Euphon kaufen
23.11.01 08:19
Commerzbank
Die Analysten von der Commerzbank stufen die Aktien der Euphon S.p.a. (WKN 939915) weiterhin auf "kaufen" ein. Das Kursziel sehe man bei 37 Euro.
Euphon sei ein führender italienischer und spanischer integrierter Provider von audio-visuellem Content und Technologie sowohl für Unternehmen als auch für Sendeanstalten. Zu dem Dienstleistungsangebot würden TV-Produktions- und Postproduktionsdienste, Multimedia Events und seit einiger Zeit auch interaktive Online-Dienste, wie Web-Casting und Fernkurse gehören. Die Aktivitäten des Unternehmens konzentrierten sich auf Italien und Spanien.
Im Ausblick erwarte man bei der Commerzank, dass Euphon seine Führungsposition in den Bereichen audio-visuelle Systeme und Multimedia Events konsolidieren werde, vor allem mit Hilfe einer Expansion in anderen europäischen Ländern. Darüber hinaus sollten der Bereich TV-Produktion und Postproduktion von der jüngsten Gesetzgebung profitieren, die verlange, dass ein größerer Teil der Spielfilme im italienischen Fernsehen aus einheimischer Produktion stammen solle, sowie von dem kontinuierlichen Zuwachs der Sparten-Kanäle.
Die Aktivitäten des Unternehmens seien in drei Geschäftsbereiche unterteilt. Diese Bereiche seien Events (erstes Halbjahr 2001: 65% des Gesamtumsatzes), TV-Produktion und Postproduktion (26%) und interaktive und Online-Kommunikation (9%).
Für das laufende Jahr erwarte man bei der Commerzbank einem Umsatz von 131,5Mio. Euro, was einem Wachstum gegenüber dem Vorjahr von 17% entspricht. Der Umsatz nach neun Monaten habe bereits bei 83% der Gesamtjahreserwartungen der Analysten gelegen. Man rechne mit einem EBITDA und EBIT von 21 Mio. bzw. 9,6 Mio. Euro, was einer Marge von 16% und einer EBIT-Marge von 7,3% entspricht. Der Gewinn solle mit einem Reinertrag nach Anteilen Dritter von 4,8 Mio. Euro positiv ausfallen.
Die Aktien würden mit einem moderaten 2001e und 2002e EV/Umsatz-Multiplikator von 0,7x und 0,6x gehandelt. Der Umsatz solle zwischen 2000 und 2005e mit einer Wachstumsrate von 15% steigen. Bei der Commerzbank wird das "kaufen"-Rating für die Euphon-Aktie bestätigt, jedoch das Kursziel von 54 auf 37 Euro gesenkt.
Euphon sei ein führender italienischer und spanischer integrierter Provider von audio-visuellem Content und Technologie sowohl für Unternehmen als auch für Sendeanstalten. Zu dem Dienstleistungsangebot würden TV-Produktions- und Postproduktionsdienste, Multimedia Events und seit einiger Zeit auch interaktive Online-Dienste, wie Web-Casting und Fernkurse gehören. Die Aktivitäten des Unternehmens konzentrierten sich auf Italien und Spanien.
Die Aktivitäten des Unternehmens seien in drei Geschäftsbereiche unterteilt. Diese Bereiche seien Events (erstes Halbjahr 2001: 65% des Gesamtumsatzes), TV-Produktion und Postproduktion (26%) und interaktive und Online-Kommunikation (9%).
Für das laufende Jahr erwarte man bei der Commerzbank einem Umsatz von 131,5Mio. Euro, was einem Wachstum gegenüber dem Vorjahr von 17% entspricht. Der Umsatz nach neun Monaten habe bereits bei 83% der Gesamtjahreserwartungen der Analysten gelegen. Man rechne mit einem EBITDA und EBIT von 21 Mio. bzw. 9,6 Mio. Euro, was einer Marge von 16% und einer EBIT-Marge von 7,3% entspricht. Der Gewinn solle mit einem Reinertrag nach Anteilen Dritter von 4,8 Mio. Euro positiv ausfallen.
Die Aktien würden mit einem moderaten 2001e und 2002e EV/Umsatz-Multiplikator von 0,7x und 0,6x gehandelt. Der Umsatz solle zwischen 2000 und 2005e mit einer Wachstumsrate von 15% steigen. Bei der Commerzbank wird das "kaufen"-Rating für die Euphon-Aktie bestätigt, jedoch das Kursziel von 54 auf 37 Euro gesenkt.
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