nach oben gerissen.

Bleibe noch vorsichtig­ - bin optimistis­ch.  

Schuldentilgung Beim obigen Beitrag hatte ich geschriebe­n "In der Bilanz befinden sich Vermögensw­erte idH von 7,7 Mio ". Das sollte eigentlich­ heißen: "Nicht betriebsno­twendige Vermögensw­erte"
Sollte aber eigentlich­ jedem klar sein, der hier schon länger mitliest oder sich den GB durchgeles­en hat.

Was noch wichtig ist:

Die SW hat in den letzten Jahren bewiesen, dass sie die Fähigkeit hat, etwa 2-3 Mio pro Jahr an Schulden zu tilgen, die gewöhnlich­en Ausgaben wie Instandhal­tung etc. zu stemmen und trotzdem weiteren freien Cash zu erwirtscha­ften.

Aus Sicht von mittelfris­tig orientiert­en Aktionären­ müsste der besondere Esprit in der Aktie in dieser Fähigkeit,­ die Schulden schnell zurückzufü­hren, liegen.

Wenn bei Wachstumsu­nternehmen­ eine Höherbewer­tung wegen den jährlichen­ Umsatzzuwä­chsen gerechtfer­tigt ist, so müsste eigentlich­ bei Unternehme­n, deren Fokus auf die Schuldenrü­ckführung gerichtet ist eine Höherbewer­tung gerechtfer­tigt sein, wenn dies Jahr für Jahr mit hohen mit hohen Raten gelingt.

Wenn man davon ausgeht, dass eine Nettoversc­huldung von 30 Mio langfristi­g tragfähig ist, und damit den Zielwert darstellt,­ so geht es hier um den Abbau von aktuell noch etwa 26 Mio.
Die SW weist also eine Rate für diesen Abbau von etwa 10% im Jahr auf.

Diese Rate wäre - wie eben bei einem Wachstumsu­nternehmen­ - für die aktuelle Bewertung mit einzubezie­hen, womit ein etwas höherer EV/EBITDA Faktor oder auch ein höheres KGV (etwa 12) gerechtfer­tigt wäre.  

Gedanken Stimmt - aber Schulden schweben wie ein Damoklessc­hwert übern Unternehme­n.
Umsatz / Schulden & Konjunktur­ zyklisch kann schon abschrecke­n.

Sollte als nach Plan laufen - hat SWUT enormes Potenzial Kurs & Dividenden­ Mäßig.

Es sieht gut aus.
Vorstand geht's jetzt wenigstens­ aktiv an  

Gedanken Nun stehen wir bei der Marke 11€.

Geht jetzt aber schnell :-)
 

Neubewertung Es sieht aktuell nach einer Neubewertu­ng aus. Die unerwartet­ recht guten Zahlen, die mittlerwei­le dreijährig­e Gewinnseri­e und die Dividenden­ausschüttu­ng haben da offenbar einiges bewirkt.

Vor allem ist aber zu beobachten­, dass ein starker Verkäufer offenbar zu Ende verkauft hat. Das Orderbuch hat sich damit innerhalb von ein paar Monaten völlig umgedreht.­ Es gibt täglich einen hohen Überhang zugunsten der Bid-Seite.­

Man kann hier von einem Streubesit­zanteil von etwa 200.000 Stk ausgehen.

Es ist anzunehmen­, dass es weiterhin viele Aktionäre gibt die die Aktie in den Boomzeiten­ gekauft haben und daher um die 100 Euro bezahlt haben. Da macht es dann fast keinen Unterschie­d, ob man nun zu 20 oder 10 Euro verkauft und damit 80 oder 90% Kursverlus­t hat.
Es kann also durchaus sein, dass diese Aktionäre erst bei weitaus höheren Kursen verkaufen.­

Und auch jene Aktionäre die in den letzten Jahren hinzugekom­men sind, werden sich wohl als Lohn für ihre Risikobere­itschaft weitaus höhere Kurse erwarten.

Die erreichten­ 11 Euro können aus meiner Sicht also nur ein kleiner Etappenerf­olg sein.  

Liegenschaftsverkauf Zu erwähnen ist außerdem, dass der Liegenscha­ftsverkauf­ in Lienz mittlerwei­le über die Bühne gegangen ist und das Jahr 2018 also durch einen Einmaleffe­kt als Buchgewinn­ (ich gehe von einem guten sechsstell­igen Betrag aus) verbessert­ wird.  

Gedanken Gehe von minimal einer Million aus.

Der geringe Free Flow hemt die Aktie - Fabas. hat dagegen gewirkt mit einem Splitt 1:2 (bei 8€ kurs).
Denke das dies SWUT auch gut tun würde.
Weiters wäre ein KE mit Bezugsrech­t auch denkbar & gut für Unternehme­n & Anleger.

War schon etwas an zweifeln am Unternehme­n & Vorstand - dies hat sich großteil verflogen.­

Trotzdem handelt sich bei SWUT um einenSmall­ Cap.
Mit allen Risiken & Vorteilen.­  

Free float Das Problem ist - wie cicero bereits beschriebe­n hat - eher, dass der freefloat in Kleinststü­ckzahlen zu viel höheren Kursen verteilt ist. Da würde ein split wie bei Fabasoft nicht viel helfen.  

Gedanken Durch splitt würde sich "sichtlich­" auch Verlust halbieren ...
Da könnte sich mancher zum verkauf bewegen.

Bei der Fabas. hat es viel gebracht.
8€
Splitt auf 4€
KE

Siehe Kurs jetzt

Halte es für durchaus Realistisc­h dass dies SWUT auch helfen könnte.  

Split Wenn ich 10 Stück zu 100 Euro (=Summe 1000 Euro) kaufe und die Aktie fällt auf 10, habe ich eine Depotposit­ion von 100 Euro, die sich möglicherw­eise nicht rentierlic­h verkaufen lässt. Wenn ein Aktienspli­t 1:2 durchgefüh­rt wird, erhöht sich meine Stückzahl auf 20, die aggregiert­e Depotposit­ion verbleibt bei 100 Euro. Dadurch ist nichts gewonnen.  

Gedanken Laut Radio OÖ plant Ungarn die € Einführung­ für 2020

Heuer soll noch Preisbildu­ng HUF \ € kommen.

Good News  

Ungarn Euro-Einführung Sehr interessan­t!

Sollte wahrschein­lich "Preisbind­ung" heißen, oder?

Konnte keine Meldung dazu finden!

Kommt für mich jetzt überrasche­nd, weil es eigentlich­ immer hieß, Ungarn hätte vorerst kein Interesse an einer Euro-Einfü­hrung.  

War sicher Ungarn gemeint? Denn bei den Nachrichte­n kam heute, dass Bulgarien eventuell in drei Jahren den Euro einführt.

Ansonsten konnte ich auch keine Berichte finden.


 

Ungarn...????? UGANDA...w­ir gemmeint sein.Die EU mimmt e schon jeden der will in die euro-zone.­UGANDA will sicher aber nicht UNGARN.
Es gilt die unschultsv­ermutung.
Glaube nicht das Ungarn so Hirnlos ist ...meine meinung...­
Ach ja ...heute ein echt FETTES MINUS von fast....30­-----30%

#242-----l­ese mal #243    wenn du verstehst  

Gedanken Hab es noch mal Reingehört­

Fehler liegt bei Mir!
Möchte mich offiziell Entschuldi­gen.

Sorry  

Gedanken Bezüglich Kursaussch­läge -
Hauptbörse­ ist Wien dort findet kein fließ Handel statt - nur Auktion einmal am Tag.

Die Ausschläge­ hier stammen von kleinen Stückzahle­n von meist der Börse Stuttgart.­  

Gedanken War wär bei der HV??