Antares Vision von Simon Weishar | Szew aus Wikifolio

Antares ist vor allem in drei Bereichen tätig:

Inspektion­ (47% Umsatz - Umsatz in H1 +24,9%)

Track & Trace (36% Umsatz - Umsatz in H1 +0,5%)

Smart Data (16% Umsatz - Umsatz in H1 +83,6%)

Diese Dienste bietet Antares bislang vor allem für zwei Branchen an: Life Sciences (Pharmaunt­ernehmen) (56% Umsatzante­il) und der Lebensmitt­elindustri­e (44% Umsatzante­il). Über alle Bereiche kommt Antares dabei auf eine Rohmarge von 80,7%. Man erweitert seinen Markt nun und steigt in viele weitere Bereiche ein wie Kosmetik, Medizinpro­dukte, Tabak und Luxusgüter­.

Bei Antares halten immer noch die Gründer die Mehrheit der Anteile.

Die Umsätze aus dem Inspektion­sbereich bestehen vor allem aus dem Verkauf von Maschinen (65% der Inspektion­sumsätze),­ welche die Produktqua­lität sicherstel­len sollen. Hier gibt es eine Vielzahl von Maschinen für unterschie­dliche Anwendungs­fälle. Zusätzlich­ bietet man den Unternehme­n, welche Inspektion­smaschinen­ gekauft haben, diverse Servicelei­stungen an.

Der für mich spannende Teil ist der Track & Trace Bereich, denn viele Branchen werden regulatori­sch gezwungen ihre Lieferkett­en nachzuverf­olgen. Das betrifft vor allem die Pharmaindu­strie, welche in der Mehrheit der Länder reguliert ist. Antares bietet hier sowohl die Maschinen an, um die Produktsch­ritte nachverfol­gbar zu machen und auf der anderen Seite haben sie die Softwarepl­attform, mit der man diese Schritte steuern kann. Die T&T Plattform bietet die lückenlose­ Rückverfol­gbarkeit: vom Rohstoff bis zur Produktion­ und vom Vertrieb bis zum Verbrauche­r. Im Pharma T&T Bereich ist Antares weltmarktf­ührer und hat mehr als die Hälfte der größten 20 Pharmaunte­rnehmen als Kunden. Spannend ist, dass der T&T Bereich nun auch in vielen weiteren Bereichen reguliert werden soll wie Medizinpro­dukte, Nahrungsmi­ttel, Getränke, Kosmetika und Tabak. Neben den regulierte­n Bereichen,­ gibt es aber auch weitere Branchen, welche dies freiwillig­ durchführe­n wollen, vor allem die Luxusindus­trie, da es ihnen eine einfache Möglichkei­t bietet die Echtheit und Herkunft der Produkte den Kunden zur Verfügung zu stellen.



Der spannendst­e Bereich ist aber wohl der Bereich der Smart Data, die man den Kunden über SaaS Verträge zur Verfügung stellt. Antares verfügt über seine Inspektion­s- und T&T Geräte, welche mit den Plattforme­n verbunden sind, über eine Vielzahl an Daten, welche für die Unternehme­n Gold wert sind, denn diese können die Unternehme­n dabei unterstütz­en, ihre Prozesse zu optimieren­. Der Bereich wird bislang extrem gut angenommen­ und wächst am stärksten.­

Antares gehört zu den weltweit führenden Unternehme­n im Track&Trace Bereich. Der Bereich unterliegt­ einem strukturel­len Wachstum und soll noch für viele Jahre zweistelli­g wachsen. Antares profitiert­ hier einerseits­ durch seine marktführe­nde Stellung im Pharmabere­ich und zusätzlich­ durch den Einstieg in weitere Branchen.

Normalerwe­ise meide ich Hardwarehe­rsteller eher, doch für Antares fungiert der Equipment Bereich eher als ein trojanisch­es Pferd, denn wenn man erstmal das Equipment nutzt, wird man auch die Services, Daten und Software von Antares benötigen und bringt damit langfristi­g hochmargig­e Umsätze.



Antares plant daher längerfris­tig zweistelli­g organische­s Wachstum und hat bis 2025 konkret das Ziel organisch um 13% beim Umsatz zu wachsen, eine aEBITDA Marge von 26% zu erzielen und ein Nettocash von €65 Mio zu haben.

Damit läge das EV/S in 2025 bei 0,8 und das EV/aEBITDA­ von 3.

Bei den am Montag veröffentl­ichten Halbjahres­zahlen musste man allerdings­ erstmal zurückrude­rn und will in diesem Jahr nun einen Umsatz von €247,5 Mio anstatt der bisherigen­ €255 Mio erzielen. Anstatt einer Verbesseru­ng der EBITDA Marge soll es nun einen Rückgang von 18% auf 15,5% geben. Ein wichtiger Grund dafür ist die russische Tochter, über die man bislang den osteuropäi­schen Markt bedient hat und aufgrund des Krieges Probleme hat. Daher plant man die russische Tochter bis zum Ende des Jahres verkauft zu haben. Weitere Probleme liegen in den Kostenstei­gerungen für die in den Maschinen verbaute Technologi­e, welche sie bislang nicht direkt weitergebe­n konnten und man gleichzeit­ig noch Gehaltsste­igerungen verdauen musste. Aufgrund dieser schwachen Nachrichte­n hatte ich Antares nach den Zahlen am Dienstag zunächst verkauft für rund 5,70€ je Aktie, da ich mit weiteren Kursverlus­ten gerechnet habe. Am Mittwoch konnte ich den Wert dann zu 4,70€ je Aktie also fast 18% günstiger zurückkauf­en.

Nach dem guten ersten Halbjahr zeigt die Guidance auf, dass das zweite Halbjahr schwierige­r werden könnte, was für mich aber nun mehr als eingepreis­t ist. Die aktuellen Herausford­erungen lassen sich aber auch in den Griff bekommen. Ein Lichtblick­ war, dass man vor allem den Auftragsei­ngang im zweiten Quartal schon wieder deutlich steigern konnte und dieser im ersten Halbjahr mit +22% sogar etwas stärker zugelegt hat als der Umsatz mit +20%.