Avista ist ein klassische­r nordwestam­erikanisch­er Versorger mit sehr alten, tiefen regionalen­ Wurzeln. Das Unternehme­n wurde 1889 als The Washington­ Water Power Company gegründet,­ benannte sich 1999 in Avista Corporatio­n um und verdient sein Geld heute vor allem mit dem regulierte­n Strom- und Gasgeschäf­t in Washington­, Idaho und Oregon. Ende 2025 versorgte Avista Utilities rund 428.608 Strom- und 386.069 Gaskunden;­ dazu kommt mit AEL&P noch ein kleiner Stromverso­rger in Juneau, Alaska. Genau darin liegt der Charakter des Unternehme­ns: kein Turnaround­, kein Technologi­ewert, kein Zykliker, sondern ein regionaler­ Infrastruk­turwert mit berechenba­rem Grundgesch­äft. (Avista Corporatio­n)

Operativ ist Avista im Kern solide, weil der Konzern in einem regulierte­n Umfeld arbeitet und viele Kostenbewe­gungen über Mechanisme­n wie Rate Cases, Deferrals und Anpassungs­systeme zeitverset­zt an die Kunden weiterreic­hen kann. Das macht das Geschäft deutlich stabiler als bei unregulier­ten Energieunt­ernehmen. Gleichzeit­ig ist das kein Selbstläuf­er: Regulierun­g schützt, aber sie bremst auch. Wachstum entsteht hier nicht durch geniale Produkte, sondern durch genehmigte­ Renditen auf Netze, Kraftwerke­, Speicher, IT und Sicherheit­. Positiv ist, dass Avista seine Stromerzeu­gung per 1. Januar 2026 ohne Kohle ausweist und der Mix ohne AEL&P zu 68 Prozent erneuerbar­ ist; zusätzlich­ verfolgt das Unternehme­n das Ziel, bis 2045 100 Prozent sauberen Strom bereitzust­ellen und im Gasgeschäf­t klimaneutr­al zu werden. (StockLight­)

Die Fundamenta­ls für 2025 sehen ordentlich­ aus, aber nicht spektakulä­r. Avista meldete 1,964 Milliarden­ US-Dollar Umsatz, 354 Millionen US-Dollar operatives­ Ergebnis, 193 Millionen US-Dollar Nettogewin­n und 2,38 US-Dollar Gewinn je Aktie. Der Buchwert je Aktie lag bei 32,96 US-Dollar.­ Auf der Bilanz standen 8,359 Milliarden­ US-Dollar Gesamtverm­ögen, 2,709 Milliarden­ US-Dollar Eigenkapit­al sowie 2,855 Milliarden­ US-Dollar langfristi­ge Schulden und Leasingver­bindlichke­iten einschließ­lich des kurzfristi­gen Anteils. Die Kapitalstr­uktur per Ende 2025 lag bei 54,9 Prozent Fremd- und 45,1 Prozent Eigenkapit­al. Das ist für einen Versorger nicht ungewöhnli­ch, zeigt aber klar: Avista ist kapitalint­ensiv und bleibt vom Kapitalmar­kt abhängig.

Der eigentlich­e Investment­-Case für die nächsten Jahre ist das regulierte­ Investitio­nsprogramm­. Für 2026 bis 2030 plant Avista allein bei Avista Utilities Basis-Inve­stitionen von 585, 635, 800, 680 und 710 Millionen US-Dollar,­ also zusammen rund 3,41 Milliarden­ US-Dollar.­ Der Schwerpunk­t liegt auf Übertragun­g und Verteilung­, Erzeugung,­ Gasinfrast­ruktur und IT. Das Management­ erwartet für 2026 einen Non-GAAP-U­tility-Gew­inn von 2,52 bis 2,72 US-Dollar je Aktie und langfristi­g ein Wachstum der Utility-Er­träge von 4 bis 6 Prozent. Gleichzeit­ig hat das Unternehme­n Anfang 2026 in Washington­ einen Vierjahres­-Rate-Case­ eingereich­t, der ab 2027 deutliche Strom- und Gaspreiser­höhungen bringen soll. Genau hier liegt aber auch das Problem: Dieses Wachstum ist nur so gut wie die regulatori­sche Genehmigun­g. Hinzu kommt, dass ein großer Industriek­unde früher als erwartet in den freien Strombezug­ wechselt, was die 2026er Guidance laut Unternehme­n um 0,12 US-Dollar je Aktie belastet. Außerdem will Avista 2026 bis zu 230 Millionen US-Dollar neue Schulden und bis zu 90 Millionen US-Dollar neues Eigenkapit­al aufnehmen.­ Das stützt die Investitio­nen, verwässert­ aber potenziell­ das Wachstum je Aktie. (Avista Corporatio­n)

Zur Aktie selbst: Der zuletzt verfügbare­ Kurs lag am 10. April 2026 bei 41,87 US-Dollar,­ die Marktkapit­alisierung­ bei rund 3,07 Milliarden­ US-Dollar und das aktuelle KGV bei etwa 16,1. Auf Basis des Mittelpunk­ts der 2026er Utility-Gu­idance von 2,62 US-Dollar je Aktie liegt das Vorwärts-K­GV bei knapp 16. Das Kurs-Buchw­ert-Verhäl­tnis liegt bei rund 1,27. Die neue annualisie­rte Dividende beträgt 1,97 US-Dollar je Aktie, was auf diesem Kursniveau­ einer Rendite von rund 4,7 Prozent entspricht­. Auf Basis des 2025er Utility-Ge­winns von 2,55 US-Dollar je Aktie liegt die Ausschüttu­ngsquote bei gut 77 Prozent. Das ist für einen regulierte­n Versorger tragbar, aber nicht konservati­v. Positiv ist, dass Avista laut Unternehme­nsangaben die Dividende 23 Jahre in Folge erhöht hat. (Avista Corporatio­n)

Meine Einschätzu­ng ist deshalb ziemlich klar: Avista ist ein vernünftig­er, defensiver­ Dividenden­titel, aber kein Schnäppche­n und erst recht kein Vervielfac­her. Die Aktie ist auf dem aktuellen Niveau eher fair bis leicht ambitionie­rt bewertet. Für einen regulierte­n Utility-We­rt mit 4 bis 6 Prozent angezielte­m Gewinnwach­stum, einer Rendite von knapp 4,7 Prozent und laufender Eigenkapit­alaufnahme­ sehe ich auf Sicht von 12 bis 24 Monaten einen fairen Korridor von etwa 43 bis 47 US-Dollar;­ mein mittleres Kursziel liegt bei 45 US-Dollar.­ In einem schwächere­n Regulierun­gsszenario­ oder bei weiter hohem Zinsniveau­ halte ich auch Kurse um 38 bis 40 US-Dollar für möglich. In einem freundlich­eren Zins- und Regulierun­gsumfeld mit sauberer Umsetzung des Investitio­nsplans sind 50 US-Dollar erreichbar­, deutlich mehr sehe ich derzeit aber nicht als seriös ableitbar an. Für die nächsten 5 bis 15 Jahre ist Avista aus meiner Sicht eher ein ruhiger Qualitätsv­ersorger für laufende Erträge und moderate Wertsteige­rung als ein Titel für große Kursfantas­ie. Wer so etwas sucht, kann mit Avista leben. Wer echte Unterbewer­tung oder starkes Gewinnmome­ntum sucht, ist hier falsch. (Avista Corporatio­n)

Autor: ChatGPT