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Fr, 1. Juli 2022, 10:56 Uhr

Netfonds

WKN: A1MME7 / ISIN: DE000A1MME74

Original-Research: Netfonds AG (von Montega AG): Kaufen


10.05.22 13:41
dpa-AFX

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Original-Research: Netfonds AG - von Montega AG



Einstufung von Montega AG zu Netfonds AG



Unternehmen: Netfonds AG


ISIN: DE000A1MME74



Anlass der Studie: Update


Empfehlung: Kaufen


seit: 10.05.2022


Kursziel: 90,00


Kursziel auf Sicht von: 12 Monate


Letzte Ratingänderung: -


Analyst: Sebastian Weidhüner



Umsatz und EBITDA aus 2021 sowie der Ausblick auf das laufende


Geschäftsjahr liegen über den zuletzt kommunizierten Eckwerten



Netfonds hat jüngst die finalen Zahlen 2021 publiziert und das vorläufige


Ergebnis übertroffen.

Der nochmals erhöhte Ausblick auf 2022 in einem


äußerst herausfordernden Marktumfeld bestärkt unsere positive Sicht auf den


Investment Case.



[Tabelle]



Deutlicher Ergebnisanstieg ermöglicht höhere Dividende: Das um den


Immobilien-Spin-off bereinigte EBITDA (Buchgewinn: 7,8 Mio. Euro) übertraf


den vorl. Wert aufgrund höherer Provisionsumsätze um 0,3 Mio. Euro und


stieg im Jahresvergleich überproportional um 86,9% yoy. Das operative EBIT


lag in 2021 mit 3,9 Mio. Euro hingegen unter unserer bisherigen Erwartung


von 5,0 Mio. Euro. Jedoch ist dies ausschließlich auf nicht cash-wirksame


Abschreibungen zurückzuführen. Auch künftig werden die Abschreibungen die


CAPEX übersteigen, da Netfonds seinen bilanziellen Goodwill (derzeit 10,8


Mio. Euro; 15,2% der Bilanzsumme) gemäß HGB über eine 10-jährige


Nutzungsdauer abschreiben muss. Die Dividende soll auf 0,25 Euro je Aktie


erhöht werden (Rendite: 0,6%; Vorjahr: 0,16 Euro).



Erhöhte Prognose 2022 unterstreicht Skaleneffekte: Ende Februar publizierte


Netfonds im Earnings Call einen ersten Ausblick auf das laufende Jahr. Wir


hielten diesen für zu konservativ und positionierten uns beim EBITDA leicht


über der Prognosespanne. Das Unternehmen blickt trotz sämtlicher


Widrigkeiten nun optimistischer auf die operative Lage:



[Tabelle]



Der avisierte Margenanstieg ist u.E. vor allem auf die Transformation der


Plattform-Kunden in höhermargige Geschäftsbereiche wie der Hamburger


Vermögen zurückzuführen. Auf die Assets under Management (AuM) entfällt


nach einem sukzessiven Anstieg in den letzten Jahren bereits 12,6% des


Investmentbestands. Laut Vorstand könnte diese Quote langfristig auf 30 bis


50% wachsen und damit zu einem erheblichen Profitabilitätsanstieg


beitragen.



Fazit: Nach starken Zahlen für das Geschäftsjahr 2021 verdeutlichen die


angehobenen Bottom-Line-Prognosen für das laufende Jahr die attraktiven


Skaleneffekte der Finanz- und Versicherungsplattform. Wir bestätigen die


Kaufempfehlung und das Kursziel.





+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss


bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /


HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++



Über Montega:



Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser


mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum


umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und


wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht


sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und


fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die


Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden


zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und


Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die


Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum


Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der


Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:


http://www.more-ir.de/d/24085.pdf



Kontakt für Rückfragen


Montega AG - Equity Research


Tel.: +49 (0)40 41111 37-80


Web: www.montega.de


E-Mail: research@montega.de


LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag



-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------




Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.


Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung


oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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