Der Silberproduzent First Majestic hat eine brutale Börsenwoche hinter sich: Minus 14,6 Prozent in nur fünf Handelstagen. Grund dafür ist eine toxische Mischung aus enttäuschenden Quartalszahlen und einer Hiobsbotschaft aus Mexiko. Während das Unternehmen mit Rekordproduktion und prall gefüllter Kasse glänzt, scheint die Börse nur eines zu sehen: verfehlte Gewinnerwartungen und ein eskalierender Steuerstreit. Kann First Majestic das Ruder noch herumreißen?

Rekordproduktion reicht nicht

Am Mittwoch legte First Majestic seine Zahlen für das dritte Quartal vor – und enttäuschte auf ganzer Linie. Mit einem Gewinn je Aktie von 0,07 Dollar verfehlte das Unternehmen die Analystenerwartung von 0,11 Dollar deutlich. Auch beim Umsatz blieb man hinter den Prognosen zurück: 285,1 Millionen Dollar statt der erwarteten 311 Millionen Dollar. Die Reaktion ließ nicht auf sich warten: Am Folgetag sackte die Aktie um über 7 Prozent ab.

Dabei hätten die operativen Daten durchaus Grund zur Freude gegeben. First Majestic produzierte im dritten Quartal rekordverdächtige 3,9 Millionen Unzen Silber – ein Plus von 96 Prozent im Jahresvergleich. Der Umsatz kletterte um 95 Prozent, und die Kasse ist mit 568,8 Millionen Dollar so voll wie nie zuvor. Doch all das konnte die Anleger nicht überzeugen. Die Botschaft war klar: Wachstum allein genügt nicht, wenn am Ende zu wenig Gewinn hängen bleibt.

Mexikanisches Gericht verschärft die Lage

Als wäre die Enttäuschung über die Quartalszahlen nicht genug, folgte am Freitag der nächste Schlag. Der Oberste Gerichtshof Mexikos entschied gegen eine Tochtergesellschaft von First Majestic in einem langjährigen Steuerstreit rund um die San Dimas Mine. CEO Keith Neumeyer versuchte zu beschwichtigen: „Der Steuerstreit begleitet das Unternehmen seit 13 Jahren. Es gibt keine Veränderung. Wir arbeiten kontinuierlich mit der mexikanischen Regierung an einer Lösung." Doch die Anleger sehen das offenbar anders – und strafen die Aktie weiter ab.

Die Brisanz der Situation liegt auf der Hand: First Majestic ist stark von seinen mexikanischen Minen abhängig. Jede regulatorische Unsicherheit oder fiskalische Belastung aus Mexiko-Stadt kann das Geschäftsmodell empfindlich treffen. Das Gerichtsurteil weckt nun Befürchtungen vor finanziellen Forderungen oder weiteren juristischen Rückschlägen.

Starke Bilanz trifft auf schwache Stimmung

Trotz aller Widrigkeiten steht First Majestic operativ nicht schlecht da. Die Produktion läuft auf Hochtouren, die Liquidität ist komfortabel, und das Unternehmen zahlt sogar eine Quartalsdividende von 0,0052 Dollar je Aktie aus. Doch die Märkte honorieren das derzeit nicht. Zu groß sind die Fragezeichen: Wann wird die Rekordproduktion endlich in nachhaltige Gewinne umgemünzt? Und wie teuer wird der Steuerstreit am Ende?

Für Anleger bleibt First Majestic vorerst ein Wackelkandidat. Die operativen Erfolge sind real, doch solange die Profitabilität hinterherhinkt und die rechtlichen Wolken über Mexiko nicht aufreißen, dürfte die Aktie weiter unter Druck bleiben.

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