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Original-Research: PORR AG - von Montega AG

04.03.2026 / 14:27 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu PORR AG

Unternehmen: PORR AG

ISIN: AT0000609607

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 04.03.2026

Kursziel: 46,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Prelims 2025: Operatives Ergebnis übertrifft die Erwartungen

PORR hat heute vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 vorgelegt und

beim EBIT unsere und die Markterwartungen deutlich übertroffen. Auch der

indikative Ausblick auf 2026 fällt trotz der Eskalation in Nahost positiv

aus.

Auftragsbestand weiter deutlich über Jahresleistung: Mit einer

Produktionsleistung i.H.v. von 6,818 Mrd. EUR und einem Konzernumsatz von

6,295 Mrd. EUR (Konsens: 6.293,9 Mio. EUR) markierte die Topline ein neues

Rekordniveau im Rahmen der Erwartungen. Für Q4/25 bedeutete dies mit einem

Zuwachs von 6,1% yoy einen spürbaren Wachstumsschub. Auch der

Auftragsbestand von 9,539 Mrd. EUR (+11,7% yoy) stellt einen neuen

Rekordwert per Jahresultimo dar und fällt fast 1 Mrd. EUR höher aus als zum

Jahresende 2024. Der Auftragseingang von 7,813 Mrd. EUR (+14,1% yoy) kommt

auf Gesamtjahressicht einer starken Book-to-Bill-Ratio von 1,24x gleich. In

Q4/25 reichte das Ordervolumen zwar erwartungsgemäß nicht ganz an das mit

Neuaufträgen im Wert von >2 Mrd. EUR außergewöhnlich starke Q4/24 heran

(-14,1% yoy), letztendlich lag die Book-to-Bill-Ratio auch hier aber weiter

im grünen Bereich (1,05x).

EBIT schlägt die Erwartungen: Aufgrund von Effizienzsteigerungen erzielte

PORR eine deutlich überproportionale Steigerung des EBITs auf 197 Mio. EUR

(+24% yoy) und übertraf damit sowohl den Konsens (188,5 Mio. EUR) als auch

die eigene Guidance (180 bis 190 Mio. EUR) deutlich. Wesentlicher Faktor für

die Ergebnissteigerung war laut PORR die starke Performance in den

Heimmärkten Österreich, Polen und Rumänien. Die operative Marge des Konzerns

lag mit 3,1% bereits in Schlagdistanz zum langfristigen Margenziel von 3,5

bis 4,0%, das PORR nach wie vor bis 2030 anstrebt.

Keine unmittelbaren Folgen des Kriegs in Nahost befürchtet: Auf Basis des

weiterhin vollen Auftragsbuchs sowie der erwarteten Marktentwicklung geht

der Vorstand 'von einer positiven Leistungs-, Umsatz- und

Ergebnisentwicklung im Jahr 2026 aus', ohne bislang konkrete Zahlen zu

nennen. Diese dürften mit Vorlage des Geschäftsberichts am 26. März folgen.

Im Hinblick auf den eskalierenden Irankonflikt stellte PORR klar, dass die

operative Tätigkeit in Katar in den letzten zwei Jahren weitgehend reduziert

wurde und sich heute im Wesentlichen auf die administrative Restabwicklung

beschränkt. Das Management geht davon aus, dass der aktuelle Konflikt im

Nahen Osten darauf keinen wesentlichen Einfluss hat. Dank des hohen

Exposures von PORR in Mittel- und Osteuropa (in 2025 wurden 98,4% der

Produktionsleistung in den sieben Heimmärkten Österreich, Deutschland,

Schweiz, Polen, Tschechien, Slowakei und Rumänien erbracht), erachten auch

wir die unmittelbaren Folgen des Krieges zunächst als überschaubar, zumal

das Risiko von Energie- und Rohstoffpreisanstiegen i.d.R. durch langfristige

Rahmenverträge mit Schlüssellieferanten sowie Preisgleitklauseln mit Kunden

begrenzt wird. Nicht zuletzt konnte PORR auch beim letzten exogenen Schock

dieser Art aufgrund des russischen Überfalls auf die Ukraine in 2022/2023

den profitablen Wachstumskurs beibehalten.

Fazit: PORR hat 2025 mit einem überraschend hohen Rekordergebnis

abgeschlossen und sollte angesichts der Auftragsfülle in 2026 hieran

anknüpfen können. Wenngleich wir unter normalen Umständen Spielraum für

einen schnelleren Profitabilitätszuwachs sehen, lassen wir die

Margenprognose aus Vorsichtsgründen zunächst unangetastet. Den jüngsten

Kursrücksetzer sehen wir dennoch als gute Kaufgelegenheit. Das Kursziel von

46,00 EUR wird bestätigt.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=200c75cbb5dcff734716d71b2bbf4f7c

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: info@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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