Constantin kaufen
15.08.02 09:21
Stadtsparkasse Köln
Die Aktie der Constantin Film AG (WKN 580080) wird sich nach Einschätzung von Analysten der Stadtsparkasse Köln deutlich besser als der Referenzindex entwickeln.
Das Unternehmen mit Sitz in München sei ein integriertes Medienunternehmen, das die gesamte Verwertungskette von der Eigen- und Co-Produktion nationaler und internationaler Filme über die Auswertung in Kino, Video/DVD und TV abdecke. Constantin sei seit zwei Jahrzehnten im Filmgeschäft tätig. Der Produzent Bernd Eichinger halte 25% der Anteile an der Constantin Film.
Vor dem Hintergrund, dass sich der Markt für Spielfilmlizenzen zu einem Käufermarkt gewandelt habe und Filme aus Filmpaket-Verträgen (Output-Deals) in der Vergangenheit überwiegend floppten, wolle Constantin Output-Deals in Zukunft reduzieren. So sei der Vertrag mit Mandalay Pictures nicht verlängert und der Output Deal mit Escape Artists gekündigt worden. Die übrigen bestehenden Output-Deals weisen aufgrund niedrigerer Produktionsbudgets ein geringeres Risiko auf. Dennoch sollen auch diese nach und nach zurückgefahren werden. Constantin werde den Fokus auf Eigenproduktionen legen, bei denen zum einen höhere Margen erzielbar seien und die zum anderen auch eine bessere Risikostruktur in der Auswertung aufweisen.
Im ersten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres habe Constantin den Umsatz gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 41% auf 63,4 Mio. Euro steigern können. Das EBIT habe sich um 9 auf 1 Mio. Euro verbessert. Für den Zeitraum von April bis Juni habe sich ein EBIT von 0,6 Mio. Euro und ein Umsatz von 26,7 Mio. Euro ergeben. Nach Angaben des Unternehmens belaufen sich die Barmittel auf 81,2 Mio. Euro. Im Zuge der Konzentration auf Eigenproduktionen habe Constantin den Output-Deal mit Escape Artists gekündigt und den 10,1%igen Anteil an dem Unternehmen wertberichtigt. Hierdurch und durch die Rückabwicklung eines Lizenzvertrages mit der Kirch-Gruppe über einige geplante internationale Eigenproduktionen sei im ersten Halbjahr ein Fehlbetrag in Höhe von 6 Mio. Euro angefallen.
Mit dem erfolgreichen Start einiger Kinofilme sei Constantin gut in das dritte Quartal des laufenden Geschäftsjahres gestartet. Für das Gesamtjahr erwarte das Unternehmen trotz des schwierigen Marktumfeldes weiterhin ein moderates Umsatzwachstum und eine EBIT-Steigerung von 2-5 Prozent.
Mit RTL bestehe ein Service-Deal für die exklusive Kinoauswertung von Filmen in Deutschland und Österreich. Gegen einen prozentualen Anteil am Einspielergebnis eines Films übernehme Constantin die Distribution eines Films, ohne das Risiko der Lizenzkosten und Werbeaufwendungen zu tragen. Aufgrund der relativ stabilen Erträge, die Constantin erhalte, könne die Ertragsvolatilität verringert werden.
Der Schweizer Filmrechtehändler Highlight Communications habe einen Anteil von 23% an Constantin von der Kirch Beteiligungs GmbH und aus dem Streubesitz erworben. Der Kaufpreis habe 29,3 Mio. Euro betragen und sei sowohl in bar als auch in Highlight-Aktien entrichtet worden. Nach Angaben von Constantin werden die langjährigen Lizenzvereinbarungen mit Kirch Media von dem Beteiligungsverkauf nicht beeinträchtigt. Aus dem Einstieg der Highlight erhoffe sich Constantin Synergiepotenziale. Highlight sei in erster Linie im Home Entertainment-Bereich und der Sportrechte-Vermarktung tätig. Die Zusammenarbeit auf operativer Ebene solle Ende des Jahres beginnen. Bis dahin seien beide Unternehmen vertraglich noch an andere Partner gebunden.
Mit der Eigenproduktion "Resident Evil" habe Constantin den erfolgreichsten Start aller Zeiten einer deutschen Kinoproduktion in den USA erzielen können.
Die Bekanntgabe der Halbjahreszahlen habe keine Überraschungen gebracht. Insgesamt habe es im zweiten Quartal 2002 keine wesentlichen News gegeben. Die Fortsetzung der Konzentration auf margenstarke Eigenproduktionen und Serviceauswertungen und die damit einhergehende Reduzierung von liquiditätsbindenden Output-Deals sehe das Researchteam positiv. Die Filmpipeline für das zweite Halbjahr sei vielversprechend, wobei das dritte Quartal mit mehreren Kinostarts bereits erfolgreich gestartet sei.
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln behalten ihr Votum "Outperformer" für die Constantin-Aktien bei.
Das Unternehmen mit Sitz in München sei ein integriertes Medienunternehmen, das die gesamte Verwertungskette von der Eigen- und Co-Produktion nationaler und internationaler Filme über die Auswertung in Kino, Video/DVD und TV abdecke. Constantin sei seit zwei Jahrzehnten im Filmgeschäft tätig. Der Produzent Bernd Eichinger halte 25% der Anteile an der Constantin Film.
Vor dem Hintergrund, dass sich der Markt für Spielfilmlizenzen zu einem Käufermarkt gewandelt habe und Filme aus Filmpaket-Verträgen (Output-Deals) in der Vergangenheit überwiegend floppten, wolle Constantin Output-Deals in Zukunft reduzieren. So sei der Vertrag mit Mandalay Pictures nicht verlängert und der Output Deal mit Escape Artists gekündigt worden. Die übrigen bestehenden Output-Deals weisen aufgrund niedrigerer Produktionsbudgets ein geringeres Risiko auf. Dennoch sollen auch diese nach und nach zurückgefahren werden. Constantin werde den Fokus auf Eigenproduktionen legen, bei denen zum einen höhere Margen erzielbar seien und die zum anderen auch eine bessere Risikostruktur in der Auswertung aufweisen.
Im ersten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres habe Constantin den Umsatz gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 41% auf 63,4 Mio. Euro steigern können. Das EBIT habe sich um 9 auf 1 Mio. Euro verbessert. Für den Zeitraum von April bis Juni habe sich ein EBIT von 0,6 Mio. Euro und ein Umsatz von 26,7 Mio. Euro ergeben. Nach Angaben des Unternehmens belaufen sich die Barmittel auf 81,2 Mio. Euro. Im Zuge der Konzentration auf Eigenproduktionen habe Constantin den Output-Deal mit Escape Artists gekündigt und den 10,1%igen Anteil an dem Unternehmen wertberichtigt. Hierdurch und durch die Rückabwicklung eines Lizenzvertrages mit der Kirch-Gruppe über einige geplante internationale Eigenproduktionen sei im ersten Halbjahr ein Fehlbetrag in Höhe von 6 Mio. Euro angefallen.
Mit RTL bestehe ein Service-Deal für die exklusive Kinoauswertung von Filmen in Deutschland und Österreich. Gegen einen prozentualen Anteil am Einspielergebnis eines Films übernehme Constantin die Distribution eines Films, ohne das Risiko der Lizenzkosten und Werbeaufwendungen zu tragen. Aufgrund der relativ stabilen Erträge, die Constantin erhalte, könne die Ertragsvolatilität verringert werden.
Der Schweizer Filmrechtehändler Highlight Communications habe einen Anteil von 23% an Constantin von der Kirch Beteiligungs GmbH und aus dem Streubesitz erworben. Der Kaufpreis habe 29,3 Mio. Euro betragen und sei sowohl in bar als auch in Highlight-Aktien entrichtet worden. Nach Angaben von Constantin werden die langjährigen Lizenzvereinbarungen mit Kirch Media von dem Beteiligungsverkauf nicht beeinträchtigt. Aus dem Einstieg der Highlight erhoffe sich Constantin Synergiepotenziale. Highlight sei in erster Linie im Home Entertainment-Bereich und der Sportrechte-Vermarktung tätig. Die Zusammenarbeit auf operativer Ebene solle Ende des Jahres beginnen. Bis dahin seien beide Unternehmen vertraglich noch an andere Partner gebunden.
Mit der Eigenproduktion "Resident Evil" habe Constantin den erfolgreichsten Start aller Zeiten einer deutschen Kinoproduktion in den USA erzielen können.
Die Bekanntgabe der Halbjahreszahlen habe keine Überraschungen gebracht. Insgesamt habe es im zweiten Quartal 2002 keine wesentlichen News gegeben. Die Fortsetzung der Konzentration auf margenstarke Eigenproduktionen und Serviceauswertungen und die damit einhergehende Reduzierung von liquiditätsbindenden Output-Deals sehe das Researchteam positiv. Die Filmpipeline für das zweite Halbjahr sei vielversprechend, wobei das dritte Quartal mit mehreren Kinostarts bereits erfolgreich gestartet sei.
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln behalten ihr Votum "Outperformer" für die Constantin-Aktien bei.
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