Die Biotech-Branche hat ein neues Drama – und Altimmune steht im Zentrum der Aufmerksamkeit. Die jüngsten Studienergebnisse des Unternehmens zu seinem Wirkstoff Pemvidutide gegen die Lebererkrankung MASH zeigen Licht und Schatten. Während ein zentrales Therapieziel erreicht wurde, fehlt der entscheidende Durchbruch in einem anderen kritischen Bereich. Die Reaktion der Anleger? Ein Kurssturz um über 50% – doch ist die Panik wirklich gerechtfertigt?

Gemischte Studienergebnisse sorgen für Verwirrung

Die Phase-2b-Studie IMPACT lieferte ein zwiespältiges Bild: Einerseits erreichte Pemvidutide das primäre Ziel der MASH-Rückbildung ohne Verschlechterung der Fibrose deutlich. 59,1% der Patienten mit der 1,2-mg-Dosis und 52,1% mit der 1,8-mg-Dosis zeigten diesen Effekt – verglichen mit nur 19,1% in der Placebogruppe.

Doch der eigentlich entscheidende Endpunkt – eine Verbesserung der Fibrose ohne Verschlechterung von MASH – verfehlte die statistische Signifikanz in der Hauptanalyse. Zwar schnitt der Wirkstoff hier mit 31,8% (1,2 mg) und 34,5% (1,8 mg) besser ab als Placebo (25,9%), doch der Unterschied reichte nicht für einen klaren Erfolg. Eine nachträgliche KI-Analyse deutet jedoch auf signifikante Fibrose-Reduktionen bei der höheren Dosis hin.

Gewichtsverlust als zusätzlicher Pluspunkt

Neben der Leberwirkung überraschte Pemvidutide mit einem deutlichen Effekt auf das Körpergewicht: Patienten verloren innerhalb von 24 Wochen 5,0% (1,2 mg) bzw. 6,2% (1,8 mg) ihres Gewichts – ein starker Kontrast zur Placebogruppe mit nur 1,0% Reduktion. Diese Doppelwirkung könnte dem Präparat trotz der gemischten Fibrose-Daten einen Wettbewerbsvorteil verschaffen.

Analysten uneins über die Zukunft

Die Reaktionen der Experten fallen unterschiedlich aus: Während H.C. Wainwright mit einem Kursziel von 12 US-Dollar und einer "Buy"-Einstufung bleibt, bewertet William Blair die Ergebnisse als "enttäuschend". Der Markt scheint sich noch nicht entschieden zu haben – das durchschnittliche Kursziel von sechs Analysten liegt bei 19 US-Dollar, weit über dem aktuellen Niveau von rund 3,28 Euro.

Was kommt als Nächstes?

Altimmune plant für Ende 2025 ein Gespräch mit der FDA, um das weitere Vorgehen für die Phase-3-Studie zu besprechen. Parallel bereitet das Unternehmen eine Phase-2-Studie für alkoholassoziierte Lebererkrankungen vor. Diese Expansion könnte neue Perspektiven eröffnen – falls Pemvidutide seine gemischten ersten Ergebnisse in weiteren Studien bestätigen kann.

Für Anleger bleibt die entscheidende Frage: Handelt es sich bei dem jüngsten Kurseinbruch um eine Überreaktion – oder hat der Markt die Schwächen des Wirkstoffs richtig eingepreist? Die kommenden Monate werden zeigen, ob Altimmune aus der aktuellen Krise eine Wende formen kann.

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