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Original-Research: ecotel communication ag - von Sphene Capital GmbH

26.11.2025 / 08:41 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Sphene Capital GmbH zu ecotel communication ag

Unternehmen: ecotel communication ag

ISIN: DE0005854343

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 26.11.2025

Kursziel: EUR 35,20 (unverändert)

Kursziel auf Sicht von: 24 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Thilo Hasler

Steuerrückstellung aufgrund laufender Betriebsprüfung

ecotel communication wird im Jahresabschluss 2025e voraussichtlich eine

Steuerrückstellung in Höhe von rund EUR 2,8 Mio. bilden, die das Ergebnis

des Geschäftsjahres belasten wird. Grundlage ist der Entwurf des

Betriebsprüfungsberichts der Finanzverwaltung für die Jahre 2018 bis 2021.

Nach aktueller Bewertung geht das Unternehmen davon aus, dass die

Finanzverwaltung Vorsteuerbeträge aus Eingangsrechnungen eines einzelnen

Lieferanten aberkennen und zurückfordern wird. Der geschätzte Gesamtbetrag

aus Steuern und Zinsen beträgt nach Unternehmensangaben etwa EUR 2,8 Mio.

Ein endgültiges Prüfungsergebnis sowie ein darauf basierender Steuerbescheid

liegen derzeit noch nicht vor. Nach deren Eingang und Prüfung behält sich

das Unternehmen vor, Rechtsmittel einzulegen.

Der Vorstand reduziert infolge der zu bildenden Steuerrückstellung die

Prognose für den Konzernüberschuss 2025e auf bis zu EUR 1 Mio. von zuvor

rund EUR 3 Mio. Umsatz und operatives EBITDA sind von der Steuerrückstellung

nicht betroffen und bleiben dementsprechend unverändert.

Die Steuerrückstellung mindert den erwarteten Konzernüberschuss 2025e und

würde sich damit ergebnisbelastend auswirken, allerdings nur bei Methoden,

die auf Jahresergebnissen nach Steuern basieren (z. B. bei

Multiplikatorverfahren wie dem Kurs-Gewinn-Verhältnis). In unserer

DCF-Bewertung haben einmalige, nicht fortgeführte Effekte dagegen einen

vergleichsweise geringen Einfluss auf den Barwert, da hier die künftigen

nachhaltigen Cashflows im Vordergrund stehen. Allerdings könnte man, solange

der Steuerbescheid noch nicht vorliegt, einen Unsicherheitsaufschlag

erheben, der sich durch den möglichen Beginn einer intensiveren steuerlichen

Prüfung oder eventuelle Auswirkungen auf die Compliance-Einschätzung

rechtfertigen lassen könnte. Dieser Risikoaspekt ließe sich in der

Unternehmensbewertung über eine Erhöhung der Kapitalkosten abbilden. Wir

haben uns allerdings aufgrund der von uns erwarteten Einmaligkeit der

Belastung dagegen entschieden und belassen unser aus einem dreiphasigen

DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) ermitteltes Kursziel bei EUR 35,20.

Wir bestätigen unser Buy-Rating für die Aktien der ecotel communication AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=f21547855e7fb784a19b3848a5e12d35

Kontakt für Rückfragen:

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Originalinhalt anzeigen:

https://eqs-news.com/?origin_id=a2fed647-ca99-11f0-be29-0694d9af22cf&lang=de

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