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Mi, 26. Januar 2022, 20:53 Uhr

ecotel communication

WKN: 585434 / ISIN: DE0005854343

Original-Research: ecotel communication ag (von Sphene Capital GmbH): Buy


10.11.21 07:31
dpa-AFX

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Original-Research: ecotel communication ag - von Sphene Capital GmbH



Einstufung von Sphene Capital GmbH zu ecotel communication ag



Unternehmen: ecotel communication ag


ISIN: DE0005854343



Anlass der Studie: Update Report


Empfehlung: Buy


seit: 10.11.2021


Kursziel: EUR 41,20 (bislang EUR 36,90)


Kursziel auf Sicht von: 24 Monate


Letzte Ratingänderung: -


Analyst: Peter Thilo Hasler



Nochmals deutliche Anhebung der Guidance - Buy



Die Neunmonatszahlen 2021 lagen auf allen wichtigen Ebenen - darunter


EBITDA, EBIT und Eigenkapitalquote - über unseren Schätzungen und den


Erwartungen des Vorstands.

Zum zweiten Mal in Folge hebt ecotel daher die


Ertragsprognosen 2021e deutlich an. Wir stufen die Entwicklungen als


langfristig und nachhaltig ein und haben unsere Finanzprognosen nicht nur


für dieses, sondern auch für die kommenden Jahre - wenn auch vorerst mit


nachlassender Dynamik - nach oben angepasst. Damit ergibt sich aus unserem


dreiphasigen DCF-Entity-Modell ein neues Kursziel von EUR 41,20 je Aktie


(bislang EUR 36,90, Base-Case-Szenario). Nach der deutlichen Outperformance


der Aktie seit Aufnahme unserer Research Coverage im vergangenen Juni


(+52,4% vs. DAX 2,6%) und einem von uns auf Sicht von 24 Monaten erwarteten


Kursanstieg (ohne Einbeziehung der in diesem Zeitraum vereinnahmten


Dividenden) von 45,1%, bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der


ecotel communication AG.



Nach wie vor profitiert ecotel von der strategischen Entscheidung, den


Anteil der niedrigmargigen, reinen Preselection-Kundenbeziehungen


zurückzufahren und gleichzeitig den Anteil der hochmargigen Kunden mit


eigenen Leitungen auszubauen. Auch der deutliche Ausbau des Datengeschäfts


und Einkaufsvorteile, die sich Angabe gemäß aus Änderungen im


Vorleistungsmix, neu abgeschlossenen Einkaufsverträgen sowie aus


regulatorischen Entscheidungen ergeben, haben sich positiv und nachhaltig


auf die Profitabilität auf allen Ertragsebenen ausgewirkt. So konnte die


Rohertragsmarge in den ersten neun Monaten 2021 um 1.137 Basispunkte auf


51,1% von 39,8% gesteigert werden. Beim EBITDA ergab sich in den


Kernsegmenten Geschäftskunden und easybell ein besonders markanter Anstieg


um 195,4% bzw. 137,9% auf jeweils EUR 6,0 Mio. Die Ertragsentwicklung lag


damit durchweg über unseren Erwartungen.



Angesichts der über den Erwartungen liegenden Entwicklungen hat der


Vorstand zum zweiten Mal in Folge die Ertrags-Guidance für das Gesamtjahr


2021e angehoben. Auf Konzernebene wird das EBITDA demnach die zuletzt


ausgegebene Vorgabe einer Bandbreite zwischen EUR 15,0 bis 16,0 Mio.


nochmals deutlich überschreiten und voraussichtlich zwischen EUR 17,5 und


18,5 Mio. liegen. Gegenüber dem Vorjahr, als ein Konzern-EBITDA in Höhe von


EUR 11,6 Mio. erwirtschaftet worden war, entspricht dies einem erwarteten


EBITDA-Anstieg zwischen 50,9% und 59,5%.



Aufgrund der dynamischen Ertragsentwicklung sehen wir in einem langfristig


angelegten standardisierten dreiphasigen Discounted Cashflow-Entity-Modell


(Primärbewertungsverfahren) das geeignetste Verfahren zur Ermittlung des


Unternehmenswertes von ecotel communication. Aus diesem Verfahren ergibt


sich im Base-Case-Szenario ein Wert des Eigenkapitals von EUR 144,6 Mio.


bzw. EUR 41,20 je Aktie. In einer Monte-Carlo-Analyse haben wir alternative


Umsatz- und Ertragsszenarien zugrunde gelegt und ermitteln Werte des


Eigenkapitals in einer Bandbreite zwischen EUR 34,70 (10%-Quantil) und EUR


59,20 (90%-Quantil) je Aktie. Angesichts einer von uns erwarteten


Kursperformance (ohne Einbeziehung der in Zukunft erwarteten Dividenden)


von 45,1% bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der ecotel


communication AG.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:


http://www.more-ir.de/d/23057.pdf



Kontakt für Rückfragen


Peter Thilo Hasler, CEFA


+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553


peter-thilo.hasler@sphene-capital.de



-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------




Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.


Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung


oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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30.12.21 , dpa-AFX
DGAP-DD: ecotel communication ag (deutsch)
DGAP-DD: ecotel communication ag deutsch ^ Meldung und öffentliche Bekanntgabe der Geschäfte von ...
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