Real Garant im Auge behalten
23.11.98 00:00
Stisweekly
Real Garant: Nach fünfzig Jahren wagt erstmals wieder eine Sachversicherung den Gang an die Dt. Börse...
(www.stisweekly.de) Während es in letzter Zeit von Börsenaspiranten aus dem High-Tech-Bereich nur so wimmelte, will mit Real Garant nun ein Unternehmen aus der "alten" Versicherungsbranche an die Börse. Die noch junge Versicherungsgesellschaft bedient allerdings einen der Märkte, der derzeit die höchsten Zuwachsraten aufzuweisen hat: Den für Garantieversicherungen im Kfz-Bereich. Dies sind zum einen Neuwagenanschluß-, und Gebrauchtwagenversicherungen. Hierbei werden Markenhändler adressiert, die ihren Kunden mit dem Kauf eines Wagens eine Garantie mit auf den Weg geben wollen, die bestimmte Schäden am Fahrzeug abdeckt. Der Käufer eines Autos erhält so einen Schutz über die vielleicht schon abgelaufene Werksgarantie hinaus. Da dadurch die Kundenbindung erhöht wird, sehen viele Händler diese Versicherung als eine Selbstverständlichkeit an. Zu den Kunden zählen so große Automarken wie BMW, Mercedes-Benz, VW, Ford, Opel,... Mit bisher 220 entwickelten Garantieformen zeigt Real Garant auf diesem Gebiet hohe Innovationskraft. Der andere Bereich umfaßt Mobilitätsgarantien. D. h. bleibt ein Versicherter mit seinem Wagen liegen, dann übernimmt die Versicherung die Kosten fürs Abschleppen etc. Real Garant achtet jedoch sehr auf die Auswahl der Kunden und sichert auch nur Teilrisiken ab, wodurch vermieden werden kann, daß eine Überzahl an "schwarzen Schafen" eine hohe Schadensquote erzeugt. In diesem noch recht jungen Markt ist Real Garant als selbst noch junges Unternehmen aktiv. Am 3. Juni 1993 wurde die Versicherung nach zwei Jahren Vorarbeit gegründet, im Oktober 1994 wurden erstmals die Geschäfte aufgenommen. Das Prämienvolumen konnte zügig bis auf aktuell gut 12 Mio. DM ausgedehnt werden. Im Rahmen versicherungsrechtlicher Vorschriften müssen im Zuge des Anstiegs der Prämien auch Eigenmittel aufgebracht werden. Fehlen diese Eigenmittel, so kann der Versicherung die Erlaubnis entzogen werden, die Geschäfte weiterzuführen. Die durch das starke Wachstum bedingten Kapitalerhöhungen wurden bisher von den Alteigentümern getragen. Der jetzt anstehende Börsengang ermöglicht es, so viele Mittel in die Gesellschaft zu holen, daß eine Vervierfachung des Prämienvolumens abgesichert ist. Aus diesem Blickwinkel betrachtet, erscheint der Börsengang als einzig richtiger Weg, um sich die Möglichkeit zu weiterem starken Wachstum zu schaffen.
Markt und Wettbewerb
Der Markt für Garantieversicherungen ist der derzeit wohl interessanteste, den die Versicherungsbranche zu bieten hat. Das Wachstum wird für die nächsten Jahre mit 10 bis 20% p.a. prognostiziert. Im Vergleich dazu nimmt sich das Wachstum der restlichen Bereiche, die bestenfalls Raten von 2 bis 3% p.a. und großteils Stagnation aufweisen, recht bescheiden aus. Da es sich hier um einen Markt handelt, der sehr viel Innovation und individuelle Abstimmung mit dem Kunden benötigt, konnten sich die großen Massenversicherungen nicht plazieren. Es ist davon auszugehen, daß dies auch die nächsten Jahre noch so bleiben wird. Unter diesen Gesichtspunkten erscheint dieses Marktsegment für eine Versicherung wie Real Garant ein ideales Betätigungsfeld zu sein. Derzeit gibt es in Deutschland auf diesem Markt etwa sechs direkte Wettbewerber. Zahlreiche Versicherungen bedienen dieses Geschäftsfeld zwar als Nebengeschäft, aber ohne großen Druck auszuüben. Die Nummer 1 ist die CG Car Garantie mit etwa 60% Marktanteil, danach folgt Real Garant mit 8%. Bisher konnte sich Real Garant gut gegen seine Konkurrenz behaupten. Dies liegt sicherlich an der Innovationsfreude und dem motivierten Team, das "mit Herzblut dabei ist und nicht nur Vorgänge abarbeitet". So wird nach Aussagen von Vorstand Jörg Hofmann keine Schadenmeldung älter als drei Stunden und jeder Schadenfall noch am selben Tag bearbeitet. Auch die Kundenselektion spricht für Real Garant. In den letzten Jahren wurde der Anteil der Markenhändler kontinuierlich erhöht. In diesem Jahr beträgt das Verhältnis etwa 600 freie Händler zu 1000 Markenhändlern. 1995 übertraf die Zahl der freien Händler noch die der Markenhändler. Da diese eine größere Anzahl an Automobilen umsetzen, erhöht sich auch das Potential für Versicherungsabschlüsse, womit sich durch die größere Streuung gleichzeitig das Risiko verringert. Dies zeigt sich in der Zahl der pro Händler erreichten Abschlüsse: Während 1995 von jedem Händler lediglich 10 Versicherungen vermittelt wurden, werden es in diesem Jahr rd. 50 sein. Da die Vermittlungsprovisionen abhängig von der Schadenquote festgelegt werden, und die Markenhändler die Garantie als Servicebestandteil ansehen, reduziert sich das Risiko wiederum. Durch die Konzentration auf Markenhändler wurde in den letzten Jahren ein erhebliche Verbesserung des Versicherungsbestandes erreicht. Wie schon angesprochen, ist Innovation sehr wichtig. Real Garant hat bereits 220 verschiedene Garantieformen entwickelt, neue Potentiale ergeben sich vor allem durch die Anfang diesen Jahres eingeführte Mobilitätsversicherung und durch VIVA. VIVA ist ein lebenslange Garantie, die jedoch nur durch regelmäßige Inspektionen ihren Bestand behält und auch nur für den jeweiligen Besitzer des Autos gilt. Wechselt dieser, so verfällt auch die Versicherung. Da VIVA, genau wie alle anderen Versicherungen, direkt vom Autohändler verkauft wird, eignet sie sich als Kundenbindungsprogramm sehr gut. Die Tatsache, daß der Kunde jedes halbe Jahr eine Inspektion durchführen muß, bringt nicht nur regelmäßig Geld in die Taschen des Autohauses, der Kunde wird mit höherer Wahrscheinlichkeit dazu verleitet, sich in kürzeren Abständen ein neues Auto zu kaufen. Wenn man bedenkt, daß für ein Autohaus die Werbung eines Neukunden etwa 5000 DM kostet und jährlich 25 bis 30% der Kunden abwandern, zeigt sich der hohe Nutzen, der sich aus dieser Art von Kundenbindungsprogramm für die Autohäuser ergibt. Dadurch werden auch die derzeit hohen Wachstumsraten in diesem Versicherungssektor erklärlich. Die Garantieversicherungen zielen auf den Neuzulassungsmarkt ab, von dem derzeit lediglich 10% der Automobile mit einer derartigen Versicherung verkauft werden. Weitere Potentiale dürften sich vor allem durch eine Gesetzesänderung im Jahr 2002 ergeben. Ab diesem Zeitpunkt müssen alle Fahrzeuge der EU mit einer Zweijahresgarantie verkauft werden. In diesem Zeitraum wird ein außergewöhnlicher Wachstumsschub erwartet, was insgesamt zu höheren Versicherungsquoten führen dürfte. In Großbritannien, wo derzeit schon längere Gewährleistungsfristen gelten, werden ca. 20% der Neuwagen inklusive einer Versicherung verkauft. In Märkten wie Italien ergeben sich zusätzliche Potentiale, da dieses Land eine Versicherungsquote von lediglich 1% aufweist. Auch hier will sich Real Garant in Zukunft positionieren. Der dann in Gesamteuropa dynamisch wachsende Markt dürfte für Real Garant eine gute Ausgangsbasis schaffen. Denn durch weitere zusätzliche Produkte und Innovation will sich Real Garant auch auf den außerdeutschen Märkten Marktanteile sichern. Ebenso soll die Ausweitung des Angebots auf verwandte Branchen für zusätzliches Wachstum sorgen.
Potentiale und Bewertung
Nicht nur im Vergleich zu anderen - angestammten - Versicherungswerten erscheint die Real Garant als Wachstumswert. Bei einem für den Markt prognostizierten Wachstum von 10 bis 20% p. a., der Möglichkeit sich weitere Geschäftsfelder zu erschließen und der Expansion ins Ausland, zeigt sich, daß Real Garant mehr ist, als eine der börsennotierten ziemlich langweiligen Versicherungsaktien. Da durch den Börsengang ausreichend Kapital für eine weitere Expansion zur Verfügung stehen wird, können derartige Vorhaben auch angepackt werden. Da Real Garant noch eine sehr junge Versicherung ist, war bisher nur wenig Zeit, um stille Reserven zu bilden. Daher fällt dieser Faktor bei der Bewertung der Aktie weg. Da andere Branchenvertreter durch ihren langjährigen Bestand hohe stille Reserven geschaffen haben und immer noch schaffen, haben die KGVs in Regionen um 40 bis 50 bei diesen Firmen wenig Aussagekraft. Bei Real Garant sollte man sich jedoch auch nicht von dem auf den ersten Blick hohen Emissions-KGV erschrecken lassen, das dem einer angestammten Versicherung gleichkommt. Die noch junge Real Garant steht am Anfang der Entwicklung und kann daher - dies beruht auf den Rahmenbedingungen im Versicherungswesen - nur in geringem Umfang Erträge erwirtschaften. Daß derzeit schon Gewinne erzielt werden, ist in dieser Unternehmensphase ungewöhnlich und weist auf die Profitabilität hin, die in diesem Marktsegment erreicht werden kann. Herausragend ist zudem, daß im technischen Geschäft ein positives Ergebnis erzielt wird - dies kommt selten vor. Eine weitere Eigenheit verschleiert die Ertragslage zudem: Je schneller Real Garant wächst, um so stärker drückt das auf den Gewinn. Da die Provisionen zum Zeitpunkt des Abschlusses gezahlt werden müssen, die Erträge aber erst mit Zahlung der ersten Prämienrate und hier auch nur mit dem jeweiligen zeitlichen Anteil verbucht werden dürfen (pro-rata-temporis-Verfahren), verlagert sich die Ertragskraft auf die Zukunft. Ein Effekt, der sich besonders negativ auswirkt, wenn die Prämiensumme stark ausgedehnt wird. Je stärker also das Wachstum ist, desto größer wird der "Berg" an Gewinnen, den die Gesellschaft vor sich herschiebt. Falls Real Garant vom Marktwachstum profitieren kann und sich auf dem Markt behauptet, dürfte in Zukunft die eine oder andere Gewinnüberraschung fällig sein...
Fazit
Real Garant erscheint als Langfristinvestment interessant. Es ergeben sich lediglich folgende Problempunkte:
Prior hat es mit seinem "Finger weg"-Rating unwahrscheinlich gemacht, daß große Kursgewinne am Emissionstag eintreten werden. Die Gunst beim Anlegerpublikum dürfte aufgrund dieses Urteils wohl dahin sein. Die Notiz im Geregelten Markt der Stuttgarter Börse bringt keineswegs die Publizität einer Notiz am Neuen Markt. Die Gefahr ist groß, daß Real Garant schlichtweg übersehen und vergessen wird. Die geringe Börsenkapitalisierung, auch im Zusammenhang mit dem niedrig kapitalisierten Free-Float, läßt die Aktie möglicherweise aus dem Blickfeld der Analysten geraten. Aus diesen Gründen erscheint es wahrscheinlich, daß das Emissionsniveau nicht gehalten werden kann, und der Kurs erst einmal nachgibt. Aufgrund seines Mauerblümchendaseins, könnte es auch sein, daß sich positive Unternehmensergebnisse nicht oder nicht in ausreichendem Maße im Kurs niederschlagen. Wir raten daher dazu, die Aktie zunächst lediglich im Auge zu behalten. Bildet sich z. B. im Internet eine Fangemeinde, so könnte der Aktie das Schicksal erspart bleiben, unentdeckt zu bleiben. Aber das gilt es abzuwarten. Real Garant wird voraussichtlich ab dem 1. Dezember am Geregelten Markt der Baden-Württembergischen Wertpapierbörse zu Stuttgart unter der WKN 843 422 notiert werden. Die Bookbuildingspanne bewegt sich zwischen 20 und 26 DM.
(sir, 21.11.98 toby.haff@stisweekly.de) - http://www.stisweekly.de - (c) 1998 STIS Weekly - Der kostenlose Email-Börsenbrief
(www.stisweekly.de) Während es in letzter Zeit von Börsenaspiranten aus dem High-Tech-Bereich nur so wimmelte, will mit Real Garant nun ein Unternehmen aus der "alten" Versicherungsbranche an die Börse. Die noch junge Versicherungsgesellschaft bedient allerdings einen der Märkte, der derzeit die höchsten Zuwachsraten aufzuweisen hat: Den für Garantieversicherungen im Kfz-Bereich. Dies sind zum einen Neuwagenanschluß-, und Gebrauchtwagenversicherungen. Hierbei werden Markenhändler adressiert, die ihren Kunden mit dem Kauf eines Wagens eine Garantie mit auf den Weg geben wollen, die bestimmte Schäden am Fahrzeug abdeckt. Der Käufer eines Autos erhält so einen Schutz über die vielleicht schon abgelaufene Werksgarantie hinaus. Da dadurch die Kundenbindung erhöht wird, sehen viele Händler diese Versicherung als eine Selbstverständlichkeit an. Zu den Kunden zählen so große Automarken wie BMW, Mercedes-Benz, VW, Ford, Opel,... Mit bisher 220 entwickelten Garantieformen zeigt Real Garant auf diesem Gebiet hohe Innovationskraft. Der andere Bereich umfaßt Mobilitätsgarantien. D. h. bleibt ein Versicherter mit seinem Wagen liegen, dann übernimmt die Versicherung die Kosten fürs Abschleppen etc. Real Garant achtet jedoch sehr auf die Auswahl der Kunden und sichert auch nur Teilrisiken ab, wodurch vermieden werden kann, daß eine Überzahl an "schwarzen Schafen" eine hohe Schadensquote erzeugt. In diesem noch recht jungen Markt ist Real Garant als selbst noch junges Unternehmen aktiv. Am 3. Juni 1993 wurde die Versicherung nach zwei Jahren Vorarbeit gegründet, im Oktober 1994 wurden erstmals die Geschäfte aufgenommen. Das Prämienvolumen konnte zügig bis auf aktuell gut 12 Mio. DM ausgedehnt werden. Im Rahmen versicherungsrechtlicher Vorschriften müssen im Zuge des Anstiegs der Prämien auch Eigenmittel aufgebracht werden. Fehlen diese Eigenmittel, so kann der Versicherung die Erlaubnis entzogen werden, die Geschäfte weiterzuführen. Die durch das starke Wachstum bedingten Kapitalerhöhungen wurden bisher von den Alteigentümern getragen. Der jetzt anstehende Börsengang ermöglicht es, so viele Mittel in die Gesellschaft zu holen, daß eine Vervierfachung des Prämienvolumens abgesichert ist. Aus diesem Blickwinkel betrachtet, erscheint der Börsengang als einzig richtiger Weg, um sich die Möglichkeit zu weiterem starken Wachstum zu schaffen.
Markt und Wettbewerb
Der Markt für Garantieversicherungen ist der derzeit wohl interessanteste, den die Versicherungsbranche zu bieten hat. Das Wachstum wird für die nächsten Jahre mit 10 bis 20% p.a. prognostiziert. Im Vergleich dazu nimmt sich das Wachstum der restlichen Bereiche, die bestenfalls Raten von 2 bis 3% p.a. und großteils Stagnation aufweisen, recht bescheiden aus. Da es sich hier um einen Markt handelt, der sehr viel Innovation und individuelle Abstimmung mit dem Kunden benötigt, konnten sich die großen Massenversicherungen nicht plazieren. Es ist davon auszugehen, daß dies auch die nächsten Jahre noch so bleiben wird. Unter diesen Gesichtspunkten erscheint dieses Marktsegment für eine Versicherung wie Real Garant ein ideales Betätigungsfeld zu sein. Derzeit gibt es in Deutschland auf diesem Markt etwa sechs direkte Wettbewerber. Zahlreiche Versicherungen bedienen dieses Geschäftsfeld zwar als Nebengeschäft, aber ohne großen Druck auszuüben. Die Nummer 1 ist die CG Car Garantie mit etwa 60% Marktanteil, danach folgt Real Garant mit 8%. Bisher konnte sich Real Garant gut gegen seine Konkurrenz behaupten. Dies liegt sicherlich an der Innovationsfreude und dem motivierten Team, das "mit Herzblut dabei ist und nicht nur Vorgänge abarbeitet". So wird nach Aussagen von Vorstand Jörg Hofmann keine Schadenmeldung älter als drei Stunden und jeder Schadenfall noch am selben Tag bearbeitet. Auch die Kundenselektion spricht für Real Garant. In den letzten Jahren wurde der Anteil der Markenhändler kontinuierlich erhöht. In diesem Jahr beträgt das Verhältnis etwa 600 freie Händler zu 1000 Markenhändlern. 1995 übertraf die Zahl der freien Händler noch die der Markenhändler. Da diese eine größere Anzahl an Automobilen umsetzen, erhöht sich auch das Potential für Versicherungsabschlüsse, womit sich durch die größere Streuung gleichzeitig das Risiko verringert. Dies zeigt sich in der Zahl der pro Händler erreichten Abschlüsse: Während 1995 von jedem Händler lediglich 10 Versicherungen vermittelt wurden, werden es in diesem Jahr rd. 50 sein. Da die Vermittlungsprovisionen abhängig von der Schadenquote festgelegt werden, und die Markenhändler die Garantie als Servicebestandteil ansehen, reduziert sich das Risiko wiederum. Durch die Konzentration auf Markenhändler wurde in den letzten Jahren ein erhebliche Verbesserung des Versicherungsbestandes erreicht. Wie schon angesprochen, ist Innovation sehr wichtig. Real Garant hat bereits 220 verschiedene Garantieformen entwickelt, neue Potentiale ergeben sich vor allem durch die Anfang diesen Jahres eingeführte Mobilitätsversicherung und durch VIVA. VIVA ist ein lebenslange Garantie, die jedoch nur durch regelmäßige Inspektionen ihren Bestand behält und auch nur für den jeweiligen Besitzer des Autos gilt. Wechselt dieser, so verfällt auch die Versicherung. Da VIVA, genau wie alle anderen Versicherungen, direkt vom Autohändler verkauft wird, eignet sie sich als Kundenbindungsprogramm sehr gut. Die Tatsache, daß der Kunde jedes halbe Jahr eine Inspektion durchführen muß, bringt nicht nur regelmäßig Geld in die Taschen des Autohauses, der Kunde wird mit höherer Wahrscheinlichkeit dazu verleitet, sich in kürzeren Abständen ein neues Auto zu kaufen. Wenn man bedenkt, daß für ein Autohaus die Werbung eines Neukunden etwa 5000 DM kostet und jährlich 25 bis 30% der Kunden abwandern, zeigt sich der hohe Nutzen, der sich aus dieser Art von Kundenbindungsprogramm für die Autohäuser ergibt. Dadurch werden auch die derzeit hohen Wachstumsraten in diesem Versicherungssektor erklärlich. Die Garantieversicherungen zielen auf den Neuzulassungsmarkt ab, von dem derzeit lediglich 10% der Automobile mit einer derartigen Versicherung verkauft werden. Weitere Potentiale dürften sich vor allem durch eine Gesetzesänderung im Jahr 2002 ergeben. Ab diesem Zeitpunkt müssen alle Fahrzeuge der EU mit einer Zweijahresgarantie verkauft werden. In diesem Zeitraum wird ein außergewöhnlicher Wachstumsschub erwartet, was insgesamt zu höheren Versicherungsquoten führen dürfte. In Großbritannien, wo derzeit schon längere Gewährleistungsfristen gelten, werden ca. 20% der Neuwagen inklusive einer Versicherung verkauft. In Märkten wie Italien ergeben sich zusätzliche Potentiale, da dieses Land eine Versicherungsquote von lediglich 1% aufweist. Auch hier will sich Real Garant in Zukunft positionieren. Der dann in Gesamteuropa dynamisch wachsende Markt dürfte für Real Garant eine gute Ausgangsbasis schaffen. Denn durch weitere zusätzliche Produkte und Innovation will sich Real Garant auch auf den außerdeutschen Märkten Marktanteile sichern. Ebenso soll die Ausweitung des Angebots auf verwandte Branchen für zusätzliches Wachstum sorgen.
Nicht nur im Vergleich zu anderen - angestammten - Versicherungswerten erscheint die Real Garant als Wachstumswert. Bei einem für den Markt prognostizierten Wachstum von 10 bis 20% p. a., der Möglichkeit sich weitere Geschäftsfelder zu erschließen und der Expansion ins Ausland, zeigt sich, daß Real Garant mehr ist, als eine der börsennotierten ziemlich langweiligen Versicherungsaktien. Da durch den Börsengang ausreichend Kapital für eine weitere Expansion zur Verfügung stehen wird, können derartige Vorhaben auch angepackt werden. Da Real Garant noch eine sehr junge Versicherung ist, war bisher nur wenig Zeit, um stille Reserven zu bilden. Daher fällt dieser Faktor bei der Bewertung der Aktie weg. Da andere Branchenvertreter durch ihren langjährigen Bestand hohe stille Reserven geschaffen haben und immer noch schaffen, haben die KGVs in Regionen um 40 bis 50 bei diesen Firmen wenig Aussagekraft. Bei Real Garant sollte man sich jedoch auch nicht von dem auf den ersten Blick hohen Emissions-KGV erschrecken lassen, das dem einer angestammten Versicherung gleichkommt. Die noch junge Real Garant steht am Anfang der Entwicklung und kann daher - dies beruht auf den Rahmenbedingungen im Versicherungswesen - nur in geringem Umfang Erträge erwirtschaften. Daß derzeit schon Gewinne erzielt werden, ist in dieser Unternehmensphase ungewöhnlich und weist auf die Profitabilität hin, die in diesem Marktsegment erreicht werden kann. Herausragend ist zudem, daß im technischen Geschäft ein positives Ergebnis erzielt wird - dies kommt selten vor. Eine weitere Eigenheit verschleiert die Ertragslage zudem: Je schneller Real Garant wächst, um so stärker drückt das auf den Gewinn. Da die Provisionen zum Zeitpunkt des Abschlusses gezahlt werden müssen, die Erträge aber erst mit Zahlung der ersten Prämienrate und hier auch nur mit dem jeweiligen zeitlichen Anteil verbucht werden dürfen (pro-rata-temporis-Verfahren), verlagert sich die Ertragskraft auf die Zukunft. Ein Effekt, der sich besonders negativ auswirkt, wenn die Prämiensumme stark ausgedehnt wird. Je stärker also das Wachstum ist, desto größer wird der "Berg" an Gewinnen, den die Gesellschaft vor sich herschiebt. Falls Real Garant vom Marktwachstum profitieren kann und sich auf dem Markt behauptet, dürfte in Zukunft die eine oder andere Gewinnüberraschung fällig sein...
Fazit
Real Garant erscheint als Langfristinvestment interessant. Es ergeben sich lediglich folgende Problempunkte:
Prior hat es mit seinem "Finger weg"-Rating unwahrscheinlich gemacht, daß große Kursgewinne am Emissionstag eintreten werden. Die Gunst beim Anlegerpublikum dürfte aufgrund dieses Urteils wohl dahin sein. Die Notiz im Geregelten Markt der Stuttgarter Börse bringt keineswegs die Publizität einer Notiz am Neuen Markt. Die Gefahr ist groß, daß Real Garant schlichtweg übersehen und vergessen wird. Die geringe Börsenkapitalisierung, auch im Zusammenhang mit dem niedrig kapitalisierten Free-Float, läßt die Aktie möglicherweise aus dem Blickfeld der Analysten geraten. Aus diesen Gründen erscheint es wahrscheinlich, daß das Emissionsniveau nicht gehalten werden kann, und der Kurs erst einmal nachgibt. Aufgrund seines Mauerblümchendaseins, könnte es auch sein, daß sich positive Unternehmensergebnisse nicht oder nicht in ausreichendem Maße im Kurs niederschlagen. Wir raten daher dazu, die Aktie zunächst lediglich im Auge zu behalten. Bildet sich z. B. im Internet eine Fangemeinde, so könnte der Aktie das Schicksal erspart bleiben, unentdeckt zu bleiben. Aber das gilt es abzuwarten. Real Garant wird voraussichtlich ab dem 1. Dezember am Geregelten Markt der Baden-Württembergischen Wertpapierbörse zu Stuttgart unter der WKN 843 422 notiert werden. Die Bookbuildingspanne bewegt sich zwischen 20 und 26 DM.
(sir, 21.11.98 toby.haff@stisweekly.de) - http://www.stisweekly.de - (c) 1998 STIS Weekly - Der kostenlose Email-Börsenbrief
02.06.03
, Ad hoc
Real Garant Jahresabschluss 2002Die Real Garant Versicherung AG (ISIN DE0008434226/ WKN 843422), der Gebrauchtwagengarantieversicherer und Spezialist ...
14.06.02
, Ad hoc
Real Garant Versicherung Bilanz 2001Die Real Garant Versicherung AG (WKN 843422), der Gebrauchtwagengarantieversicherer und Spezialist für Kundenbindungssysteme, ...
19.07.01
, Ad hoc
Real Garant HalbjahresberichtDie Real Garant Versicherung AG (WKN 843422), der Gebrauchtwagen-garantieversicherer und Spezialist für Kundenbindungssysteme, ...