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Original-Research: SYZYGY AG - von GBC AG

07.11.2025 / 11:30 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu SYZYGY AG

Unternehmen: SYZYGY AG

ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: Research Note

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 4,15 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2026

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker; Marcel Goldmann

Rückläufige Tendenz setzt sich in Q3 fort; Fokus auf Kosten- und damit

Ergebnisverbesserung; Wachstum ab 2027 erwartet

Auch das dritte Quartal 2025 war bei der SYZYGY AG von einer

Investitionszurückhaltung mehrerer Bestandskunden, insbesondere in den

Bereichen Beratung und Performance-Marketing, geprägt. Mit einem

Umsatzrückgang in Höhe von 18,5 % knüpfte das Unternehmen damit an die

rückläufige Entwicklung der vorhergehenden Quartale an. In den ersten neun

Monaten liegen die Umsätze der SYZYGY AG mit 43,78 Mio. EUR (VJ: 52,57 Mio. EUR)

um 16,7 % hinter dem Vorjahr zurück.

Neben den rückläufigen Umsätzen wirken sich auch die

Restrukturierungsmaßnahmen ergebnisbelastend aus. Diese betreffen

insbesondere die deutschen Gesellschaften, bei denen innerhalb der letzten

zwölf Monate ein Abbau der Belegschaft auf 409 (30.09.24: 448) stattgefunden

hat. Laut Unternehmensangaben verursachten die Restrukturierungsmaßnahmen

Kosten in Höhe von 0,8 Mio. EUR, die positiven Effekte werden jedoch erst

zeitverzögert sichtbar. Vor diesem Hintergrund lag das EBIT bei 0,01 Mio. EUR

(VJ: 4,32 Mio. EUR) nur noch knapp über dem Break-Even. Zusätzliche

Ergebnisbelastungen ergaben sich aus den Investitionen zum gezielten Aufbau

KI-gestützter Services und Agentic Systems. Darüber hinaus hat die SYZYGY AG

ihre Vertriebsbemühungen zur Gewinnung von Neukunden intensiviert, was trotz

rückläufiger Umsätze zu einem Anstieg der Vertriebs- und Marketingkosten

geführt hat.

Mit der Veröffentlichung der Zahlen für die ersten neun Monate hat das

Management der SYZYGY AG die vorherigen Prognosen erneut nach unten

angepasst. Für das laufende Geschäftsjahr 2025 rechnet das Unternehmen nun

mit einem Umsatzrückgang von rund 17 % (bisher: 14 %) und erwartet dabei

eine EBIT-Marge von rund 0 % (bisher: 3 %). Damit wird für das

Schlussquartal eine weiterhin rückläufige Umsatzentwicklung unterstellt, die

jedoch von einer Stabilisierung des operativen Ergebnisses begleitet wird.

Dieses war im dritten Quartal in den negativen Bereich gefallen.

Auf Gesamtjahresbasis 2025 dürften die deutschen Gesellschaften maßgeblich

für die rückläufige Umsatzentwicklung des Konzerns verantwortlich sein.

Neben dem Wegfall des Lufthansa-Etats macht sich die anhaltende

Investitionszurückhaltung im Beratungssegment sowie im Performance-Marketing

bemerkbar. Zwar läuft das Kerngeschäft in Deutschland nach Plan, doch das

Neukundengeschäft bleibt trotz laufender Anfragen weiterhin verhalten. Beim

aktuellen Umsatzniveau, welches von der Gesellschaft als bodenbildend

betrachtet wird, liegt zunächst der Fokus auf der Optimierung der Kosten.

Dies ist im Rahmen der laufenden Restrukturierung im Beratungsbereich sowie

in geringerem Umfang im Performance Marketing bereits geschehen. Für das

kommende Geschäftsjahr gehen wir von einer seitwärtsgerichteten Entwicklung

aus. Ab dem Geschäftsjahr 2026 sollte sich die Investitionszurückhaltung der

deutschen Kunden auflösen, wobei wir ein Wachstum in Höhe von rund 6 %

unterstellen.

Die im Ausland tätigen Gesellschaften sollten sich etwas robuster zeigen,

wenngleich hier ein deutlich niedrigeres Umsatzvolumen vorliegt und der

Einfluss auf die Syzygy-Gruppe somit nur unterproportional ist. Die

polnische Ars Thanea weist unseres Erachtens die stabilste Aufwärtstendenz

auf. Dies hat bereits im dritten Quartal zu einer sichtbaren

Umsatzsteigerung geführt. Das Segment UK sieht sich einem herausfordernden

wirtschaftlichen Umfeld ausgesetzt und dürfte unseren Schätzungen zufolge in

der Periode 2025-2027 nur ein leichtes Umsatzwachstum vorweisen.

Insgesamt prognostizieren wir für das laufende Geschäftsjahr 2025

Umsatzerlöse in Höhe von 57,63 Mio. EUR (bisher: 59,71 Mio. EUR) und für das

kommende Geschäftsjahr 2026 einen leichten Anstieg auf 58,20 Mio. EUR (bisher:

62,69 Mio. EUR). Ab dem Geschäftsjahr 2027 sollte ein sichtbares

Umsatzwachstum einsetzen. Hier rechnen wir mit Umsätzen in Höhe von 61,69

Mio. EUR (bisher: 65,83 Mio. EUR). Nachdem die Gesellschaft im Jahr 2025

voraussichtlich im Break-Even-Bereich liegen wird, sollte sie im kommenden

Geschäftsjahr von den eingeleiteten Kosteneinsparmaßnahmen profitieren und

eine EBIT-Verbesserung auf 1,76 Mio. EUR (bisher: 4,42 Mio. EUR) erreichen.

Weitere Rentabilitätsverbesserungen sollten erst wieder im Rahmen von

Skaleneffekten erreicht werden.

Die Anpassung der konkreten Schätzungen für die Geschäftsjahre 2025 bis 2027

bildet eine niedrigere Basis für die Stetigkeitsphase des Bewertungsmodells.

Dies führt zu einer Reduktion des ermittelten Kursziels auf 4,15 EUR (bisher:

4,75 EUR). Wir vergeben dabei weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=910355df4c5323f236525fd7c8c584e5

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (1,5a,7,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Fertigstellung: 07.11.2025 (10:44 Uhr)

Erste Weitergabe: 07.11.2025 (11:30 Uhr)

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Originalinhalt anzeigen:

https://eqs-news.com/?origin_id=0b15d97f-bbbf-11f0-be29-0694d9af22cf&lang=de

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