Constantin Film Marketperformer
02.12.03 15:16
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln stufen die Aktie von Constantin Film mit "Marketperformer" ein.
Im Zuge der Übernahme der Constantin Film durch die Highlight Communications AG sei ein Strategie-Plan für Constantin ausgearbeitet worden, der in fünf Stufen umgesetzt werden solle. Zunächst sei die Stabilisierung des volatilen Filmproduktionsgeschäftes vorgesehen.
Jährlich sollten acht bis zwölf Eigenproduktionen realisiert werden, wobei der Anteil internationaler Produktionen erhöht werden solle. In einer 2. Stufe sei der Ausbau der Constantin Film als größter unabhängiger Verleiher in Deutschland vorgesehen. Hierzu solle das Verleihangebot regional (Ausweitung auf Schweiz und Österreich) und inhaltlich ausgebaut werden. Die Zusammenarbeit mit Highlight solle verstärkt werden.
Die 3. Stufe umfasse die Verwertung von Video-/DVD-Rechten in Eigenregie. Hierzu sei bereits das eigene Home Entertainment Label "Constantin Film" geschaffen worden. Der Markteintritt sei ab dem 01.01.2004 geplant. Dabei kooperiere Constantin mit Highlight, wobei die Muttergesellschaft für die operative Betreuung der Marketing- und Vertriebsaktivitäten zuständig sein werde, während Constantin den Produkteinkauf und die kreative Entwicklung übernehmen werde. In einem 4. Schritt solle der Lizenzhandel durch den direkten Abschluss von Lizenzverträgen mit TV-Sendern gestärkt werden.
Die 5. Stufe sehe die Etablierung im Bereich Entertainment Produktion und serielle TV-Produktion vor. Durch den Erwerb von 61% der Anteile an der KirchMedia Entertainment GmbH (Kaufpreis 4,5 Mio. Euro) habe Constantin bereits einen Schritt in diese Richtung unternommen. Das Produktionsgeschäft sei dadurch um den Bereich TV-Entertainment erweitert worden. Das in Constantin Entertainment (CE) umfirmierte Unternehmen sei einer der führenden deutschen Produzenten in diesem Bereich.
Unter anderem sei das Unternehmen für die Produktion der Formate "Das Strafgericht", "Richter Alexander Hold" und "Lenßen & Partner" verantwortlich. Constantin-Vorstandschef Fred Kogel halte 26% der Anteile an CE. Der Umsatz des Produktionsunternehmens werde voraussichtlich bei über 30 Mio. Euro liegen.
Die in den ersten neun Monaten ausgewerteten Eigenproduktionen und Servicefilme hätten die Erwartungen des Unternehmens nicht erfüllen können. Zudem habe die gesamte Kinobranche unter dem "Jahrhundertsommer" und der anhaltenden Konsumzurückhaltung gelitten. Die Umsätze seien gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 25,7% auf 70,4 Mio. Euro gefallen. Der stärkste Rückgang sei bei den Kinoerlösen verbucht (-52,2%) worden, gefolgt von den Videoerlösen (-28,1%).
Die TV-Erlöse hätten dagegen nahezu verdoppelt werden können. Nachdem im Vorjahr noch ein EBIT von 2 Mio. Euro erzielt worden sei, habe nun ein Verlust von -8,3 Mio. Euro ausgewiesen werden müssen. Vor Steuern und Minderheitenanteilen habe Constantin ein negatives Ergebnis von -9,2 Mio. Euro verbucht, unter dem Strich habe der Fehlbetrag bei -5,8 (-7,4) Mio. Euro gelegen.
Die im August revidierten Prognosen für das Gesamtjahr seien bestätigt worden. Demnach gehe Constantin von einen Umsatz von rd. 100 Mio. Euro und einem EBIT-Verlust zwischen 8 und 12 Mio. Euro aus. Die Verleihstaffel des laufenden Jahres (21 Verleih-Titel) setze sich aus sechs nationalen und internationalen Eigenproduktionen zusammen, sieben Titeln aus First-Look- und Pick-up-Deals, zwei Filmen aus Output Deals und sechs Servicefilmen. Auf Grund des enttäuschenden Ergebnisses der Servicefilme und der Beendigung der Output Deals werde sich Constantin in 2004 ausschließlich auf Eigenproduktionen (45%) und Titel aus First-Look- und Pick-up-Deals (55%) konzentrieren.
Die Verleihstaffel werde voraussichtlich 20 Titel umfassen. Für das kommende Jahr plane Constantin einen deutlichen Umsatzsprung, der unter anderem durch die Vollkonsolidierung von CE und die Auswertung einiger vielversprechender Titel getragen werden solle. Die Veröffentlichung konkreter Planzahlen habe Constantin für Anfang 2004 angekündigt.
Die anhaltende Konsumflaute gekoppelt mit einer nur durchschnittlichen Filmstaffel habe zu deutlichen Umsatzeinbrüchen und Ergebnisverschlechterungen geführt. Für das Gesamtjahr halte Constantin an seiner revidierten Prognose fest. Die Verleihstaffel für das nächste Jahr enthalte einige vielversprechende Titel. Der Erfolg daraus sei allerdings nur schwer abzuschätzen, da er im Wesentlichen vom Zuschauergeschmack abhänge. Es bleibe abzuwarten, inwieweit es Constantin im nächsten Jahr gelingen werde, Ergebnisverbesserungen zu erzielen.
Die Constantin Film-Aktie wird von den Analysten der Stadtsparkasse Köln weiterhin mit "Marketperformer" eingestuft.
Im Zuge der Übernahme der Constantin Film durch die Highlight Communications AG sei ein Strategie-Plan für Constantin ausgearbeitet worden, der in fünf Stufen umgesetzt werden solle. Zunächst sei die Stabilisierung des volatilen Filmproduktionsgeschäftes vorgesehen.
Jährlich sollten acht bis zwölf Eigenproduktionen realisiert werden, wobei der Anteil internationaler Produktionen erhöht werden solle. In einer 2. Stufe sei der Ausbau der Constantin Film als größter unabhängiger Verleiher in Deutschland vorgesehen. Hierzu solle das Verleihangebot regional (Ausweitung auf Schweiz und Österreich) und inhaltlich ausgebaut werden. Die Zusammenarbeit mit Highlight solle verstärkt werden.
Die 3. Stufe umfasse die Verwertung von Video-/DVD-Rechten in Eigenregie. Hierzu sei bereits das eigene Home Entertainment Label "Constantin Film" geschaffen worden. Der Markteintritt sei ab dem 01.01.2004 geplant. Dabei kooperiere Constantin mit Highlight, wobei die Muttergesellschaft für die operative Betreuung der Marketing- und Vertriebsaktivitäten zuständig sein werde, während Constantin den Produkteinkauf und die kreative Entwicklung übernehmen werde. In einem 4. Schritt solle der Lizenzhandel durch den direkten Abschluss von Lizenzverträgen mit TV-Sendern gestärkt werden.
Die 5. Stufe sehe die Etablierung im Bereich Entertainment Produktion und serielle TV-Produktion vor. Durch den Erwerb von 61% der Anteile an der KirchMedia Entertainment GmbH (Kaufpreis 4,5 Mio. Euro) habe Constantin bereits einen Schritt in diese Richtung unternommen. Das Produktionsgeschäft sei dadurch um den Bereich TV-Entertainment erweitert worden. Das in Constantin Entertainment (CE) umfirmierte Unternehmen sei einer der führenden deutschen Produzenten in diesem Bereich.
Die in den ersten neun Monaten ausgewerteten Eigenproduktionen und Servicefilme hätten die Erwartungen des Unternehmens nicht erfüllen können. Zudem habe die gesamte Kinobranche unter dem "Jahrhundertsommer" und der anhaltenden Konsumzurückhaltung gelitten. Die Umsätze seien gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 25,7% auf 70,4 Mio. Euro gefallen. Der stärkste Rückgang sei bei den Kinoerlösen verbucht (-52,2%) worden, gefolgt von den Videoerlösen (-28,1%).
Die TV-Erlöse hätten dagegen nahezu verdoppelt werden können. Nachdem im Vorjahr noch ein EBIT von 2 Mio. Euro erzielt worden sei, habe nun ein Verlust von -8,3 Mio. Euro ausgewiesen werden müssen. Vor Steuern und Minderheitenanteilen habe Constantin ein negatives Ergebnis von -9,2 Mio. Euro verbucht, unter dem Strich habe der Fehlbetrag bei -5,8 (-7,4) Mio. Euro gelegen.
Die im August revidierten Prognosen für das Gesamtjahr seien bestätigt worden. Demnach gehe Constantin von einen Umsatz von rd. 100 Mio. Euro und einem EBIT-Verlust zwischen 8 und 12 Mio. Euro aus. Die Verleihstaffel des laufenden Jahres (21 Verleih-Titel) setze sich aus sechs nationalen und internationalen Eigenproduktionen zusammen, sieben Titeln aus First-Look- und Pick-up-Deals, zwei Filmen aus Output Deals und sechs Servicefilmen. Auf Grund des enttäuschenden Ergebnisses der Servicefilme und der Beendigung der Output Deals werde sich Constantin in 2004 ausschließlich auf Eigenproduktionen (45%) und Titel aus First-Look- und Pick-up-Deals (55%) konzentrieren.
Die Verleihstaffel werde voraussichtlich 20 Titel umfassen. Für das kommende Jahr plane Constantin einen deutlichen Umsatzsprung, der unter anderem durch die Vollkonsolidierung von CE und die Auswertung einiger vielversprechender Titel getragen werden solle. Die Veröffentlichung konkreter Planzahlen habe Constantin für Anfang 2004 angekündigt.
Die anhaltende Konsumflaute gekoppelt mit einer nur durchschnittlichen Filmstaffel habe zu deutlichen Umsatzeinbrüchen und Ergebnisverschlechterungen geführt. Für das Gesamtjahr halte Constantin an seiner revidierten Prognose fest. Die Verleihstaffel für das nächste Jahr enthalte einige vielversprechende Titel. Der Erfolg daraus sei allerdings nur schwer abzuschätzen, da er im Wesentlichen vom Zuschauergeschmack abhänge. Es bleibe abzuwarten, inwieweit es Constantin im nächsten Jahr gelingen werde, Ergebnisverbesserungen zu erzielen.
Die Constantin Film-Aktie wird von den Analysten der Stadtsparkasse Köln weiterhin mit "Marketperformer" eingestuft.
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