Die Privatisierung von Brighthouse Financial rückt in greifbare Nähe. Am Donnerstag votierten die Aktionäre mit einer überwältigenden Mehrheit für die Übernahme durch Aquarian Capital Holdings. Warum notiert der Kurs dennoch so weit unter dem Barangebot von 70,00 US-Dollar?

Die wichtigsten Eckpunkte des Deals:

• Käufer: Aquarian Capital Holdings
• Angebot: 70,00 USD pro Aktie (Barzahlung)
• Gesamtbewertung: ca. 4,1 Milliarden USD
• Zustimmungsrate: 99,7 % der abgegebenen Stimmen
• Aktueller Kurs: 63,95 USD (Schlusskurs von gestern)

Überwältigendes Votum der Investoren

Die Zustimmung der Eigentümer fiel deutlicher aus als von vielen Marktteilnehmern erwartet. Rund 99,7 % der abgegebenen Stimmen entfielen auf das Fusionsabkommen. Insgesamt waren etwa 70 % der 57,2 Millionen stimmberechtigten Aktien bei der außerordentlichen Hauptversammlung vertreten.

Konkret stimmten 39,7 Millionen Anteile für den Vorschlag, während lediglich knapp über 50.000 Stimmen dagegen verzeichnet wurden. Dieser breite Konsens unterstreicht die Attraktivität des Angebots, das einen signifikanten Aufschlag zum Kursniveau vor der ersten Ankündigung im Spätherbst 2025 darstellt.

Regulatorische Hürden und Arbitrage-Abschlag

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Trotz des grünen Lichts der Aktionäre ist die Transaktion rechtlich noch nicht abgeschlossen. Der Deal unterliegt weiterhin den üblichen regulatorischen Prüfungen. Besonders die Versicherungsaufsichtsbehörden in Delaware, New York und Massachusetts müssen dem Vorhaben noch zustimmen.

Dass die Aktie gestern bei 63,95 US-Dollar schloss, verdeutlicht die verbleibenden Unsicherheiten und die Wartezeit bis zum endgültigen Abschluss. Diese Differenz zum Gebot von 70,00 US-Dollar spiegelt den marktüblichen Arbitrage-Spread wider, der das Risiko einer zeitlichen Verzögerung oder regulatorischer Auflagen einpreist. Die beteiligten Unternehmen rechnen derzeit damit, die Transaktion im weiteren Verlauf des Jahres 2026 abzuschließen.

Verzicht auf Analysten-Konferenz

Parallel zum laufenden Fusionsprozess wird Brighthouse Financial in der Woche ab dem 23. Februar die Geschäftszahlen für das vierte Quartal sowie das Gesamtjahr 2025 vorlegen. Aufgrund der schwebenden Übernahme hat das Management bereits angekündigt, keine Telefonkonferenz für Analysten und Anleger abzuhalten.

Dieses Vorgehen ist bei Unternehmen, die vor einer Übernahme stehen, üblich. Der Fokus der Geschäftsführung verschiebt sich in dieser Phase von der strategischen Zukunftsplanung und dem Ausblick auf den operativen Vollzug der Privatisierung. Entscheidend für den Zeitplan bleibt nun die Geschwindigkeit der behördlichen Genehmigungsverfahren in den USA. Sobald diese vorliegen, kann die finale Abwicklung und das anschließende Delisting der Aktie erfolgen.

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